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第325期 2014-03-14 以下专供高端管理层、金融决策层参阅 全球发达经济体超常政策宽松周期已近尾声 投资者对香港和新加坡楼市兴趣转冷 美联储缩减QE令墨西哥经济面临风险加剧 ★中国影响世界 海外权威机构及媒体对中国及全球经济深度评析 总编点评 本期总编：魏华 虽然新西兰经济总量在全球经济版图上几乎微不足道，其利率政策的变动也因而不会对市场有太大的直接冲击，但这却无形中使其他国家央行在继续维持甚至扩大宽松政策力度时多了一分顾虑。这切切实实标志《全球发达经济体超常政策宽松周期已近尾声》：美联储将于3月19日结束新一度联邦公开市场委员会会议并发布政策决议，这也将是美联储新任主席耶伦（JanetYellen）自上任以来主持的首度会议。当前，许多投资者都预计，即便美联储在下周的会议上不太可能进一步调整当前缩减量化宽松措施（QE）月度购债力度的进程，但是对未来政策取向的前瞻指引仍可能会发生一定的变化...... 本期目录 【热点聚焦】 ◆ 全球发达经济体超常政策宽松周期已近尾声 ◆ 澳大利亚力量之源也会成脆弱之源 【海外市场】 ◆ MSCI研究A股纳入新兴市场指数 ◆ 全球最大债基PIMCO减持美国国债 ◆ 泰央行意外降息 ◆ 高盛：瑞士或随着欧银降息而实行负利率 ◆ 美联储缩减QE令墨西哥经济面临风险加剧 ◆ 美政府或上修第四季GDP数据 ◆ 欧央行审查迫使意银行业直面现实清理坏账 ◆ PIMCO上调今年美国经济成长预估 【多维观察】 ◆ 索罗斯：欧洲可能陷入25年经济停滞 ◆ 日央行再提经济“温和复苏” ◆ 亚太投行抢滩交易业务 【政经观察】 ◆ 七国集团不会承认克里米亚公投 ◆ 欧盟批准对俄罗斯实施制裁框架协议 ◆ 俄外交部：美对乌援助非法 ◆ 美军方：若乌克兰事件升级或采取军事行动 【商品市场】 ◆ Gero：基金重新进入黄金市场成买家 ◆ 铁矿石大跌无碍投行力捧矿商股 ◆ OPEC提升全球石油需求增长预期 ◆ 美国或释放战略石油储备 ◆ 关注铜价有着充分理由 【行业观察】 ◆ 阴云笼罩中国光伏产业 ◆ 投资者对香港和新加坡楼市兴趣转冷 【热点聚焦】 全球发达经济体超常政策宽松周期已近尾声 【博览财经报道】美联储（FED）提名副主席费希尔（StanleyFischer），及两位被提名的理事鲍威尔和布雷纳德于3月13日出席国会参院的提名金融委员会听证会。鉴于美联储新一轮的联邦公开市场委员会（FOMC）会议将在下周二至周三（3月18-19日）举行，美联储现任官员自本周稍早起已被禁止再面对公众就政策前景发表看法，因此，这些不出所料将会在不久后加入美联储决策层的新人在听证会上所透露的意见，将是投资者近期能对美联储中长期政策前景作出判断的弥足珍贵的依据。 而费希尔在听证会讲稿中表示，美国失业率过高，通胀率低于目标，表明美联储仍需实施宽松的货币政策。他同时强调，金融稳定及双目标（即充分就业和保持物价稳定）必须是美联储政策明确的焦点，必须竭尽所能，以避免出现需要极端措施应对金融危机的情况。如此宽松的政策措辞立场仍令市场投资者感到意外，并在一定程度上拖累美元指数下行。美联储提名理事鲍威尔则在讲稿中表示，美联储在恰到好处地撤走宽松货币政策上面临着“仔细的平衡”行动，无论美联储在撤走宽松的货币政策上行动过早或偏迟，都会面临风险。他指出，美国经济仍处在继续摆脱全球金融危机的影响并实现复苏的过程中，但这样的复苏过程并不均衡，且其缓慢程度令人沮丧不已。因而，美联储货币政策的任务将是继续在必要情况下提供支持，并在不引发通胀压力和扰乱金融稳定性的情况下重返常规的政策状态。另一位美联储提名理事布雷纳德则表示，美联储需要阐明政策，以确保政策正常化的进度合适；美联储同时还需支持就业市场脆弱不堪的复苏，并确保通胀预期牢牢受控。 总体看，在费希尔发表了意外全面偏向鸽派的政策措辞后，一旦其顺利履新，那么美联储内部的鸽派势力仍将占据上风，这会对其政策前景构成相当的影响。对经济复苏前景仍持怀疑态度的美联储鸽派可能会令美国自08年以来一直维持着的超低利率水平更久地维系下去，这对美元汇价走势前景显然是利空因素。 而美联储将于3月19日结束新一度联邦公开市场委员会会议并发布政策决议，这也将是美联储新任主席耶伦（JanetYellen）自上任以来主持的首度会议。当前，许多投资者都预计，即便美联储在下周的会议上不太可能进一步调整当前缩减量化宽松措施（QE）月度购债力度的进程，但是对未来政策取向的前瞻指引仍可能会发生一定的变化。而业内机构却指出，美联储若在利率政策前景上继续加以改动，则意味其在此问题上出尔反尔的程度进一步加深，因为此前自美联储于08年底将基准利率水平降至当前的超低区间以来，加息前景的预期已经历六次修正，因而，此举可能会进一步损及美联储的政策信誉。 但尽管如此，美联储仍非常有可能将利率政策的前瞻指引由定量性的修正为定性的，并会试图向投资者承诺其不会急于考虑加息，只有在经济出现全面向好的确信势头之后，才会考虑缓步提高基准利率水平。此前，各界纷纷认为美联储至少会到2015年下半年才会考虑开始进入加息周期，但鉴于耶伦上任后美联储的政策重心料已从量化宽松（QE）转移到利率政策前景上，其在此领域会有何石破天惊之举，仍值得进一步观望。 新西兰联储（RBNZ）3月13日公布利率决定，宣布将隔夜拆借利率（OCR）上调25个基点至2.75%，一如市场预期。这样一来，新西兰联储在加息进度上就领先于美联储（FED）、英国央行（BOE）和欧洲央行（ECB）等全球主要央行。而新西兰联储的这一决定也与此前市场各界的预期基本一致。有望业内分析师指出，在周四如预期上调利率25个基点后，新西兰联储已经带头为全球市场开启了货币政策回归正常化的先河，而该国政策利率也因而会在2015年年底之际达到5.00%的峰值，这要高于其此前预期的4.50%。 新西兰联储主席惠勒（GraemeWheeler）在决议公布之后举行的新闻发布会上表示，预计利率将在今后两年上升大约2个百分点，2014年加息幅度将扩大100个基点至125个基点，如果通胀压力超乎预期，可能会对利率作出修正。惠勒指出，大部分投资者都已预料到新西兰联储此次加息行动及加息力度，这样一来，新西兰联储也就认为新西兰汇率不会因联储加息而发生重大变化，新西兰经济拥有相当大的增长动能，认为新西兰联储将在未来数月进一步降息是适宜的；干预汇率的几率很小，在年内稍晚大选之前，新西兰联储并不会在干预汇率上面临任何政治压力。 虽然新西兰联储加息一事本身并未太多意外，但这却切切实实标志全球主要发达经济体自08年全球金融危机爆发及的超常政策宽松周期已接近尾声。虽然新西兰经济总量在全球经济版图上几乎微不足道，其利率政策的变动也因而不会对市场有太大的直接冲击，但这却无形中使其他国家央行在继续维持甚至扩大宽松政策力度时多了一分顾虑。 欧元汇价自上周后半段以来的强势状况就反映这点。3月6日欧洲央行在政策决议中意外不再提及进一步放宽政策措施前景，令之前对此预期甚高的投资者大失所望，而业内机构野村证券因而指出，欧洲央行上周所透露的看法在：欧元区的总体通胀率并未低到无法接受的程度，同时，欧元区经济也未滑落到再度陷入衰退的边缘，因此欧洲央行将不急于采取更多行动。只有在欧元区传出更多的重大利空消息时，欧洲央行才会作出更加激进的政策动作，届时在更多流动性稀释的助推下欧元汇价才会显著走低。（华尔街日报） 赞同 反对 邮件 收藏打印转发目录 澳大利亚力量之源也会成脆弱之源 【博览财经报道】在过去30年中，澳大利亚已成全球经济最开放国家之一，而现在正处于经济持续增长的第23年。据国际货币基金组织，从人均国内生产总值看，澳大利亚是目前世界上排名第五的富有国家。仅次于卢森堡、卡塔尔、挪威和瑞士后。在过去的6年中，澳大利亚抵住全球经济危机，经济逆风增长了15%。在这股全球性危机的压力下，澳大利亚政府果断采取行动稳定就业，保持经济增长。对贸易及工人负责，最终抵制住了这场笼罩全球的大规模毁灭性经济危机。澳大利亚的2300万公民无一不对此感到骄傲自豪。 澳大利亚《悉尼先驱晨报》3月11日文章称，力量之源也会成脆弱之源，正如中国因素对于澳大利亚经济。这点已在本周一的澳股市中得以显现。北京公布一份疲弱的经济数据，澳股市总市值应声下跌近1%。早在2011年，《时代》杂志就曾将澳称为“中国的矿井”，此后澳对中国的出口依赖有增无减。那如今有什么新鲜事吗？ 曾几何时，澳高度依赖英国购买其产品。但去年澳的对华依赖，甚至超过了其二战以来对“英格兰母国”依赖的最高峰。“如今澳已成为全球最依赖中国的国家，”格利菲斯大学经济学讲师汤姆�9�9康利如是说。按“彭博财经”的数据，去年德国将其6%的总出口卖给中国，美国为9%、巴西为19%、日本20%、韩国29%，而澳大利亚为31%。因此正如周一所发生的那样，每当中国发布疲弱经济数据时，澳股市就比其他股市感觉更痛苦。 全球投资者越来越将澳大利亚视为中国的一个副产品，是中国经济的延伸物。实际上，他们已将澳当成中国的一个替代品。环球资产管理公司康联首域的投资市场研究主管哈玛瑞克说：澳已习惯被当成中国的“代理人”。在许多国际投资者看来，买卖澳资产其实是买卖中国资产的更安全途径。那为何不直接购买中国资产？中国当局管理汇率并控制资本流动。许多投资巨头不能随时将足够多的资金投入或撤出。而澳是世界上最自由、最安全的市场之一。 澳元是全球6种交易最活跃的自由浮动货币之一。但澳大利亚正（因此）面临何种风险？其经济命运正随着中国而起伏不定？这是一种风险。但不止于此，金融市场还将加剧中国经济突发问题对澳大利亚的影响。 “众所周知，若与中国关系密切，澳证券市场是最佳规避风险途径”，迈阿密基金经理彼得�9�9内森尼尔说，这也意味着“万一中国出人意料地表现不好，将出现大量抛售澳证券现象。”澳或将因此陷入严峻经济困境，“只需一个词就可形容澳大利亚的中国风险：集中，太过集中。”但康联首域的哈玛瑞克认为，内森尼尔和大多数美国分析家都过于担心中国。“多年来，美国的那帮家伙们一直不看好中国且一错再错”，他说，“我认为他们仍会继续错下去。去年他们就极其不看好中国，可澳对华出口增幅超过30%。” 《澳大利亚人报》网站3月5日报道称，中国人来了：不是冲着我们的铁矿石、煤炭、农业资产或国家机密，而是悉尼和墨尔本的房地产。对于一些被冷落了的竞购者来说，富有的中国人纷纷进入澳大利亚的房地产市场不是什么惊喜。是的，人们听到的一些抱怨都带有明显的种族主义情绪。而支持的程度或许令人吃惊：瑞士信贷银行新近公布一份报告表明，中国人购房占澳大利亚新房供应量的12%，在悉尼和墨尔本分别占18%和14%。 换句话说，过去7年里，中国人在澳大利亚购房的金额达到240亿澳元（1澳元约合5.5元人民币）。报告说：“目前有110万中国人很轻松就能够在悉尼买一套公寓房。我们估计这一数字到2020年将增加30%。”报告说：“这将使未来7年中国在澳大利亚的购房金额再增长440亿澳元。”报道称，这种趋势意味着投资者如果盯着中国对澳大利亚铁矿石或煤炭领域的投资以寻求利润的话，那或许是错误的。 答案是显而易见的：与国内住房（尤其是新房）有关的股票有上涨的前景。瑞士信贷银行看好澳大利亚房地产开发商默瓦克公司、建筑产品供应商拓殖糖业有限公司、澳大利亚国民银行和费尔法克斯媒体集团。澳大利亚统计局数据显示，2014年1月份独立式房屋审批数比前一年增长28%，过去三个月增幅为20%。 澳大利亚各地房地产业现在都在复苏。瑞士信贷银行强调，仅仅靠中国人每年投入的几十亿澳元不足以推动澳大利亚房价全面增长。不过，像悉尼的查茨伍德和墨尔本的格伦韦弗利这样的优选郊区，情况就完全不同。据澳大利亚《悉尼先驱晨报》网站3月5日报道，在悉尼推出的新楼盘中，有近五分之一的楼盘被有钱的中国投资者收入囊中，未来中国资本大量涌入澳大利