机械军工行业（第16周)：看好国防军工、通用航空等新型转型装备；传统周期子行业个股机会增多

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 银河机械军工周报 ● 机械军工行业 2014年4月20日 看好国防军工、通用航空等新型转型装备；传统周期子行业个股机会增多 推荐 维持评级 投资要点： 1、本月组合：北方创业、海特高新、中航电子、新天科技、隆华节能、南风股份、潍柴重机、林州重机 2、核心股池：北方创业、海特高新、威海广泰、中航电子、新天科技、隆华节能、南风股份、潍柴重机、林州重机、洪都航空、机器人、恒泰艾普、中鼎股份、新研股份、天广消防、通源石油、博林特、大冷股份、南方泵业、四创电子、晋西车轴（调入鼎汉技术） 3、上周邮件/报告：【海特高新】民营军工、通用航空产业龙头，航空制造、维修、培训、租赁齐飞；业绩高增长具持续性，未来空间大，持续推荐！【海特高新】业绩高增长具持续性，打造民营“综合航空技术服务商”；持续推荐！【通用航空】2014亚洲公务航空会议及展览会于4月15-17日在上海举行；海特高新涉及公务机维修、公务机融资租赁（未来）等业务，持续推荐。【潍柴重机】子公司更名“潍柴发电设备有限公司”，燃油（燃气）发电设备市场空间远超船用中速机，公司发电设备业务将加速发展；持续推荐！【天地科技】创年内新高；王坡扩产驱动业绩增长；中煤科工资本运作将带来业绩、估值双提升；维持谨慎推荐。【利君股份】节能设备科技型小巨人，业绩拐点显现，将加快转型升级，维持推荐。 4、上周交流/调研：【鼎汉技术】民营轨道交通高端装备供应商，传统业务轨道交通信号电源系统、专用通信电源等保持快速增长，3大新业务车载辅助电源、车载动态安全检测设备、屏蔽门核心系统将获得突破，预计收购海兴电缆（高铁、地铁等机车电缆）后，将加快产业链收购整合，实现跨界式增长。公司年报中指出2014年净利润目标为同比增长40%，我们预计14-16年EPS为0.41/0.60/0.86元，PE为46/32/22倍；海兴电缆收购成功后将大幅增厚业绩，预计摊薄后实际备考EPS（计入海兴电缆全年业绩，按照5.22亿股本计算）为 0.37/0.49/0.67元，PE为28/21/16倍，给予“推荐”评级。【舜天船舶】 新接订单大幅增长，近期公告新增合同近38亿元，业绩拐点渐现，暂不评级。 5、下周调研：吉艾科技 6、近期重点关注事项：广船国际停牌，中船集团资本运作提速，关注中国船舶、ST钢构及兵器集团等其他军工集团资本运作；成飞集成预计6月19日前复牌；低空空域管理改革等通航政策进展；威海广泰筹划重大事项（拟筹划购买资产相关事宜）停牌；航空动力增发事项过会；3D打印政策；南风股份3D打印项目试投产 7、行业观点：持续看好国防军工及转型装备；关注传统周期行业自下而上个股 分析师 王华君 机械军工行业分析师 ：（8610）6656 8477 ：wanghuajun@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130513050002 陈显帆 机械军工行业分析师 ：（8621）2025 7807 ：chenxianfan@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130514020002 相关研究 2014年度策略——分化：传统与转型新型产业共舞（深度报告） 机械军工行业（第15周)：中船集团资本运作提速；持续看好国防军工、通用航空等转型装备 机械军工行业（第13周)：持续看好国防军工、通用航空等转型装备；关注传统周期行业自下而上个股 行业深度——机械行业：2013年中期投资策略：穿越—转型且持续增长 2013-7-23 行业深度——机械行业：2013年投资策略：虽未黎明，但见星光 2012-12-28 行业深度——军工行业：国防行业驶入内生、外延增长快车道 2013-3-15 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7、行业观点：持续看好国防军工及转型装备；关注传统周期行业自下而上个股 1）持续推荐国防军工行业，建议超配 国家安全委员会将成立，国防军工板块将中长期受益。看好空军装备、通讯导航装备、海军装备、兵器装备，推荐北方创业、海特高新、中航电子、洪都航空、航空动力、四创电子、中国卫星、航天电子、国睿科技、晋西车轴、广船国际、中国船舶。 2）看好通用航空、铁路货车、油气装备、智能装备、环保装备、农机装备 【通用航空】看好通用航空产业链，空管、通讯导航与机场配套设备，通用航空运营与维修培训2大板块率先受益，重点推荐海特高新、威海广泰，看好四川九洲、川大智胜；持续推荐四创电子、国睿科技、中航电子、航空动力。 【铁路设备】铁路货运改革、投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进；2014年动车组集中交付，预计2014年中国北车/中国南车业绩同比增长15%以上，具有较好的防御性；重点推荐兵器集团下的北方创业/晋西车轴；看好鼎汉技术。 【油气装备】分化，看好具有核心竞争力的民营企业。LNG涨价负面影响LNG装备景气度，持续看好常规油气增产、页岩气开采核心装备和服务供应商。预计2014年三大油总体资本开支增速下滑或放缓，页岩气、海洋油气、海外市场将成为市场3大亮点。看好受益于页岩气开发、海洋油气或海外业务占比较高的民营上市公司：杰瑞股份/恒泰艾普/通源石油/吉艾科技。 【智能装备】行业需求、景气度、催化剂可能持续超预期，推荐机器人、博实股份。 3）关注自下而上个股；传统周期行业机会逐渐增加 【工程机械】行业目前仍看不到较为明显回升趋势，需继续等待产能出清，企业盈利复苏仍需观察。预计2014年房地产新开工增速将下降至5%左右，下游基建投资中期趋缓，房地产新开工的不确定性加大使行业复苏周期延长，行业维持谨慎观点。 【船舶工业】2013年中国船舶行业承接新船订单同比大幅增长242%；2013年后期全球新船价格指数呈现上升趋势。我们判断民船将在2016年迎来周期拐点。中国重工航母等重大军工资产整合推进、广船国际停牌，中船集团资本运作将提速，看好广船国际、中国船舶，关注*ST钢构。发动机等零部件行业周期略提前于整船制造，部分公司将提前行业率先迎来公司业绩拐点，推荐潍柴重机。 【其它推荐】中鼎股份、隆华节能、南方泵业、天广消防、巨轮股份、大冷股份、新研股份、潍柴重机、博林特、林州重机、南风股份、新天科技。 附录1：行业动态及点评 （1）国防军工： 【国防军工】俄称中国成坦克出口大户排名世界第四位。据俄罗斯世界武器贸易分析中心网站4月11日报道，根据俄世界武器贸易分析中心的评估，如果现行合同、采购意向和招标项目能够按期履行交付义务的话，那么今后四年(2014-2017)世界市场上新型主战坦克的销量预计将为671辆，总价值40.83亿美元。在出口大国排行榜上，俄罗斯、美国、德国位居三甲，中国紧随其后，排名第四。 【国防军工】习近平：加快建设空天一体攻防兼备人民空军。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平4月14日到空军机关就空军建设和军事斗争准备进行调研，强调要紧紧围绕党在新形势下的强军目标，加强部队革命化现代化正规化建设，加快建设空天一体、攻防兼备的强大人民空军，为中国梦、强军梦提供坚强力量支撑。 习近平专门通过视频听取空军航空兵某师有关马航失联客机搜寻工作情况汇报。他指出，马航客机失联是一起非常不幸的事件，令人痛心。目前，搜寻工作正处在寻找黑匣子的关键阶 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 段。要加强组织领导，搞好同有关方面的协同配合，毫不松懈做好后续搜寻工作。 分析人士表示，为打造海洋强国和空中强国，国家将大力发展军工，不仅体现在军费投入的大幅上升，军工国企改革的步伐也在稳步推进。军工企业资产证券化的不断深入，将为未来军工行业带来广阔的发展空间。 【国防军工】谷歌收购无人机制造商Titan Aerospace。4月15日消息，据国外媒体报道，谷歌周一宣布收购无人机制造商Titan Aerospace（泰坦航空）。目前看来，互联网搜索巨头希望利用无人机技术为发展中国家提供互联网接入或采集地球图像为自家地图部门服务等。谷歌目前没有透露收购价格。 （2）通用航空： 【通用航空】2014亚洲公务航空会议及展览会于4月15-17日在上海举行。亚洲公务机展是全球四大公务机展之一。本届公务机展吸引了波音、空客、庞巴迪、塞斯纳、达索猎鹰以及霍尼韦尔、巴西航空工业公司等182家公务机制造商以及零配件供应商参展，参展飞机38架，为历年来规模最大。 （3）铁路设备： 【铁路投资】铁路投资重返7000亿高位四川17项目民资占比为零。近日中国铁路总公司总经理盛光祖公开表示，今年全国铁路固定资产投资增加到7200亿元，在历经三年低位徘徊后，中国铁路重回7000亿以上投资高位。不过，在四川涉及成兰铁路、成贵铁路、西成客专等17个铁路项目中，融资意向机构全部为银行贷款，民间资本占比均为零。 据了解，经铁总相关部门确认，今年一季度全国铁路完成基本建设投资545.1亿元，同比增加119.2亿元、增长28.0%。官方报道称，铁路建设保持了加快推进的良好态势，但市场和学界普遍认为堪忧。尽管一季度投资实现了同比增长，比照全年超过7000亿的投资总额，这一数据就十分难看。 在吸引外部资本和民资入铁已经不是老话题，尽管各个层面隔三差五“吆喝”，民资观望情绪仍然浓厚。四川省发改委近日对外披露的《四川省2014年部分重点项目融资需求信息汇总表》显示，涉及成兰铁路、成贵铁路、西成客专等17个铁路项目，融资意向机构全部为银行贷款，民间资本占比均为零。 接近铁总人士表示，随着融资改革的迫切，铁总将出台多项涉及核心利益松动的措施，以激活市场投资热情，铁路发展基金和价格改革在上半年就能看到重大突破。在短期吸引民资无重大进展的情况下，国务院明确指出将在年内设立规模达到每年2000亿~3000亿元的铁路发展基金。 【铁路投资】湖北省拟再建16条城际铁路，加速城镇化建设。湖北城际铁路主题研讨会昨日透露，除武咸、武黄等4条在建城铁外，湖北省正积极谋划武襄十等16条城际铁路，内连武汉城市圈、宜（昌）荆（州）荆（门）、襄（阳）十（堰）随（州）三大城市群，外接皖江城市带和长株潭城市群，形成1至2小时城市快速通道。 据悉，湖北省正在谋划的远期16条城铁线路分别是：武汉—襄阳—十堰、天河机场—黄陂、武汉—天门、荆门—荆州、天门—荆门、宜昌—荆门、咸宁—赤壁、云梦—应城、黄陂—新洲—黄州、葛店—江夏—汉南—汉川—孝感、黄州—罗田—英山—安庆（安徽）、武汉—潜江、宜昌—荆州—潜江、襄阳—荆门、赤壁—岳阳（湖南）、荆州—常德（湖南）。 （4）油气装备： 【油气装备】中俄气价谈判中方渐主动，中企盼进口开放。近日根据中国经济导报报道，“俄方的报价是12美元/百万英热单位，我方的报价是每单位9美元/百万英热单位。这是目前中俄天然气谈判唯一的分歧。”中石油海外开发公司相关人士表示。近日，俄罗斯与中国间历时10年的天然气合约谈判因乌克兰危机升温而可望于近期达成协议，俄方希望在俄罗斯总统普京5月访问中国时签约，在今年底前生效。 显然，在目前的国际局势下，一旦双方签约，俄罗斯便可摆脱西方国家的制裁，转向东方 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 销售天然气，而中国也可能利用地缘优势获得更低价的气源。同时，中国经济导报记者发现，在今年1月，俄罗斯为了刺激出口，通过法律破除了俄气公司对LNG出口的垄断。外部条件显示，我国在天然气进口方面面临巨大的机遇和挑战。 【油气装备】中石化12亿美元收购哈萨克项目权益料年底完成交易。近日中石化(SNP.N)与俄罗斯私营卢克石油公司达成协议，将以约12亿美元（