行业周报——机械军工行业（第17周)：看好国防军工、通用航空等新型转型装备；传统周期子行业个股机会增多

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 银河机械军工周报 ● 机械军工行业 2014年4月27日 看好国防军工、通用航空等新型转型装备；传统周期子行业个股机会增多 推荐 维持评级 投资要点： 1、本月组合：北方创业、海特高新、中航电子、新天科技、隆华节能、南风股份、潍柴重机、林州重机 2、核心股池：北方创业、海特高新、威海广泰、中航电子、新天科技、隆华节能、南风股份、潍柴重机、林州重机、洪都航空、机器人、恒泰艾普、中鼎股份、新研股份、天广消防、通源石油、博林特、大冷股份、南方泵业、四创电子、晋西车轴、鼎汉技术 3、上周邮件/报告：【北方创业】业绩快速增长可持续；未来受益自备车、出口、军品、集团资本运作，持续推荐！【海特高新】业绩符合预期，快速增长具持续性；打造民营综合航空技术服务提供商；持续推荐！ 【威海广泰】空港、消防设备双驱动，业绩进入快速增长轨道；持续推荐。【国防军工】军工体制改革有望提速；奥巴马声称“钓鱼岛适用《美日安保条约》”；持续推荐国防军工，重点推荐北方创业、海特高新、中航电子！其余推荐：国睿科技、四创电子、航空动力、中国卫星、航天电子等。 【利君股份】业绩略超预期；节能设备科技型小巨人，将加快转型升级，推荐。【潍柴重机】受益《内河船型标准化补贴资金管理办法》出台；预计公司一季度、半年报业绩拐点显现，持续推荐。 4、上周交流/调研：【吉艾科技】期待海外油服大包（乙方）、海外油气资源（甲方）业务获突破，维持推荐。【海特高新】航空制造业绩将持续高增长，直升机发动机ECU、直升机绞车等业务未来空间大；公司将打造民营综合航空技术服务提供商；持续推荐。【川大智胜】空管业务持续增长，关注公司通用航空飞行模拟机、三坐标低空监视雷达（主动探测）等新产品研制进展，维持谨慎推荐。【交通部水运科学研究院】《内河船型标准化补贴资金管理办法》中央财政资金预计可到位，地方政府配套资金在落实过程中可能会存在一定困难，本次补贴力度较大，包括对LNG船舶进行补贴，关注后续落实情况；我们持续推荐潍柴重机。 5、近期重点关注事项：（1）铁总4月24日已启动铁路车辆招标（包括3800辆货车、2785辆客车、345台电力机车等），关注今年首轮动车组招标；（2）广船国际停牌，中船集团资本运作提速，关注中国船舶、ST钢构及兵器集团等其他军工集团资本运作；（3）成飞集成预计6月19日前复牌；（4）低空空域管理改革等通航政策进展；威海广泰筹划重大事项（拟筹划购买资产相关事宜）停牌；（5）航空动力增发事项过会；（6）3D打印政策；南风股份3D打印项目试投产。（7）5月7日天地科技投资者交流会。 6、行业观点：持续看好国防军工及转型装备；关注传统周期行业自下而上个股 分析师 王华君 机械军工行业分析师 ：（8610）6656 8477 ：wanghuajun@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130513050002 陈显帆 机械军工行业分析师 ：（8621）2025 7807 ：chenxianfan@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130514020002 相关研究 2014年度策略——分化：传统与转型新型产业共舞（深度报告） 机械军工行业（第16周)：看好国防军工、通用航空等新型转型装备；传统周期子行业个股机会增多 机械军工行业（第15周)：中船集团资本运作提速；持续看好国防军工、通用航空等转型装备 行业深度——机械行业：2013年中期投资策略：穿越—转型且持续增长 2013-7-23 行业深度——机械行业：2013年投资策略：虽未黎明，但见星光 2012-12-28 行业深度——军工行业：国防行业驶入内生、外延增长快车道 2013-3-15 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6、行业观点：持续看好国防军工及转型装备；关注传统周期行业自下而上个股 1）持续推荐国防军工行业，建议超配 国家安全委员会将成立，国防军工板块将中长期受益。看好空军装备、通讯导航装备、海军装备、兵器装备，推荐北方创业、海特高新、中航电子、洪都航空、航空动力、四创电子、中国卫星、航天电子、国睿科技、晋西车轴、广船国际、中国船舶。 2）看好通用航空、铁路货车、油气装备、智能装备、环保装备、农机装备 【通用航空】看好通用航空产业链，空管、通讯导航与机场配套设备，通用航空运营与维修培训2大板块率先受益，重点推荐海特高新、威海广泰，看好四川九洲、川大智胜；持续推荐四创电子、国睿科技、中航电子、航空动力。 【铁路设备】铁路货运改革、投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进；2014年动车组集中交付，预计2014年中国北车/中国南车业绩同比增长15%以上，具有较好的防御性；重点推荐兵器集团下的北方创业/晋西车轴；看好鼎汉技术。 【油气装备】分化，看好具有核心竞争力的民营企业。LNG涨价负面影响LNG装备景气度，持续看好常规油气增产、页岩气开采核心装备和服务供应商。预计2014年三大油总体资本开支增速下滑或放缓，页岩气、海洋油气、海外市场将成为市场3大亮点。看好受益于页岩气开发、海洋油气或海外业务占比较高的民营上市公司：杰瑞股份/恒泰艾普/通源石油/吉艾科技。 【智能装备】行业需求、景气度、催化剂可能持续超预期，推荐机器人、博实股份。 3）关注自下而上个股；传统周期行业机会逐渐增加 【工程机械】行业目前仍看不到较为明显回升趋势，需继续等待产能出清，企业盈利复苏仍需观察。预计2014年房地产新开工增速将下降至5%左右，下游基建投资中期趋缓，房地产新开工的不确定性加大使行业复苏周期延长，行业维持谨慎观点。 【船舶工业】2013年中国船舶行业承接新船订单同比大幅增长242%；2013年后期全球新船价格指数呈现上升趋势。我们判断民船将在2016年迎来周期拐点。中国重工航母等重大军工资产整合推进、广船国际停牌，中船集团资本运作将提速，看好广船国际、中国船舶，关注*ST钢构。发动机等零部件行业周期略提前于整船制造，部分公司将提前行业率先迎来公司业绩拐点，推荐潍柴重机。 【其它推荐】中鼎股份、隆华节能、南方泵业、天广消防、巨轮股份、大冷股份、新研股份、潍柴重机、博林特、林州重机、南风股份、新天科技。 附录1：行业动态及点评 （1）国防军工： 【国防军工】中国民用高分辨率立体测图卫星技术获重大突破。4月23日，国家测绘地理信息局卫星测绘应用中心副主任唐新明透露，我国国产民用高分辨率立体测图卫星测绘和应用技术获得重大突破，该技术结束了我国遥感卫星难以测图的历史，实现了五项第一。成果获2013年度国家科学技术进步一等奖。 【国防军工】中国去年新入列17艘战舰 建造数接近美国两倍。据美联社24日报道，中国去年入列17艘新军舰，这一数量堪称世界第一。预期在未来十多年内，中国海军将拥有3艘航空母舰，从而使其在争议海域具有更强影响力。文章称，在中国海军实力快速增长时，美国海军却因为国防预算削减而实力受损。 报道称，这些数字证实中国国防开支大幅增加，仅次于美国的军事预算刺激着该国日益庞大的国防工业。同时，美国国防预算处于剧烈削减之中，一些人士开始质疑华盛顿对亚洲盟友的承诺能否实现。中国今年国防开支提升12.2%，增加至1320亿美元，继续着超过20多年来 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 几乎不间断的两位数增速。美军高级将领警告说，削减国防预算潜在会威胁到把60%的海军军力调整到亚太地区的计划。美国海军作战部长乔纳森·格林纳特上将最近称，鉴于财政限制，对于潜在对手，美军投射军力的能力将无法保持领先地位。 【国防军工】C919计划明年10月首飞，年底完成结构总装下线。中国商飞国际合作与供应链管理部部长陶志辉表示，计划明年10月份进行C919大型客机的首飞，2017年年底获得中国民航的适航证。截至2014年4月，C919共获得400架订单。 【国防军工】美军首架可无人驾驶“黑鹰”直升机成功试飞。西科斯基飞机公司在4月21日宣布其首架可无人驾驶黑鹰直升机(OPBH)已经在佛罗里达州西棕榈海滩完成了首次试飞展示。 此次试飞的地点位于西科斯基发展飞行中心，试飞在便携式单兵地面控制站的控制下完成了全自动盘旋和其他飞行动作的试验。 报道称，此次试飞对于由陆军航空发展委员会(ADD)、陆军多用途直升机项目办公室(UHPO)以及西科斯基三方共同协作下的有人/无人补给空中运输(MURAL)项目具有里程碑式的意义。 （2）通用航空： 【通用航空】天津飞安航空训练项目落户空港经济区。日前，天津飞安航空训练项目落户空港经济区。该项目由四川海特高新技术股份有限公司及其全资子公司昆明飞安航空训练有限公司共同出资1亿元设立，通过利用飞机模拟机为飞行员提供训练及相关安全培训，并为空乘和地勤工程人员提供培训，公司已订购了一台EC-135型直升机模拟机，计划陆续引进空客和波音系列全动飞行模拟机。项目建成后，将成为中国北方首家综合航空培训基地，推动滨海新区航空产业链向高端服务领域延伸。四川海特高新技术股份有限公司是我国现代飞机机载设备维修规模最大、维修设备最全、用户覆盖面最广的航空维修企业，也是中国至今唯一一家以航空维修为主的上市企业。 【通用航空】江苏首架轻型飞机整机下线，续航800公里用无铅汽油。4月26日上午，一架轻型通用飞机在江苏建湖航空航天产业园内的一家企业下线，并交付给一名来自陕西的订购客户。这架“艾雷奥特”轻型通用飞机，也是江苏制造的首架飞机整机。这架轻型通用飞机单个机翼有3米长，可乘坐2人。据技术工程师介绍，“艾雷奥特”AT3型飞机最大续航达800公里，巡航速度每小时200公里，500米左右的跑道就能起飞降落，同时，它的燃油只需目前市场上的97号无铅汽油即可，加油站的选择上也具有灵活性。 据了解，江苏省政府已批准位于建湖的江苏航空航天产业园建设通用机场，作为战略性新兴产业，艾雷奥特通用飞机制造项目被列入江苏省220个重大项目名录。通过3到5年的努力，将江苏航空航天产业园建成中国大飞机最优秀的零部件配套生产供应基地和机场设备供应中心，成为在国内外航空领域有较大影响力、较强竞争力的航空产业配套基地。 【通用航空】重庆直投携480B直升机亮相立嘉国际机械展览会。中直网重庆4月24日消息，重庆直升机产业投资有限公司携旗下恩斯特龙480B直升机亮相2014第15届立嘉国际机械/机床展览会。 重庆直投的恩斯特龙480B直升机可安装4-5个座位，最大起飞重量为1,361公斤，有效载荷高达535公斤，可用于人员运输、警用稽查、旅游航拍、边境安全、农林喷洒等作业。 “2014第15届立嘉国际机械展览会”是由重庆市经济和信息化委员会、重庆市商业委员会共同主办，立嘉会展公司承办，于2014年4月23-26日期间，在重庆国际博览中心举行。 （3）铁路设备： 【铁路设备】80个项目引民资：货运线路更有盈利空间。《第一财经日报》报道，国务院决定在基础设施等领域首先推出80个项目鼓励社会资本参与靴子还未落地，资本市场已经表现得十分活跃。 一名从事铁路下游产品经营多年的经销商称，铁路港口等交通基建由于投资大、见效慢，一直难以吸引到有效的外部资本。从目前已有案例来看，盈利情况较好的货运铁路有更好的引 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 资条件。他推测，国务院拿出来的项目应该集中在货运线路。 【铁路设备】交通部：一季度铁路完成固定资产投资713亿元增6.4%。4月23日，交通运输部网站公布显示，一季度，铁路公路水路完成固定资产投资