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焦煤、焦炭周度报告:终端需求不佳,空单继续持有

2014-04-23易红兵、詹志红招商期货笑***
焦煤、焦炭周度报告:终端需求不佳,空单继续持有

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告期货研究报告期货研究报告期货研究报告 | 商品研究商品研究商品研究商品研究 周度报告周度报告周度报告周度报告 终端需求不佳终端需求不佳终端需求不佳终端需求不佳,,,,空单空单空单空单 继续持有继续持有继续持有继续持有 2014年年年年4月月月月21日日日日 焦煤焦煤焦煤焦煤 、、、、焦炭焦炭焦炭焦炭 周度报告周度报告周度报告周度报告20140414—20140421 焦炭焦炭焦炭焦炭 指数走势图指数走势图指数走势图指数走势图 资料 来源 :文华财经,招商期货研究所 焦煤指数走势图焦煤指数走势图焦煤指数走势图焦煤指数走势图 资料 来源 :文华财经,招商期货研究所 期货市场价格表期货市场价格表期货市场价格表期货市场价格表 标的标的标的标的 4-14 4-21 涨跌涨跌涨跌涨跌JM1405 820 773 -47 JM1409 881 826 -55 J1405 1153 1113 -40 J1409 1254 1189 -65 JM09-JM05 61 53 -8 J1409-J1405 101 76 -25 资料来源 :文华财经,招商期货研究所 本期本期本期本期 投资策略投资策略投资策略投资策略:::: 投资标的投资标的投资标的投资标的 当期持仓当期持仓当期持仓当期持仓 上期持仓上期持仓上期持仓上期持仓 变化变化变化变化 JM1409 持有 空单 建立空单 无 J1409 持有 空单 建立空单 无 本期观点本期观点本期观点本期观点::::  钢材价格走软钢材价格走软钢材价格走软钢材价格走软。。。。因粗钢日均产量上升,供应量增加对近期 现货价格利空,钢材市场成交量下滑 ,成交价格疲软。  焦炭港口库存继续攀升焦炭港口库存继续攀升焦炭港口库存继续攀升焦炭港口库存继续攀升。。。。河北部分大型焦化厂再次 对焦炭价格提出涨价述求,但钢厂态度未明,近期 因钢坯价格回落,判断焦炭涨价诉求将再次落空。而独立焦化厂 因涨价 预期 ,继续囤积库存,但钢厂库存仍保持平稳。  投资建议投资建议投资建议投资建议::::建议建议建议建议 继续持有焦煤与焦炭空单继续持有焦煤与焦炭空单继续持有焦煤与焦炭空单继续持有焦煤与焦炭空单。。。。下游钢材市场对煤焦原料价格的拉动力已经退化,而焦炭市场的高库存将制约价格上行,判断 J1409 及 JM1409 期货价格 仍将陆续回落反弹的起点附近 。  风险点风险点风险点风险点 ::::目前 J1409 及 JM1409 均已靠近目标价格(四月中旬反弹的起点附近 ),一旦 4月23日公布的“PMI中国4月汇丰制造业 PMI 初值数据”利多 ,或RB1410 价格出现反弹,空单均应即时获利离场。 焦煤焦煤焦煤焦煤 主流交割地现货价格表主流交割地现货价格表主流交割地现货价格表主流交割地现货价格表 地域地域地域地域 00004444----21212121 00004444----14141414 涨跌涨跌涨跌涨跌 与基准库升贴水与基准库升贴水与基准库升贴水与基准库升贴水 折合盘面价格折合盘面价格折合盘面价格折合盘面价格 京唐港主焦煤(库提价) 940 930 +10 邢台地区主焦煤(出厂价) 990 990 0 邯郸钢铁主焦煤(采购到厂价) 1050 1050 0 资料来源:WIND,招商期货研究所 焦炭焦炭焦炭焦炭 主流交割地现货价格表主流交割地现货价格表主流交割地现货价格表主流交割地现货价格表 地域地域地域地域 00004444----21212121 00004444----14141414 涨跌涨跌涨跌涨跌 与基准库升贴水与基准库升贴水与基准库升贴水与基准库升贴水 折合盘面价格折合盘面价格折合盘面价格折合盘面价格天津港准一级焦炭(平仓价) 1180 1180 0 邢台地区准一级焦炭(到厂价) 1025 1025 0 邯钢 一级冶金焦炭(采购到厂价) 1250 1220 0 资料来源:WIND,招商期货研究所 历史报告历史报告历史报告历史报告 1、《煤焦反弹结束,空单入场操作—煤焦周度报告》2014-4-14 2、《 前期空单离场观望—煤焦 周度报告 》2014-03-31 3、《现货加速下跌,期价突破下行—煤焦 周度报告》2014-03-10 易红兵易红兵易红兵易红兵 86-755-82763159 yihongbing@cmschina.com.cn F0299431 詹志红詹志红詹志红詹志红 86-755-82763240 zhanzh@cmschina.com.cn F0242132 Z0001362 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 周度评述 国内焦炭市场延续弱势持稳,整体成交情况好转。近两周局部地区由于下游需求的增长,涨价预期较强烈,但由于钢厂需求尚未真正开启,钢企 因资金压力对涨价接受度并不高。近期下游钢材价格回落,对原本 提价意愿较高的焦化企业无疑当头棒喝 ,国内多数钢企焦炭库存仍维持高位,供需矛盾还需进一步缓解。 受焦炭 涨价预期带动焦煤品种交投气氛有所改善,但终端市场数据表现不佳,国内炼焦煤市场延续弱势。其中 山西地方煤价持稳,大型煤企酝酿借机低价买入煤矿扩大市场,炼焦煤市场过剩产能问题有望通过整合淘汰,资源税改革,新型交易模式等长期方式缓解;邯郸地区焦钢企业库存消耗较快,挺价信心明显增强。综合判断短期焦煤市场仍将低位震荡 。 图表分析 图图图图1::::焦煤现货价格走势焦煤现货价格走势焦煤现货价格走势焦煤现货价格走势 (单位 :元/吨) 资料来源:Wind,招商期货研究所 山西地区部分高硫焦煤市场运行情况有所缓解,市场询盘人员增多,但焦煤 成交仍 维持弱势 ,国产焦煤与进口焦煤价格继续 分化 ,其中 京唐港 山西 产主焦煤(A9%,V24%,<0.6%S,G75)库提价 持平1000元/吨;因唐山地区下游企业补库的影响,带动 京唐 港澳大利亚产地进口 主焦煤(A9 %,V26%,0.4%S,G87,Y15mm)报价 每吨 再次上涨10元至940元/吨。 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图图图图2::::焦炭现货价格走势焦炭现货价格走势焦炭现货价格走势焦炭现货价格走势 (单位 :元/吨) 资料来源:wind,招商期货研究所 近期河北部分大型焦化厂在四月初 提出涨价 未果的背景下,再次 对焦炭价格提出涨价述求,价格 幅度 约30元/吨,目前 钢厂态度暂不明朗。现国内焦炭市场平稳运行,整体成交状况 延续低迷 。钢企焦炭库存仍维持高位,短期内焦炭价格仍将受到压制,预计难以出现明显反弹。 图图图图3::::焦化企业开工率焦化企业开工率焦化企业开工率焦化企业开工率 (单位 :%) 资料来源:WIND,招商期货研究所 下游钢材价格震荡上行,对焦 化企业开工率形成拉动,截止4月18日焦化企业开工率出现反弹 ,其中产能<100万吨企业 开工率 增加1%至71%; 产能100-200万吨企业 开工率 较上周 增加3%持平为74%,而产能>200万吨企业 开工率 增加1%至85%。 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 图图图图4::::炼焦煤港口库存炼焦煤港口库存炼焦煤港口库存炼焦煤港口库存 (单位 :万吨 ) 图图图图5::::焦炭港口库存焦炭港口库存焦炭港口库存焦炭港口库存 (单位 :万吨 ) 资料来源:WIND,招商期货研究所 资料来源:WIND,招商期货研究所 对50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示,截止4月18日,总库存量为980.29万吨 ,较上周相比下降23.6万吨 ,环比降幅为2.35%。目前钢企焦煤库存策略仍以平稳为主,近几周以来钢企库存持续波动,围绕700万吨上下浮动;而独立焦化企业因涨价预期,出现补库行为。 而WIND口径库存统计显示,焦煤与焦炭港口库存数据仍维持背离走势,截止4月18日炼焦煤北方四港总库存 继续 回落 ,较上 周减少14.3万吨 至710.1万吨 ;天津港焦炭库量存继续攀升 ,较上周增加8.17万吨至265.06万吨 。 图6:钢材 下游产品价格走势图 (单位 :元/吨) 资料来源:WIND,招商期货研究所 4月中上旬钢材市场经历连续上涨后,伴随成交量下滑现货价格疲弱,而螺纹钢期货价格持续走低,也带动现货市场整体心态下滑 。 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 图图图图7::::粗钢日均产量图粗钢日均产量图粗钢日均产量图粗钢日均产量图 资料来源:WIND,招商期货研究所 目前钢材市场的整体环境并没有太大改善,4月上旬重点企业粗钢日产量174.73万吨 ,增量7.83万吨 ,旬环比上涨4.69%;全国预估粗钢日产量215.15万吨 ,增量7.83万吨,旬环比上涨3.78%。现货供应增加对近期价格利空,预计短期钢材市场 价格仍将呈现震荡向下走势。 财经周历 海外因 耶稣 复活节 假期 ,本周宏观数据公布密度较清淡,需重点关注4月23日“中国4月汇丰制造业 PMI 初值数据 ”公布后 ,对国内 大宗商品价格走势的冲击。 日期日期日期日期 时间时间时间时间 国家国家国家国家 数据数据数据数据 重要性重要性重要性重要性 前值前值前值前值 预测值预测值预测值预测值 20140421 22:00 美国 3月份谘商会领先指标 高 +0.5% +0.7% 20140422 22:00 美国 3月成屋销售年华数据 高 460 455 20140423 9:45 中国 4月汇丰制造业 PMI 预览值 高 48.0 20140423 16:00 欧元区 4月制造业 PMI 初值 高 53.0 53.0 20140423 16:30 英国 央行公布会议纪要 高 20140423 22:30 美国 4月19日当周 EIA 原油库存 高 +1001.3 20140424 20:30 美国 4月19日当周初请失业金人数 高 30.4 31 20140424 20:30 美国 3月耐用品订单月率 高 +2.2% +2% 20140425 21:55 美国 4月密歇根大学消费者信心指数终值 高 82.6 83.0 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 研究员简介 易红兵:拥有 期货从业人员资格(证书 编号 :F0299431),目前任招商期货研究员 ,从事 煤炭 期货 品种 研究 。 詹志红 :四川大学管理学硕士。拥有期货从业人员资格(证书编号:F0242132)及投资咨询资格(证书编号:Z0001362)。 招商期货研究所农产品化工部总监,主管大连、郑州两大交易所品种。 重要声明 本报告由招商期货 有限公司(以下简称“本公司”)编制 。本公司具有中国证监会许可的期货 投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息,但本公司对