2014年5月5日 广发证券(香港) 页 1 每周焦点 上周指数表现 指数名称 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交额 恒生指数 22260.67 37.14 0.17% 8.05E+07 国企指数 9802.46 3.76 0.04% 3.70E+07 数据来源：广发证券（香港）研究部、彭博 中国经济数据研判 公布日期 经济数据 时期 上期值 本期值 周报研判 01/05/2014 中国制造业PMI 4月 50.3 50.4 环比上升 05/05/2014 汇丰制造业PMI终值 4月 48.0 环比上升 05/08/2014 出口同比 4月 -6.6% 环比上升 05/09/2014 PPI 4月 -2.3% 环比上升 05/09/2014 CPI 4月 2.4% 环比下降 数据来源：广发证券（香港）研究部、彭博 分析师 张弛 证监会中央编号:AXK997 marcozhang@gfgroup.com.hk 3719 1237 市况简评 上周中国公布4月官方制造业PMI环比增长0.1个百分点至50.4。从样本体量分项看，大型及中型企业均站上50荣枯线上，而小型企业PMI仅有48.8，成为指数整体放慢的主导因素，亦从侧面反映汇丰制造业PMI与其差异原因。此外，我们根据PMI构成环节分析，其在手订单及新增订单均双双走高，且伴随采购价格回升，原材料采购额亦显著上升，均符合我们上周策略预期。上周五市场在国内及美国经济数据趋势向好的影响下，录得反弹。全周恒指累计微升0.17%至22260.7点。 本周国内将公布四月汇丰制造业PMI指数终值、贸易、PPI及CPI等重要经济数据。首先，我们鉴于国内PMI库存订单加权比回落，显示该指标正趋势改善，料未来汇丰制造业PMI或稳中有升，投资者不宜过于悲观。其次，就国内出口而言，我们观察到加工出口贸易占出口贸易总额比率上升，从内部改善的角度不利于中国出口结构调整，4月整体或仍旧疲弱；但以人民币贬值影响角度去看，我们料加工出口贸易有望改善，促该数据或环比仍有回升。就PPI数据而言，我们根据PMI采购环节中原材料价格回升以及美元指数走弱，料4月中国PPI有望扭头环比回升。至于CPI数据，我们观察农产品价格表现，认为即便猪肉等产品价格跌幅或有收窄，但整体下行走势未止，料或拖累食品类对CPI同比贡献率下滑。而另一方面，我们亦担忧租金或受到商品房销售面积及销售额持续下滑影响，拖累非食品类CPI走低。综上，我们料4月CPI或环比下降。 港市走势展望。我们对国内经济形势整体的观点是：虽有趋势性改善，但回升幅度仍旧疲弱。这意味本周市场多空分歧仍旧较大，难以出现趋势性行情。外围方面，我们料美国就业数据、消费环境及ISM服务业PMI均有望造好，或刺激港市延续稳中有升的反弹走势。 2014/5/5 页2 广发证券(香港) 每周焦点 上周板块股价表现回顾（%） 数据来源：广发证券（香港）研究部、彭博 2014/5/5 页3 广发证券(香港) 每周焦点 公司评级、行业评级及相关定义 公司评级定义 以报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准。 买入： 公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达20%以上 增持： 公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于5%和20%之间 中性： 公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于-10%～5%之间 卖出： 公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅大于-10%以上 行业投资评级 以报告发布日后的6个月内的行业的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准。 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 谨慎：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 指数表现评级 以报告发布日后的3个月内的指数的涨跌幅相对同期的MSCI全球指数的涨跌幅为基准。 跑赢：指数表现向好，指数将跑赢基准指数 同步：指数表现稳定，指数跟随基准指数 跑输：指数表现向差，指数将跑输基准指数 分析师承诺 主要负责编写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此申明，本报告所表述的所有观点准确反映了本人对上述公司或其证券的个人看法。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与，现在不与，未来也将不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 2014/5/5 页4 广发证券(香港) 每周焦点 免责条款 本研究报告由广发证券（香港）经纪有限公司（「广发证券（香港）」）分发。本研究报告仅供参考之用，并不构成证券出售要约或证券买卖的邀请。本研究报告仅供我们的客户使用。本研究报告所评论的证券可能在某些地方不能出售。本研究报告绝无意图让居住在法律或政策不允许本研究报告流通或者分发的司法权区的人士阅读。本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息，但我们不保证该信息的准确性和完整性。广发证券（香港）不对因使用本研究报告的内容而导致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。投资涉及风险，证券的价值及收益可能会波动，过去的表现不能代表未来的业绩。本研究报告所评论的证券或表达的意见未必适合个别人士之投资目标、财政状况或个人需要，客户不应以本研究报告取代其独立判断或仅根据本研究报告做出决策。如有需要，应先咨询专业意见。 广发证券（香港）可发出其他与本研究报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本研究报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发证券（香港）或者其关联公司的。本研究报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本研究报告当日的判断，可随时更改且不予通告。我们的销售人员、交易员和其它专业人员可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。我们的自营交易部可能会做出与本研究报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。广发证券（香港）或其关联方或其各自的董事、高级人员、分析员及雇员可能持有本研究报告所评论之任何证券的权益。读者在阅读本研究报告时应留意有关权益披露（如有披露）。 权益披露： (1). 广发证券（香港）自营交易部及/或其关联公司并未持有本研究报告所述公司之股份。 (2). 广发证券（香港）及/或其关联公司跟本研究报告所述公司在过去12个月内並没有任何投资银行业务的关系。 (3). 分析师及其联系人士并无担任本研究报告所述公司之高级职员，亦无拥有任何所述公司财务权益或持有股份。 版权所有：广发证券（香港）经纪有限公司 未经广发证券（香港）经纪有限公司事先书面同意，本材料的任何部分均不得(i)以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或(ii)再次分发。 广发证券（香港）经纪有限公司 地址：香港德辅道中189号李宝椿大厦29及30楼 电话：+852 37191111 传真：+852 29076176 网址：www.gfgroup.com.hk