兴证(香港)金融大市简评精选

2013/05/20 1 【导读】 经济日报评论 -市场的供求平衡，或将引领A股升 信报 -对中港股市毋须过于悲观 隔夜指数 收盘 一天变幅 恒生指数 23082.7 38.4 0.17% 国企指数 11019.5 -63.8 -0.58% 红等指数 4407.3 -3.5 -0.08% 上证综合 2282.9 31.1 1.38% 深证成指 9246.3 184.9 2.04% 沪深300 2592.0 39.3 1.54% 道琼斯指数 15354.4 121.2 0.80% 标准普尔500 1667.5 17.0 1.03% 纳斯达克 3499.0 33.7 0.97% 富时100指数 6723.1 35.3 0.53% 德国DAX 30 8398.0 28.1 0.34% 法国CAC 40 4001.3 22.2 0.56% 早盘指数 开盘 一天变幅 日经225指数 15260.6 -47.1 -0.31% 韩国综合指数 1990.4 1.5 0.08% 澳大利亚综合 5165.4 -43.8 -0.84% 货币 收盘 一天变幅 美汇指数 84.25 0.66 0.79% 美元/人民币 6.149 0.0029 0.05% 欧元/美元 1.2839 -0.0027 -0.21% 美元/日元 103.21 0.54 0.53% 商品价格 (美元计算) 收盘 一天变幅 纽约黄金 1359.5 -14.9 -1.09% 纽约原油 96.0 0.9 0.90% LME铝 1852.0 12.5 0.68% LME铜 7280.0 82.0 1.14% CBOT玉米 652.8 11.3 1.75% CBOT小麦 683.3 -4.5 -0.65% 数据来源: 彭博 【本周投资策略】 整固之后料继续上行 大市回顾：上周港股先跌后稳（周五公众假日，全周四个交易日），总体上以调整为主，但下跌幅度有限。恒指周二恒指最低回探至22878点即企稳，此后欧美股市继续进二退一的攀升走势，加之A股企稳上扬，总体保持在23000点上下波动。金融股本股普遍调整，唯汇控小幅上扬。内房股多数调整，受上海自贸区渐行渐进消息影响，与上海相关的内房股走势出众，上海证大、上实城市开发全周有5%左右升幅，国务院将电项目审批权限下放至地方，刺激国有风电股大涨，金风科技全周升19.21%，华电福新升10.42%，大唐新能源升14.37%，华能新能源升11.42%。全周恒指下跌1.02%，国企指数跌2.89%，主板成交基本持平。香港市场IPO近期渐渐热络，银河证券、中石化炼化均两只大盘新股申购活跃。 海外市场：上周欧美股市保持强势上攻。道琼斯、标普500指数再创历史新高。尽管美国住房等经济数据不太令人满意，但美国经济总体仍保持平稳复苏态势，相对中国等亚洲国家的结构转型缓慢产生相对优势。多位美联储官员表示美国应逐步退出或削减购债计划，为美元带来了巨大的上涨动能，从而增强了美元计价资产的吸引力，但市场可能忽略了QE退出的负面因素，有点拿利空当利好，可能成为后市隐忧。道琼斯指数上周五收于15,354.40点，周涨幅1.56%；纳斯达克综合指数收于3,498.97点，周涨幅1.82%；标普500指数五收于1,666.12点，涨幅1.98%。欧洲股市表现也不错，德国法兰克福指数连升四周，上周涨1.44%，巴黎CAC指数升1.2%。日股继续强势表现，日经225指数全周累升3.63%。在强势美元的影响下，黄金空头卷土重来，一周累跌5%，失守1400关口，4月中旬低点面临再度考验。而工业金属如有铜、铝、铅等则保持相对稳定。 本周展望：港股上周走势落后于内地及欧美市场，港元汇率走弱显示资金面较为疲弱。不过调整幅度较为有限，恒指仍然守稳于均线系统之上。目前在23000点附近整固。由于外围市场表现不错，尤其是上周后半段 2013/05/20 2 A股连续反弹料对港股起到正面影响。尽管中国经济数据不是太理想，但这并不足以成为看淡的理由。众所周知，欧元区在经济出现衰退的情况下，它的股市还能不断向上攀升。主要得益于欧美是不断放宽的资金面支撑。而对中国资本市场来说，驱动因素则是深化改革的预期，上周五相关消息已经在内地A股发挥作用，而港股在本周复市后料也会受到带动。另外，QDII2政策在下半年不断发酵有望为香港市场带来增量资金。综全以上，在外围造好且政策利好缓慢发挥效力的环境下，预计港股经过整固之后有望再次向上，短期目标仍指向24000点水平。 【大市简评】 经济日报评论 -有消息传出，IPO目前已经基本定调，今年上半年不审不发，只收材料。此外，更有传闻称，目前中小银行的IPO事实上已经被无限期延后。分析人士认为，监管部门此举旨在实现市场的供求平衡，或将引领A股升。 -尽管目前市场对于IPO的发行节奏和股市的表现是否具有负向相关仍存在争议，但自去年11月2日最近一只新股浙江世宝上市以来，再未有新股上市，与此同时，长期低迷的A股却出现了一轮大涨，之前传IPO重开，A股又跌，截至1月22日收盘，上证综指自去年12月份以来的38个交易日中，已经累计上涨了18.50%，一改此前的疲弱局面。 -为甚么IPO与A股走势有负向关系？原因一个，不少IPO都是圈钱的活动，让大股东沽股后去退休，但买了股票的股民就「进忧」，「进」入了「忧」心重重的境界。这不是集资求共富的股票功能原意，而是不折不扣的明抢罪行，此行不改，A股难有「钱」途。 信报 -欧美日股「有水」，5个月来一直跑赢，中港股市「缺水」跑输，能否追落后？上周五港股休市，但期待已久的2000亿元人民币RQFII竟对股市发挥作用，A股急涨。用上「竟」字，是因为这并非新消息，甚至哪间机构率先获得额度亦早有所闻。何故股市对消息有反应？一是股市对坏消息有免疫力，二是市场开始憧憬好消息，包括资金及政策。一方面见到资金流减慢，并开始流入A股ETF，另一方面传出内地将有金融改革。加上，国务院人事就位后，被叫停的项目开始有动作，上周与风电新能源相关的股份率先炒作，颇有「春江鸭」的况味。 -今年虽然已跑了半场，欧美日股暂时领先，全年会否跑赢？投资者对中港股市毋须过于悲观，年初的调整是非常温和且有秩序的调整。美股牛气冲天，有人话华尔街股市是最佳投资对象，不过，即使阁下不特意买欧美日股，相对于债券、商品和地产，股票仍是最佳的投资对象。 2013/05/20 3 【焦点公司】  腾讯(00700.HK)--目标价升8%至316元 买入评级 (美银美林)  美银美林表示，腾讯公布今年首季的稳健业绩，即时撇除一次性利息收入4.38亿元人民币后，经营收入胜预期5%，其高利润率的网上游戏和社群服务表现极佳，足以给予时间予公司执行长期计划，虽然电子商务料在未来两年出现亏损，但长期可货币化成为重要业务。该行相信，公司将在下半年推出手机游戏开放平台，提供基建、市场推广渠道、付费服务和用家资料予开发商。该行上调腾讯2013和2014年销售预测6%和5%，每股盈利亦升9%和4%，目标价升8%至316元，评级为“买入”，但利润率料将逐步见下跌。  不过该行指出，在线游戏的成熟程度仍是风险，但腾讯与用户的互动，可能是其在移动转移当中最重要的资产。  保利协鑫（03800.HK）--目标价2.05元 (辉立证券)  欧盟委员会确认向进口自中国的光伏产品征收惩罚性关税，而中国商务部也对美国、欧盟和韩国的多晶硅产品发起「双反」调查，初裁结果有望于6月公布。若中国对美欧韩多晶硅产品征收高额关税，将利好内地多晶硅企业。今月初，欧盟委员会确认对进口自中国的光伏产品征收平均税率为47%的临时性惩罚关税，于6月6日生效。商务部在去年11月决定对原产于美国、欧盟和韩国的多晶硅产品发起「双反」调查，初裁结果原定于3月公布，但由于希望通过和欧盟磋商来解决贸易摩擦，初裁结果被推迟至6月。现时欧盟确认对中国光伏产品征收惩罚关税，相信中国很大机会以牙还牙，向来自美欧韩的多晶硅产品征收高额关税。  据业内人士指出，美欧韩占中国多晶硅进口份额接近9成，其低价多晶硅对中国相关产业构成重大威胁。以2012年为例，内地多晶硅市场总需求量约为14.5万吨，其中8.28万吨来自进口，而德国、美国和韩国合共占据了中国多晶硅进口的88%。在进口低价多晶硅冲击下，内地多晶硅去年产量只有6.3万吨，较2011年大幅减少约24%。最新数据显示，今年首季内地多晶硅产量不足1万吨，同比下跌超过50%。目前，内地只有4家多晶硅企业能够维持生产，开工率不足25%。若中国对欧美韩多晶硅产品征收高额关税，将起到拦截作用，内地多晶硅企业有望填补市场空白，将有利于保利协鑫（03800）等龙头企业。  保利协鑫刚公布了首季营运数据，期内生产多晶硅约8,653公吨，同比减少29.2%，但销量却增长21.7%至3,702公吨。硅片总生产量为1,231兆瓦，同比增长5.8%，总销量为1,482兆瓦，同比增长20.1%。首季多晶硅平均售价为每公斤16.62美元，同比下降36%，而硅片的平均售价为每瓦0.21美元，同比下挫25%。以去年底的生产成本（多晶硅平均生产成本为每公斤19.7美元，硅片为每瓦0.25美元）计算，首季多晶硅和硅片业务将录得亏损。今年1月至3月，多晶硅价格已上涨了大约15%。然而，由于内地推迟「双反」初裁结果的公布时间，令多晶硅价格在4月份又开始下跌。如果6月公布的「双反」初裁结果利好国内企业，多晶硅价格有望止跌回升。据美国市场调查公布IHS iSuppli预测，未来三个月多晶硅价格将涨至20.5美元以上，保利协鑫的多晶硅和硅片业务有望扭亏。  其股价已升回100天线以上，10天线亦行将升破50天线，形成「黄金交叉」。建议买入价1.85元，目标2.05元，止蚀位1.72元。 2013/05/20 4 【股票池财务数据】 股票编号 股票名称 前收市价 市值(亿港元) 2011历史市盈率(倍) 2012预测市盈率(倍) 2013预测市盈率(倍) 市帐率 资产负债比率 2009 hk equity 金隅股份 6.03 320.48 6.9 6.7 5.40 0.9 31.1 3323 hk equity 中国建材 9.09 490.77 7.0 5.6 4.70 1.3 62.6 914 hk equity 海螺水泥 27 1245.73 18.0 13.1 11.42 2.3 27.2 3898 hk equity 南车时代电气 24.8 268.90 17.4 16.8 14.38 3.4 7.7 1766 hk equity 中国南车 5.58 747.19 14.6 13.1 11.56 1.9 21.2 1066 hk equity 山东威高 7.7 344.68 27.3 22.4 18.41 3.1 2.2 1099 hk equity 国药控股 23.35 599.70 22.5 18.9 15.42 2.6 31.0 2877 hk equity 中国神威药业 4.63 239.60 21.0 17.4 14.65 2.7 8.2 1186 hk equity 中国铁建 14.2 117.43 14.4 12.6 10.81 2.3 0.4 390 hk equity 中国中铁 8.09 859.28 9.3 8.4 7.75 1.1 22.3 1880 hk equity 百丽 4.13 802.46 9.5 8.5 7.82 0.9 29.6 322 hk equity 康师傅控股 12.96 1093.08 19.9 18.0 15.61 3.9 7.6 291 hk equity 华润创业 20.55 1149.55 32.6 29.1 24.07 5.8 19.9 168 hk equity 青