电子元器件行业5月报：市场回归基本面,推荐LED板块

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业月报 [table_date] 分析日期 2014年05月04日 [table_research] 证券分析师：肖斌 执业证书编号：S0630512080002 电话：021-20333630 邮箱：xbin@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 1《LED、MEMS、RFID景气确定》，2014.04.01 2《物联网将成为电子行业新引擎》，2014.03.03 3《创新和成本驱动下电子板块热点频现——电子元器件行业2月报》，2014.02.10 4《继续看好半导体和LED板块——电子元器件行业1月报》，2014.01.02 [table_main] 东海行业研究类模板 ◎投资要点： 智能终端市场颓势显现。工信部发布数据称，一季度国产手机销量同比下降34.9%，而华为、小米、联想等国产手机厂商纷纷发布年出货量1亿部的目标，市场日趋饱和的背景下，同质化竞争将导致企业盈利能力降低；Digitimes Research的数据显示，2014年第一季度全球平板电脑出货量仅达到5856万台，季度环比下降近30%，同比微幅增长4.6%，苹果出货量也出现衰退，平板市场热络景况不再，价格竞争恐将出现，厂商利润恐日益微薄。 期待业界出现一款标杆产品。IDC的数据显示，可穿戴设备在过去的一年呈现出了巨大的进步，2014年的出货量将超过1900万部，同比增加两倍。但数据的繁荣无法掩盖可穿戴设备产品依然停留在概念阶段，产业链不成熟，产品形态同质化严重，功能特点上毫无章法，大规模商用还要假以时日，期待出现一款标杆产品，唤起用户需求。 物联网将成为拉动电子行业增长的新引擎。继苹果之后，近期微软发布了未来Windows车载系统概念，能让用户把手机屏幕内容直接投影到车载信息娱乐系统的显示屏上，各大厂商在智能家居和智能汽车市场上施展拳脚，试图搭上消费电子之后电子行业成长的新引擎；工业和信息化部表示，我国物联网技术和产业发展取得了显著成绩，产业规模从无到有、从小到大，初步统计，2013年产业规模突破6000亿元。我们预计电子标签、智能家居、智能汽车有望继安防行业之后爆发。 半导体行业继续走强。3月北美半导体设备BB值为1.06，较2月份有所上升。其中订单量同比上升16.05%，出货量同比上升22.31%；日本半导体设备BB值为1.31，较2月份有所上升，订单量同比上升34.0%，出货量同比上升56.4%；2月全球半导体销售额达到258.7亿美元、同比增长11.4%，全球半导体行业复苏态势明确，我们预计这一波复苏持续到今年上半年问题不大。国内方面，高层在多个场合表示今年将推出一个类18号文的大规划，以从根源上去掉‚IOE‛，维护国家信息安全，在内外双轮驱动下，今年半导体行业将迎来一波持续行情。推荐华天科技、长电科技、国民技术、七星电子、国腾电子。欧菲光通过收购DOC部分资产和技术进入MEMS领域，长期看好。 面板行业旺季效应显现。 3月，TV面板出货量环比增长23.4%，面板价格（32寸）环比上涨1美元到129美元，笔记本面板出货量环比增长3.2%，面板（14寸）价格与2月份持平为37美元，显示器面板出货量环比增长15.5%，面板（21.5寸）价格环比持平。液晶面板行业总体营收环比上升17.5%，同比衰退17.3%。4月，笔记本面板（14寸）价格上升0.2美分到37.2美元，显示器面板价格较与2月份上升0.2美分为73.3美元，1.8寸、2寸和2.2寸手机面板价格均较2月份下降0.05美元，面板价格变得坚挺，旺季效应显现。 政策推升LED照明景气度。美国政府宣布，从2014年1月1日开始，低效白炽灯将全面退出美国市场，在此之前，欧盟、日本已于2012年全面禁止使用白炽灯，美国政府的‚禁白令‛很有可能让北美地区成为我国LED灯具[table_invest] 行业评级: 低配 行业走势图 相关研究报告 [table_subject] 2014年05月04日 电子 证券研究报告--行业月报 市场回归基本面 推荐LED板块 ——电子元器件行业5月报 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业月报 的最大出口市场。我国也已经发布‚禁白‛的路线图，将在2014年到2016年之间逐步实现，广东省在2012年发文规定，所有政府项目一律使用LED照明，从今年开始，江苏、福建、山西、湖南等省也陆续推出了类似文件。DisplaySearch最新报告显示，2013年全球LED照明晶片销售额达11亿美元，到2017年预计将达到34亿美元，以500×500微米为标准尺寸估算，LED晶片总体需求量预计将从2012年的170亿片增至2014年的610亿片，复合增速达90%。成本下降和政策推动下，LED的渗透率将迅速上升，行业景气度高涨，推荐确定性强的LED龙头三安光电和弹性较大的垂直一体化厂商德豪润达。 推荐LED和半导体板块，长期看好智能家居、电子标签等物联网板块。全球半导体行业复苏态势明确，我们预计这一波复苏持续到今年上半年问题不大；国内方面，高层在多个场合表示今年将推出一个类18号文的大规划，以从根源上去掉‚IOE‛，维护国家信息安全，在内外双轮驱动下，今年半导体行业将迎来一波大行情，推荐华天科技、长电科技、国腾电子、七星电子、国民技术，关注进入MEMS领域的欧菲光；今年国内LED行业渗透率将超过20%，迎来快速成长期，推荐三安光电、德豪润达、阳光照明、聚飞光电；继智能终端之后，物联网将成为电子行业增长的新引擎，电子标签、智能家居有望成为继安防之后另外两个启动的物联网板块，推荐电子标签厂商中瑞思创和通信模块厂商东软载波。 重点关注公司 EPS PE 证券简称 2012 2013E 2014E 2015E 2012 2013E 2014E 2015E 三安光电 0.51 0.67 0.90 1.21 47 36 27 20 德豪润达 0.14 0.06 0.20 0.32 54 120 38 24 阳光照明 0.33 0.44 0.62 0.81 51 38 27 20 聚飞光电 0.42 0.63 0.83 1.12 51 34 26 19 大族激光 0.59 0.57 0.67 0.88 25 26 22 17 七星电子 0.40 0.30 0.50 0.64 49 66 40 31 长电科技 0.01 0.04 0.26 0.44 613 191 29 17 华天科技 0.18 0.30 0.43 0.58 51 31 22 16 振芯科技 0.09 0.07 0.41 0.66 214 284 46 29 国民技术 0.20 0.07 0.38 0.72 108 308 57 30 欧菲光 0.35 1.23 0.90 1.28 61 17 24 17 水晶光电 0.39 0.35 0.47 0.67 45 50 37 26 中瑞思创 0.42 0.60 0.82 1.05 52 37 27 21 东软载波 1.17 1.28 1.86 2.52 29 26 18 13 丹邦科技 0.30 0.32 0.47 0.75 94 90 61 38 资料来源：Wind一致预期 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业月报 正文目录 1. 行情回顾................................................................................................................................... 5 2. 重要咨询及点评 ........................................................................................................................ 6 2.1. 手机 ................................................................................................................................................................ 6 2.1.1. 第一季手机出货量近2.7亿部 三星占30%居榜首 ..................................................................................... 6 2.1.2. 14第一季度国产手机销量下降三成 ............................................................................................................. 6 2.1.3. Q2新机出笼刺激大陆手机出货可破亿支 ..................................................................................................... 6 2.1.4. 谷歌模块化手机明年1月上市 预售50美元 .............................................................................................. 7 2.1.5. 拆解显示Galaxy S5硬件成本为256美元.................................................................................................. 7 2.1.6. 华为、小米、联想锁定智能机年出货量1亿部目标 .................................................................................... 8 2.2. 平板 ................................................................................................................................................................ 8 2.2.1. 2014第一季全球平板电脑出货量环比下降30% ......................................................................................... 8 2.2.2. 第二季全球平板将出货6142万台 平价产品将弥补ipad衰退 ................................................................... 8 2.2.3. 平板微利警钟响 供应链提放退潮冲击 ........................................................................................................ 9 2.2.4. 平板新一波价格战山雨欲来 ....................................................