a GEFO daily Global Economics & Forex Outlook 全球宏观外汇日报 耶伦对美经济乐观言论提振美元小幅上涨， 今日关注欧央行会议，料维持货币政策不变 1 市场驱动因素 昨日北京时间22:00美联储主席耶伦在国会联合经济委员会听证会就货币政策和美国经济前景作证，其证词主要有以下几点内容： 国投中谷期货研究部 全球宏观外汇团队 +86 (10) 5874 7621  市场展望：耶伦证词延续鸽派倾向，由于早被市场广泛预期，未对美元指数构成打压，而其对美国经济增长前景的乐观看法略超市场预期，因此提振美元指数小幅上涨。今日需重点关注欧洲央行会议，其将在北京时间19:45公布利率决议，德拉吉将在20:30召开新闻发布会。考虑到4月欧元区CPI初值同比增长0.7%，前3月明显改善，预计此次会议欧洲央行将维持货币政策不变，德拉吉在会后的新闻发布会上将继续发布鸽派的货币政策言论，预计对市场影响不会太大，但若其对欧元高汇率发出严厉抨击，欧元/美元恐将从高位下跌。  技术分析：上证指数昨日低开后震荡下行，收盘在 2010.08，k 线上收出一根实体阴线。目前长期趋势、短期趋势看空，前期价格跌破 2024.19，宜开空仓，等待趋势进一步发展。阻力位 2065，支撑位 1986。 2014年5月08星期四 国投中谷期货研究部 2 1. 经济前景：一季度经济放缓是暂时的，二季度经济增加将较为强劲，2014年整体经济增速要快于2013年； 2. 就业形势：目前美国劳动力市场已经大幅改善，但仍存在大量闲置，还需要宽松的货币政策予以支持，预计未来劳动参与率将上行； 3. 通胀前景：预计通胀将逐渐向2%靠近； 4. 房地产市场：一季度房市数据令人失望，美国房地产活动萎靡，楼市可能比当前预期的还要不乐观，楼市下行可能损害美国经济，需要予以关注； 5. 货币政策：继续维持高度宽松的货币政策，帮助劳动力市场恢复，预计QE3将在今年秋季结束，在QE3结束后预计利率回归正常水平需要相当长的时间，对于何时加息，美联储没有准确的时间表，大多数FOMC委员认为货币政策在2015~2016年将回归正常，在联邦基金利率上升后，美联储很可能提高超额准备金的利率。 上述耶伦关于就业、通胀和货币政策的证词延续了其以往的鸽派倾向，早被市场广泛预期，因此未对美元指数构成打压，而其对美国经济增长前景的乐观看法略超市场预期，因此提振美元指数小幅上涨0.13%，最终收于79.24。其他金融资产走势详见下表： 3 今日需重点关注中国对外贸易数据，目前市场预期4月贸易盈余159亿美元，出口同比下降2.3%，进口同比下降1.2%，由于去年4月仍受虚假贸易影响导致出口和进口金额的基数较高，因此对4月进出口增速同比负增长不必过度担忧，预计在5月份高基数效应消失后，进出口增速将恢复正常。（详细分析请见今日数据公布后发布的数据点评） 今日还需重点关注欧洲央行和英国央行会议，预计二者均按兵不动，其中欧洲央行会议更为重要，其将在北京时间19:45公布利率决议，德拉吉将在20:30召开新闻发布会。考虑到4月欧元区CPI初值同比增长0.7%，前3月明显改善，预计此次会议欧洲央行将维持货币政策不变，德拉吉在会后的新闻发布会上将继续发布鸽派的货币政策言论，预计对市场影响不会太大，但若其对欧元高汇率发出严厉抨击，欧元/美元恐将从高位下跌。 2 全球宏观要点  美洲：  美国5月2日当周MBA抵押贷款申请上升5.3%因利率下跌。美国抵押贷款银行协会（MBA）周三（5月7日）公布的数据显示，4月25日当周美国房屋抵押贷款申请增加，因利率下跌。具体数据显示，美国5月2日当周MBA抵押贷款申请活动指数从此前一周的逾13年低点反弹，上升5.3%至350.9，前值为333.2。数据还显示，5月2日当周MBA抵押贷款购买指数跳升8.9%，至185.2，前值为170.1；再融资活动指数上升2.4%，至1297.6，前值为1267.0。当周30年期固定抵押贷款利率下降6个基点，至4.43%，前值为4.49%。  美国3月消费信贷增加175.3亿美元创逾一年来最大增幅。美联储周三(5月7日)公布的数据显示，3月美国消费者信贷增幅超出预期，受学生贷款和家庭借贷购买汽车的需求上升提振。数据显示，美国3月消费信贷增加175.3亿美元，创2013年2月以来最大增幅，总额达到3.14万亿美元，预期增加157.5亿美元，2月修正后为增加129.9亿美元，前值为增长164.9亿美元。分项数据显示，反映信用卡使用情况的3月循环信贷增加11.3亿美元，2月修正为减少27.3亿美元。3月的增幅并未能弥补2月的下降，表明家庭对于承担过多的债务仍保持谨 4 慎。此外，包括汽车贷款和学生贷款在内的非循环信贷在3月增长164.0亿美元，2月修正为增长157.1亿美元。  美国国防部：暂无迹象证明俄罗斯已从俄乌边境撤军。美国国防部周三(5月7日)表示，虽然此前俄罗斯总统普京曾表示已将原本部署于俄乌边境的演习部队撤回基地内，但是根据美方得到的情报，俄军的部署状况却并未有根本的改变。因此，美方对俄罗斯的撤军诚意仍然存疑。而在被问及俄罗斯有无可能在美方未发现的状况下进行撤军这一状况时，五角大楼发言人回答称，如果俄方的军事部署真的有所变化，那么美方一定能在第一时间得到情报，而事实上，从当前的情报来看，俄罗斯的数万人大军仍聚集在俄乌边境上没有全面撤离的迹象，而此前，美方已持续敦促俄方尽快将军队从靠近乌克兰的边境处撤走。此后，北约秘书长拉斯穆森也呼吁俄罗斯停止对乌克兰分裂主义武装的支援，并减少在俄乌边境的驻军规模，以进一步化解当前的地缘局势纠纷。  欧洲：  俄总统普京呼吁乌克兰亲俄分裂派推迟独立公投。在与欧洲安全与合作组织(OSCE)轮值主席布尔克哈尔特举行会谈后，俄罗斯总统普京周三(5月7日)呼吁乌克兰东南部的亲俄分裂分子推迟原定于本周末举行的独立公投。普京称，与布尔克哈尔特的会谈表明，俄罗斯与欧安组织解决乌克兰危机的方式在很大程度上是一致的。布尔克哈尔特在这场于克里姆林宫举行的新闻发布会上说，欧安组织会在近期提出一份解决乌克兰危机的“路线图”，其中包括停火、暴力降级、政治对话和选举等。普京要求乌克兰政府立即停止针对乌克兰东南部地区分裂武装分子的军事袭击。但同时他也呼吁那些高度效忠俄罗斯政府的武装分子推迟原定于5月11日的独立公投。普京表示，定于5月25日举行的乌克兰大选可能是向正确方向迈出的一步，但大选必须向乌克兰全体国民表明其权利受到尊重。从这里可以看到，在乌克兰大选的问题上，普京的语气有所缓和。随后，顿涅茨克亲俄罗斯运动的发言人Kirill Rudenko称，运动领导人将于周四(5月8日)上午开会讨论俄罗斯总统普京有关推迟自治公投的提议。  俄罗斯总统普京：俄方已将大军从俄乌边境撤回。俄罗斯总统普京周三(5月7日)表示，为了促进乌克兰局势走向缓和，俄罗斯方面已经将此前部署在俄乌两国边境的演习部队悉数撤回。上周，在乌克兰政府宣布对该国东部地区的亲俄武 5 装采取清剿行动之后，俄方即再度决定在俄乌两国边境部署大军进行演习以示恫吓和报复，这使得地区局势变得进一步剑拔弩张。而根据北约方面此前的估计，俄罗斯近几周以来已在俄乌边境派驻了约4万人规模的军队。普京在讲话中指出，此前，外界一直对俄罗斯在俄乌边境派驻大军的状况感到忧心忡忡，因而，为了缓解全球各界的不必要忧虑，俄方已经将大部分兵力从俄乌边境撤离，相关军事人员也已经悉数返回了原驻地重新开展日常训练项目。  乌克兰获IMF首批援助资金32亿美元。乌克兰央行周三（5月7日）表示，该国已收到来自国际货币基金组织（IMF）32亿美元的首批援助资金，乌政府将动用IMF的第一批贷款增加本国黄金与外汇储备，以此稳定国内金融形势。此前IMF承诺了一项两年内对乌克兰发放170亿美元救助贷款的援助计划。乌克兰央行行长Stepan Kubiv此前表示，首批贷款之中，有10多亿美元会成为乌克兰的黄金与外汇储备，它们将增强国内金融系统，剩下的用作稳定国内宏观经济与金融形势的预算。Kubiv指出，IMF的贷款将向国外投资者和国内企业家发出正面信号，改善国内投资环境，稳定本币格里夫纳汇率波动。  亚太：  中国4月汇丰服务业PMI为51.4前值51.9。5月7日，汇丰银行（HSBC）与英国研究公司Markit Group联合公布数据显示，2014年4月汇丰中国服务业采购经理人指数（PMI）为51.4，低于上月的51.9。此外，数据显示，中国4月汇丰综合PMI为49.5，前值49.3。  澳洲3月季调后零售销售环比仅升0.1%为八个月最差表现。澳洲统计局（Australian Bureau of Statistics）周三（5月7日）公布数据显示，澳洲3月季调后零售销售环比上升0.1%，为八个月最小升幅。具体数据显示，澳大利亚3月季调后零售销售环比上升0.1%，预期上升0.4%，前值由上升0.2%修正为上升0.3%。数据并显示，澳大利亚一季度零售销售环比上升1.2%，预期上升1.5%，前值上升0.9%。澳大利亚3月经季节调整后的零售销售额为231.5亿澳元。  澳大利亚4月AIG建筑业表现指数降至45.9分项数据向好。澳大利亚工业集团（AIG）周三（5月7日）公布的数据显示，受商业和工程部门疲弱拖累，澳大利亚4月AIG建筑业表现指数降至45.9，前值46.2。家庭住宅指数连续第八个 6 月扩张，上升3.8至54.6。公寓指数更是劲升12.3至57.9。分项数据向好对就业和经济来说是一个积极信号。  新西兰联储主席：纽元已明显高估或入市干预。新西兰联储主席惠勒（Graeme Wheeler）周三（5月7日）指出，新西兰经济对外汇储备的过高依赖状况直接推高了纽元汇价，并使新西兰联储在下一步政策措施上面临捉襟见肘的困境。惠勒表示，如果纽元汇价始终保持强劲，那么新西兰的实际贸易加成通胀率将降至过低水平，甚至降入负区间，一旦如此，在经济有可能受到负面冲击的情况下，新西兰联储将不排除直接通过在市场上收购本币的手段来维持汇价稳定这一可能性。 3技术分析 上证指数（日线） 上证指数昨日低开后震荡下行，收盘在 2010.08，k 线上收出一根实体阴线。目前长期趋势、短期趋势看空，前期价格跌破 2024.19，宜开空仓，等待趋势进一步发展。阻力位 2065，支撑位 1986。 7 | 法律声明 | 一般声明 本报告由国投中谷期货有限公司（已具备中国证监会批复的期货投资咨询业务资格）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国投中谷期货有限公司及其关联机构（以下统称“国投期货”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成所述期货品种买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国投期货及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国投期货可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国投期货的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国投期货没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国投期货的其他业务部门可能独立做