兴证(香港)金融大市简评精选

2014/04/25 1 【财经头条】 -夜期险守牛熊线 蓝筹ADR偏软 (经济日报) -华润金融CEO传带走调查 (信报) -预期资产或转差 趁佳绩未雨绸缪 中行首季拨备增83% (苹果日报) 隔夜指数 收盘 一天变幅 恒生指数 22562.8 53.16 0.24% 国企指数 9940.63 35 0.35% 红等指数 4164.91 3.04 0.07% 上证综合 2057.033 -10.349 -0.50% 深证成指 7419.445 -15.281 -0.21% 沪深300 2190.474 -4.194 -0.19% 道琼斯指数 16501.65 0 0.00% 标准普尔500 1878.61 3.22 0.17% 纳斯达克 4148.338 21.371 0.52% 富时100指数 6703 28.26 0.42% 德国DAX 30 9548.68 4.49 0.05% 法国CAC 40 4479.54 28.46 0.64% 早盘指数 开盘 一天变幅 日经225指数 14369.72 9.37 0.07% 韩国综合指数 1996.61 5.91 0.30% 澳大利亚综合 5504.5 -10.997 -0.20% 货币 收盘 一天变幅 美汇指数 79.79900 -0.05600 -0.07% 美元/人民币 6.23800 0.00100 0.02% 欧元/美元 1.38180 -0.00270 -0.20% 美元/日元 102.45000 0.19000 0.19% 商品价格 (美元计算) 收盘 一天变幅 纽约黄金 1278.14 -9.14 -0.71% 纽约原油 101.94 0.5 0.49% LME铝 1874.5 -16.5 -0.87% LME铜 6670 0 0.00% CBOT玉米 507.25 -2.25 -0.44% CBOT小麦 696.5 13.75 2.01% 数据来源: 彭博 【兴证论市】 交投淡要守候 大市回顾：外围仍然佳态洋溢，港股则呈窄幅运行。经过前天交投稍稍恢复后，昨天又回至只有503亿。恒生指数全日高低波幅只有115点，最终上升53.16点或0.24%，收报22563点。国企指数上升35点或0.35%，收报9940.6点。蓝筹股方面，中移动(941)季绩不佳，此消彼长之下造就联通(762)显着上升3.8%，收报10.38。另一电讯商中电信(728)也乘势上升4.05%，收报3.60；相反中移动则下跌0.36%，收报69.75。而最大跌幅蓝筹则落在电能(006)身上，股份于无甚消息之下跌3.15%，收报67.75。市场其一焦点为凯升(102)配股集资，以作增持俄罗斯赌场股权，股价受刺激上升6.22%，收报13.66；同为娱乐酒店行业的股份也受追捧，国际娱乐(1009)升6.26%、云顶(678)升3%。另外，市传香港电视(1137)筹办购物频道，有机会与CEC国际(759)的「阿信屋」合作，CEC国际股价大升17.94%，收报2.63；香港电视则微升0.86%。行业方面，核电股续受关注，中核工业二三(611)升7.03%、中核(2302)升3.03%、中广核(1164)升2.5%。 海外市场：美股上周首次申领失业救济人数增加2.4万至32.9万人，较市场预期的31.5万人为多；而截至前周的持续申请人数则下跌6.1万至268万人。3月份耐用品定单增加2.6%胜市场预期，为四个月新高。企业业绩则较参差，科技股的苹果和facebook等业绩理想，全球最大推土机生产商Caterpillar及3M等首季纯利也胜市场预期；可惜通用汽车首季纯利按年大跌89%。道琼斯工业平均指数无升跌，报16501.65点；标准普尔500指数上升3.22点或0.17%，收报1878.61点；纳斯达克指数上升21.37点或0.52%，收报4148.34点。 市场展望：现正处期指转仓期，配合外围昨晚牛皮，估计周末前交投仍然维持淡静。投资者现时唯有以不变应万变，切记心急浮燥；在方向来临前，过多的操作或许得不尝失。 【分析师：陈靖安】 2014/04/25 2 【焦点公司】  海隆控股（1623.HK）调研纪要  我们于2014年4月22日拜访了海隆控股，参观了公司位于上海宝山区的的制造基地，并同公司管理层就公司经营情况及未来发展展望进行了沟通和探讨。  受钻杆价量下滑，公司2013年业绩略低市场预期。公司2013年全年营收24.52亿元（人民币，下同），净利润3.44亿元，分别较市场预期的收入30亿元、净利4.44亿元为低。主要是钻杆业务单价和销量都有下滑，拖累整体业绩。作为传统业务，公司在钻杆市场仍保持领先优势，未来价格有望企稳，同时公司也在积极开拓海外市场，包括和斯伦贝谢的供应协议。  以产品+服务的模式，提升整体竞争力。公司花重金购买300米深、3000吨吊重的铺管船，打造成从管道防腐—管网铺设一条龙服务，提升海洋工程方面的业务能力。在油服方面，未来也将从钻进拓展到固井到完井，多元化发展综合油田服务。同时，公司新成立的管道检测公司，未来市场前景广阔，也是新的业务增长点。  管理层2014年对收入和净利15%的指引略显保守。针对2014年的业绩，管理层认为钻杆、涂层和油服的增长分别约5%-10%、 20-25%和20%，总体收入和净利有望在15%的增长。我们认为此目标想对显谨慎，公司在保持传统优势业务稳定发展的前提下，积极由陆地向海洋、由国内向向海外开拓新业务，发展新客户。我们看好公司的发展战略和管理层的执行力。  股价回调后有吸引。受2013年业绩低预期影响，公司股价从最高位7元回调36%至4.5元，对应2014年动态PE约18倍。公司在年初售出1998万份期权，行使价5.93元/股，较现价溢价32%。  上海集优（2345.HK）调研纪要  我们于2014年4月23日拜访了上海集优，参观了公司下面的天安轴承厂，并同公司管理层就公司近期发展及未来展望进行了沟通和探讨。  公司2013年业绩表现平平。由于受大环境影响，公司2013年营收34亿元（人民币，下同），同比下降9%；毛利率19.2%，较2012年提升1个百分点；净利润6900万元，同比下降32%，净利润下滑明显主要是2012年由于的递延税项影响其实际税率仅为3.48%，而相对2013年税率为27.7%。  叶片业务发展缓慢，折旧和财务成本较高。火电市场已趋于饱和，公司为拓展新业务，将叶片厂搬迁至无锡，从德国引进30亿的机器，并投资14亿元发展核电叶片和航空动力叶片，导致2012年以来每年较高的折旧和财务费用。而相对应的，新增投资并没有带来叶片收入的增长。  收购船研环保估值偏高，短期难见效。公司2013年花1.66亿元向第三方收购船研环保65%股份，对应2013年静态PE约64倍，作为设备制造企业我们认为估值颇高，且对方业务难以跟公司现有业务构成较强的协同效应，短期难以对公司的整体业绩构成较强的提振作用。  股权激励有望激活公司的经营效率，提升盈利能力。作为上海市国企改革的一部分，公司以各个业务子公司为激励对象，对ROE超过8%以上的子公司进行股权激励，同时把二级激励权下放给子公司的管理层。这样充分发挥了管理层的潜能，有利于提升经营效率，对公司中长远形成利好。 2014/04/25 3 【股票池资讯跟踪】 日期 标题 [股市日历] 2014-04-14 中国海外发展(00688) 第一季报业绩，截至31/3/2014止3个月 2014-04-14 中国南车(01766) 第一季报业绩，截至31/3/2014止3个月 2014-04-14 民生银行(01988) 第一季报业绩，截至31/3/2014止3个月 [新闻] 2014-04-25 国药控股<01099.HK>深附属首季赚1.7亿人民币 增17% 2014-04-25 SOHO中国<00410.HK>回购233.85万股 2014-04-24 安徽海螺<00914.HK>首季纯利24.7亿人民币 升154.5% 2014-04-24 中国建材<03323.HK>深A附属北新建材首季多赚31% 2014-04-23 港交所<00388.HK>与民行<01988.HK>就提供商品巿场服务及产品发展签订合作备忘录 2014-04-23 SOHO中国<00410.HK>回购47万股 [公告] 2014-04-23 中国海外发展(00688)公告及通告 - [内幕消息]内幕消息 - 2014年第一季度财务及业务回顾 2014-04-15 复星医药(02196)[须予披露的交易 / 关连交易]须予披露及关连交易美中互利建议私有化及建议收购CML的30%股本权益 2014-04-01 SOHO中国(00410)翌日披露报表 - [股份购回]翌日披露报表 2014-03-04 中国中铁(00390)关于中铁财务有限责任公司获得开业批复的公告 数据来源: 聚源终端 2014/04/25 4 【免责声明】 本研究报告乃有由兴证（香港）证券经纪有限公司（持有香港证券及期货事务监察委员会（「香港证监会」）第1（证券交易）、4（就证券提供意见）类受规管活动牌照）备发。接收并阅读本研究报告，则意味着收件人同意及接纳以下的条款及声明内容。 本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴证（香港）证券经纪有限公司、兴证（香港）期货有限公司、兴证（香港）资产管理有限公司及兴证（香港）融资有限公司（统称「兴证香港」）违反当地的法律或法规或可致使兴证香港受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民，包括但不限于美国及美国公民（1934年美国《证券交易所》第15a-6条例定义为「主要美国机构投资者」除外）。 本报告仅提供予收件人，其所载的信息、材料或分析工具仅提供予收件人作参考及提供资讯用途，当中对任何公司及证券之提述均非旨在提供完整之描述，并不应被视为销售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。本报告所提述之证券或不能在某些司法管辖区出售。未经兴证香港事先书面许可，收件人不得以任何方式修改、发送或复制本报告及其所包含的内容予其他人士。 兴证香港相信本报告所载资料的来源及观点的出处均属可靠，惟兴证香港并不明示或默示地保证其准确性及/或完整性。除非法律法规有明确规定，兴证香港或其任何董事、雇员或代理人概不就任何第三方因使用/依赖本报告所载内容而引致的任何类型的直接的、间接的、随之而发生的损失承担任何责任。 本报告并非针对特定收件人之特定投资目标、财务状况及投资需求所编制，因此所提述的证券不一定（或在相关时候不一定持续）适合所有收件人。本报告之观点、推荐、建议或意见不一定反映兴证香港或其集团的立场，分析员对本报告提述证券的观点可因市场变化而改变，惟兴证香港没有责任通知收件人该等观点的变更。收件人不应单纯依赖本报告而取代其独立判断，收件人在作出投资决定前，应自行分析及/或咨询专业顾问的意见。兴证香港的持牌人员或会向有关客户及集团成员公司提供可能与本报告所表达意见不同之口头或书面市场评论或买卖建议。兴证香港并无责任向收件人提供该等其他建议或交易意见。 兴证香港及其集团、董事、高级职员及雇员（撰写全部或部分本报告的研究员除外），将可能不时于本报告提述之证券持有长仓、短仓或作为主事人，进行该等证券之买卖。此外，兴证香港及其集团成员公司或可能与本报告所提述或有关之公司不时进行业务往来，或为其担任市场庄家，或被委任替其证券进行承销，或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证券，或可能为其担任或争取担任并提供投资银行、财务顾问、包销、融资或其他服务，或替其从其他实体寻求同类型之服务。收件人在阅读本报告时，应留意任何所有上述的情况均可能引致真正的或潜在的利益冲突。 【分析员声明】 分析员声明: 本研究报告由兴证（香港）证券经纪有限公司分析员撰写。（1）