机械军工行业（第19周)：看好国防军工、通用航空、铁路设备等新型转型装备；关注传统周期行业个股

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 银河机械军工周报 ● 机械军工行业 2014年5月11日 看好国防军工、通用航空、铁路设备等新型转型装备；关注传统周期行业个股 推荐 维持评级 投资要点： 1、本月组合：北方创业、海特高新、中航电子、新天科技、隆华节能、南风股份、潍柴重机、林州重机 2、核心股池：北方创业、海特高新、威海广泰、中航电子、中鼎股份、新天科技、隆华节能、南风股份、潍柴重机、林州重机、洪都航空、机器人、恒泰艾普、通源石油、博林特、新研股份、南方泵业、四创电子、晋西车轴、鼎汉技术 3、上周邮件/报告：【海特高新】深度报告：民营国防军工、通用航空产业龙头；航空制造、维修、培训、租赁齐发展；持续重点推荐。【铁路设备】铁路投资重回历史高点；2014年铁路设备投资预计同比增长38%，创历史新高；持续重点推荐北方创业、鼎汉技术；中国北车/中国南车防御性增强。【北方创业】李克强称中非将全面合作升级，中方将积极参与非洲铁路等项目建设，将在非洲设立高速铁路研发中心；北方创业未来受益非洲出口车；持续重点推荐。【威海广泰】增发收购营口新山鹰，拓展消防产业链；公司未来成长空间将打开；持续推荐。 4、上周交流/调研：【威海广泰】营口新山鹰业绩具有上调潜力；未来协同效应预期乐观；持续推荐。【鼎汉技术】现有业务快速增长，未来将“跨界式”发展，不排除进军现代有轨电车领域；持续推荐。【潍柴重机】大机订单预期乐观；发电设备业务将快速增长；维持推荐。【机器人】订单饱满确保业绩高增长，现金流紧张融资需求较为迫切，维持“推荐”评级。【博实股份】厚积薄发，关注产品横向拓展进度，维持“谨慎推荐”评级。【天地科技】王坡煤矿目前运营情况较好；公司新接订单略有下滑；期待中煤科工集团资本运作带来业绩、估值双提升,维持谨慎推荐。【江淮动力】战略转型现代农业装备和农业信息化综合服务供应商；收购上海农易信息技术有限公司60%股权，其“农民一点通”产品作为面向三农的重要平台和终端，适合大规模批量推广，未来应用内容（农业资讯、农资广告及其他特定应用模块）具有较大想象空间；公司向大股东增发15.5亿元已完成，目前公司现金充裕，安全边际较高；暂不评级。 5、下周调研：【中集集团】 6、近期重点关注事项：（1）铁路投资重回历史高点，动车组与大规模货车招标预计最快5月启动；我们重点推荐北方创业、鼎汉技术；中国北车/中国南车的防御性增强。（2）广船国际停牌，中船集团资本运作提速，关注中国船舶、ST钢构及兵器集团等其他军工集团资本运作；（3）成飞集成预计6月19日复牌；（4）低空空域管理改革等通航政策进展；（5）发动机重大专项出台；（6）3D打印政策；南风股份3D打印项目试投产。 分析师 王华君 机械军工行业分析师 ：（8610）6656 8477 ：wanghuajun@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130513050002 陈显帆 机械军工行业分析师 ：（8621）2025 7807 ：chenxianfan@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130514020002 相关研究 2014年度策略——分化：传统与转型新型产业共舞（深度报告） 行业周报——机械军工行业（第18周)：铁路投资重回历史高点；看好国防军工、通用航空、铁路设备等新型转型装备 机械军工行业（第16周)：看好国防军工、通用航空等新型转型装备；传统周期子行业个股机会增多 机械军工行业（第15周)：中船集团资本运作提速；持续看好国防军工、通用航空等转型装备 行业深度——机械行业：2013年中期投资策略：穿越—转型且持续增长 2013-7-23 行业深度——机械行业：2013年投资策略：虽未黎明，但见星光 2012-12-28 行业深度——军工行业：国防行业驶入内生、外延增长快车道 2013-3-15 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7、行业观点：持续看好国防军工及转型装备；关注传统周期行业自下而上个股 1）持续推荐国防军工行业，建议超配 国家安全委员会将成立，国防军工板块将中长期受益。看好空军装备、通讯导航装备、海军装备、兵器装备，推荐北方创业、海特高新、中航电子、洪都航空、航空动力、四创电子、中国卫星、航天电子、国睿科技、晋西车轴、广船国际、中国船舶。 2）看好通用航空、铁路货车、油气装备、智能装备、环保装备、农机装备 【通用航空】看好通用航空产业链，空管、通讯导航与机场配套设备，通用航空运营与维修培训2大板块率先受益，重点推荐海特高新、威海广泰，看好四川九洲、川大智胜；持续推荐四创电子、国睿科技、中航电子、航空动力。 【铁路设备】铁路投资重回历史高点，今年的铁路投资总额将达到8000亿元以上，比2013年增长20%；2014年设备投资额增至1430亿以上，比2013年增长38%；铁路货运改革、投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进；2014年动车组集中交付，中国北车/中国南车具有较好的防御性；重点推荐北方创业、鼎汉技术、晋西车轴。 【油气装备】分化，看好具有核心竞争力的民营企业。LNG涨价负面影响LNG装备景气度，持续看好常规油气增产、页岩气开采核心装备和服务供应商。预计2014年三大油总体资本开支增速下滑或放缓，页岩气、海洋油气、海外市场将成为市场3大亮点。看好受益于页岩气开发、海洋油气或海外业务占比较高的民营上市公司：杰瑞股份/恒泰艾普/通源石油/吉艾科技。 【智能装备】行业需求、景气度、催化剂可能持续超预期，推荐机器人、博实股份。 3）关注自下而上个股；传统周期行业机会逐渐增加 【工程机械】行业目前仍看不到较为明显回升趋势，需继续等待产能出清，企业盈利复苏仍需观察。预计2014年房地产新开工增速将下降至5%左右，下游基建投资中期趋缓，房地产新开工的不确定性加大使行业复苏周期延长，行业维持谨慎观点。 【船舶工业】2013年中国船舶行业承接新船订单同比大幅增长242%；2013年后期全球新船价格指数呈现上升趋势。我们判断民船将在2016年迎来周期拐点。中国重工航母等重大军工资产整合推进、广船国际停牌，中船集团资本运作将提速，看好广船国际、中国船舶，关注*ST钢构。发动机等零部件行业周期略提前于整船制造，部分公司将提前行业率先迎来公司业绩拐点，推荐潍柴重机。 【其它推荐】中鼎股份、隆华节能、南方泵业、天广消防、巨轮股份、大冷股份、新研股份、潍柴重机、博林特、林州重机、南风股份、新天科技。 附录1：行业动态及点评 军工新闻： 【国防军工】美国会通过6000亿美元军费预算。据中国国防科技信息网报道，美国众议院军事委员会（HASC）5月8日上午批准了总额约为6000亿美元的2015财政年度国防预算方案。该方案决定退役A-10攻击机，暂时冻结濒海战斗舰（LCS）任务模块资金，同时对航母等项目予以保护。 【国防军工】第五届中国无人机大会暨展览会7月在北京举办。已成功举办了四届的国内规模最大的无人机专业展览“尖兵之翼——中国无人机大会暨展览会”将于今年7月9日至11日在北京展览馆举办第五届。 无人机作为新兴的装备和技术手段，被称为“空中机器人”。其应用从军事上的侦察、打击、察打一体，到民用的航拍、勘察、遥感、测绘、气象、农业、电力等行业，是军民融合式发展最具代表性的产品，在当前及未来国民经济各领域具有广阔的前景。 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 为促进我国无人机技术交流，推动无人机产业发展和应用，由国内有关单位共同举办的“尖兵之翼——中国无人机大会暨展览会” 是集学术交流、展览展示、商业洽谈于一体的高层次、大规模的综合性专业活动。自2006年起两年一届已成功举办了四届，在我国无人机领域产生了深远影响。历届会议平均参会代表超过500人，参展单位超过70家，专业观众达到上万人。 【国防军工】李克强在尼日利亚“推销”中国研发支线飞机。据英国《简氏防务周刊》5月7日报道，加拿大艾伦公司展出了一款微型无人机，该机型主要执行秘密监控任务。 据悉，该机型几乎无任何噪声，展开后长1.02米，可持续飞行50分钟。它可以升至5000米的高度飞行500米。由于配备了录音及摄像终端，且不易被人发现，因此该机型非常适用于侦查，搜救，关键点安保和舰船上起飞巡逻。 据艾伦公司称，该无人机可为特种部队或警察在全球范围内执行各种任务，可在可视距离外或夜间执行任务，也可以按预定设置进行飞行。该飞行器通过触摸屏进行操作，在操作者无法行动时，也可以自动飞回起飞点。 由于使用了实时媒体流光电任务载荷地理跟踪算法，无人机所拍摄的画面可以在短短数分钟的时间内建成3D模型。 【国防军工】加拿大推出新型侦察无人机 可自动无噪声飞回。近日由新疆发改委牵头，初步提出新丝绸之路规划草稿，明确提出把新疆打造成能源资源陆上大通道及战略基地的目标。民生证券研究院副院长管清友认为，新疆在新丝绸之路经济带西北五省区中优势显著，无论是资源优势还是经济优势，而“一路一带”的起点在陕西，关键在新疆，辐射五大省区。 无论是政策层面还是投资方面，国家对新疆的支持力度空前。在农业、能源、基建领域的投资亦不少。最近，新疆两条地方铁路克塔铁路和北屯至阿勒泰铁路正式开工建设，目前在新疆，民间资本参与的铁路还有红淖铁路、巴伦台至伊尔根地方铁路、伊南铁路等，这些基础设施和工业项目的投资直接拉动了当地经济的增长。 新疆统计局数据显示，一季度新疆全区实现生产总值1295.89亿元，比上年同期增长10.2%，高于全国2.8个百分点，增速居全国第四位。其中，新疆投资势头较为强劲，一季度，固定资产投资（不含农户）397.97亿元，比上年同期增长29.1%，高于全国11.5个百分点，增速居全国第二位。 通航新闻： 【通用航空】第三届中国航空医疗应急救援国际会议开幕。第三届中国航空医疗应急救援国际会议5月8日在上海大剧院开幕，为期两天的专业会议，吸引了来自全球航空医疗专家近200人参会。这是目前中国境内举办的最大的航空医疗应急救援国际会议。本次会议分为中国航空医疗及应急救援的发展动态、航空医疗在中国的发展、中国搜救事业的发展动态、中国搜救论坛四大部分。 铁路新闻： 【铁路设备】铁路投资重回历史高点。据财新网报道称，中国铁路总公司4月30日召开电话会议，再度调整今年的铁路固定资产投资计划，调整后今年的铁路投资总额将达到8000亿元以上，这已是今年来不到4个月时间内第三次向上调整铁路投资计划。今年新投入运营的线路要确保达到7000公里以上；2014年设备投资额由1200亿增至1430亿以上。 点评：（1）铁路投资重回历史高点超市场预期；2014年铁路设备投资同比增长38%创新高。2014年铁路投资预计达到8000亿元，比2013年实际投资6657亿元增长20%，超市场预期。铁路历史高点为2010年的8427亿元，其余年份均未超过8000亿元。本次铁路投资重回历史高点，一方面是经济稳增长的一种手段，一方面也的确说明铁路建设空间还较大，预计2015、2016年铁路投资仍将维持在高位。 2014年铁路设备投资额由1200亿增至1430亿以上，比2013年的1038亿元增长38%，创历史新高，利好铁路设备行业。 （2）铁路总公司年内首次装备招标已启动，预计动车组与大规模货车招标5月份启动。 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4月28日，铁路总公司发布160公里客运电力机车招标，加上4月24日发布的货运电力机车及客车招标，标志着铁路总公司2014年年内首次装备招标正式启动。 预计动车