大股东认购定增发展高空风能

请务必阅读正文之后的免责条款部分 第1页 共4页 [table_main] 宏源公司类模板 投资要点：  大股东以20.36元/股全额认购,投入公司高空风能400兆发电项目 报告摘要：  定增预案大股东全额认购。公司今日公告,拟非公开发行1.22亿股,每股价格20.36元,募集资金25亿元,投入400兆瓦高空风能发电项目.发行对象荣闪投资和荣郅投资实际控制人均为中路集团董事长陈荣先生.此次发行股票解禁期36个月,发行完成后,陈荣先生直接或间接方式持有公司股份比例将达到57.25%。  高空风能极具优势,空间巨大。公司2.5兆瓦高空风电发电机组将于年内在安徽芜湖安装，成为全球首台实用性大功率高空风能发电系统。高空风能项目占地面积小，完全无污染，利用小时数远高于风电和太阳能等新能源，单位千瓦固定投资低于陆上风电，同时发电稳定性高，综合发电成本仅0.3元/度左右，远远低于其它新能源。同时高空可利用的风电能量是地面的上百倍，前景非常广阔。我们认为，一旦项目能在全国范围内推广开来，将对整个新能源产业产生重大影响。  发挥迪斯尼效应,拓展文化旅游项目。公司在毗邻上海迪斯尼乐园5公里处有厂区和土地近700亩,公司正在努力寻找探索拓展文化旅游等服务产业,来分享迪斯尼乐园开张后带来的巨大客流,真正将迪斯尼效应落到实处。  转让投资公司增加资本收入。公司拟向红杉资本转让所持有的鼎力联合20%股权,总转让价格1.5亿元人民币或等值美元.,预计将给公司产生差价收入1.35亿元。  盈利预测和评级。作为高空风能的先行者，我们认为公司市值能达百亿以上，先期给予目标价36元，维持买入评级。 主要经营指标 2012 2013 2014 2015 2016 营业收入(百万) 535.62 660.15 680 700 721 增长率（%） -20.74 23.25 3 3 3 归母净利润(百万) 16.48 9.85 13 34 66 增长率（%） -1.72 -40.23 34 158 94 每股收益 0.06 0.03 0.04 0.11 0.21 市盈率 250.07 460.20 538 208 107 [table_research] 中小市值公司研究组 首席分析师： 王凤华(S1180511010001) 电话：010-88013568 Email：wangfenghua@hysec.com 高级分析师： 虞瑞捷(S1180514070001) 电话：010-88013605 Email：yuruijie@hysec.com [table_stockTrend] 市场表现 [table_product] 相关研究 《中小市值周报：又是一年高送转》 2014/11/2 《天通股份：继续看好蓝宝石帝国》 2014/10/31 《平潭发展：净利润翻倍，定增推动医疗旅游转型》 2014/10/30 《银河电子》 2014/10/30 《综艺股份：主业盈亏平衡，投资收益贡献净利》 2014/10/30 《彩虹股份：拐点夯实，举目远眺》 2014/10/30 0 3 6 9 12 15 -15% 3% 21% 39% 57% Dec/13 Apr/14 Aug/14 2013/12/4～2014/12/4 成交量(百万) 中路股份 上证指数 [table_subject] 600006 大股东认购定增发展高空风能 买入 维持 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 证券研究报告/中路股份(600818)/公司动态跟踪报告 2014年12月04日 [table_page] 中路股份/公司动态跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页 共4页 资产负债表 利润表 单位:百万元 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 单位:百万元 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 货币资金 97 119 124 163 221 营业收入 536 660 680 700 721 应收账款 36 36 41 42 43 营业成本 469 580 597 615 634 预付账款 3 7 7 7 7 营业税金及附加 2 1 2 2 2 存货 63 52 54 55 57 营业费用 39 41 41 42 43 其他 82 70 72 73 74 管理费用 49 48 48 49 50 流动资产合计 280 284 297 341 403 财务费用 15 14 12 11 11 长期股权投资 204 235 250 250 250 资产减值损失 1 1 1 0 0 固定资产 128 122 124 127 129 公允价值变动收益 7 10 10 10 10 在建工程 15 11 14 16 17 投资净收益 51 54 55 78 125 无形资产 73 72 70 68 66 其他 (0) (0) (0) 0 0 其他 40 6 0 0 0 营业利润 18 39 45 68 115 非流动资产合计 460 446 459 462 463 营业外收入 5 3 3 3 3 资产总计 740 730 756 803 866 营业外支出 0 0 1 1 1 短期借款 206 204 204 204 204 利润总额 23 42 47 71 118 应付账款 53 43 48 49 51 所得税 7 14 14 14 24 其他 68 78 78 80 82 净利润 16 28 33 57 94 流动负债合计 327 325 330 333 336 少数股东损益 (0) 18 20 23 28 长期借款 0 0 0 0 0 归属于母公司净利润 16 10 13 34 66 应付债券 0 0 0 0 0 每股收益（元） 0.05 0.03 0.04 0.11 0.21 其他 7 0 0 0 0 非流动负债合计 7 0 0 0 0 主要财务比率 负债合计 334 325 330 333 336 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 少数股东权益 20 27 47 70 98 成长能力 股本 292 321 321 321 321 营业收入 -20.7% 23.2% 3.0% 3.0% 3.0% 资本公积 16 6 6 6 6 营业利润 20.5% 115.3% 13.1% 53.5% 68.5% 留存收益 78 51 52 73 105 归属于母公司净利润 -1.7% -40.2% 34.0% 158.2% 93.8% 其他 0 0 0 0 0 获利能力 股东权益合计 406 406 426 469 530 毛利率 12.3% 12.2% 12.1% 12.1% 12.1% 负债和股东权益总计 740 730 756 803 866 净利率 3.1% 1.5% 1.9% 4.9% 9.2% ROE 4.4% 2.6% 3.5% 8.7% 15.9% 现金流量表 ROIC 3.9% 5.9% 6.4% 9.8% 14.4% 单位:百万元 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 偿债能力 净利润 16 28 33 57 94 资产负债率 45.1% 44.4% 43.7% 41.5% 38.8% 折旧摊销 24 23 14 15 17 净负债率 26.9% 21.0% 18.8% 8.6% 0.0% [table_page] 中路股份/公司动态跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第3页 共4页 财务费用 15 14 12 11 11 流动比率 0.86 0.88 0.90 1.02 1.20 投资损失 (51) (54) (55) (78) (125) 速动比率 0.65 0.70 0.72 0.84 1.01 营运资金变动 (10) 3 (2) (2) (2) 营运能力 其它 10 (4) (5) (10) (10) 应收账款周转率 15.2 18.4 17.7 16.9 16.9 经营活动现金流 4 10 (4) (6) (14) 存货周转率 6.8 9.2 10.3 10.4 10.4 资本支出 (11) (9) (18) (18) (18) 总资产周转率 0.7 0.9 0.9 0.9 0.9 长期投资 (3) 1 (14) 0 0 每股指标（元） 其他 35 44 66 88 135 每股收益 0.05 0.03 0.04 0.11 0.21 投资活动现金流 21 36 34 70 117 每股经营现金流 0.01 0.03 -0.01 -0.02 -0.04 债权融资 0 0 (0) 0 0 每股净资产 1.20 1.18 1.18 1.25 1.35 股权融资 5 19 0 0 0 估值比率 其他 (20) (42) (25) (25) (45) 市盈率 430.4 720.0 537.5 208.2 107.4 筹资活动现金流 (16) (22) (25) (25) (45) 市净率 18.