贵金属日评：耶伦偏鸽派,金银仍震荡
运筹帷幄 决胜千里 研究创造价值 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 1 内容摘要： 行情综述 焦点透视 基本面消息 后市展望及操作建议 夜盘关注 耶伦偏鸽派 金银仍震荡 姓名：曹 峥 宝城期货金融研究所 电话：0571-87633890 邮箱：caozheng@bcqhgs.com 报告日期：2014年4月17日 运筹帷幄 决胜千里 行情回顾 隔夜耶伦讲话鸽派，金银、美元均震荡，沪市日盘金银继续震荡小幅下跌。 美黄金连续日线： 美白银连日线： www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 2 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 3 基本面消息 1.美联储褐皮书：大部分地区经济活动有所上升 2.耶伦：如果失业率与通胀远离预期，联储将承诺高度宽松的政策。预计结束购债与加息之间将有“很长一段时间” 后市展望及操作建议 昨日美国房屋数据差于预期。美国3月新屋开工年化94.6万户，预期97.3万户，2月由90.2万户上调至92万户。3月营建许可年化99万户，预期100.8万户。 虽然昨日房屋数据差于预期，但美联储褐色书总体向好。其指出，天气因素对经济的拖累开始消退，最近几周美国经济活动反弹。12个地方联储地区中，有 8 个地区经济“温和至适度”增长。10 个地区认为经济增长有所提升，高于3月份的8个。褐皮书还显示，劳动力市场状况喜忧参半，但是总体偏向积极。随着天气转暖，美国经济动能逐步增强。 市场昨日主要关注耶伦讲话。耶伦继续维持鸽派论调，认为如果失业率与通胀远离预期，联储将承诺高度宽松的政策。预计结束购债与加息之间将有“很长一段时间”。 她认为，如果失业率与通胀远离预期，联储将承诺高度宽松的政策以支撑经济。就业参与率的下降表明就业市场复苏疲软。耶伦认为相对于通胀维持低位，通胀激增至 2%以上的可能性很小。低通胀意味着美国经济遇到不利情况可能出现通缩。 维持近零利率的时间将取决于美国经济达到就业和通胀目标的距离，也取决于何时经济预计能达到美联储的目标。多数经济学家认为，很难在两年内恢 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 4 复充分就业状态这一目标。2016 年底达到美联储的就业和通胀目标是合理的。我们解读这其实正是之前市场普遍认为耶伦将采取的“最优控制”策略。耶伦认为通胀的潜在威胁不大，仍将采取偏宽松的政策来刺激经济，短期仍不会释放加息信号。 指标方面，黄金SPDR的ETF持仓大幅减少8.4吨，ETF持仓又重新降至800吨以下。黄金 ETF 的持续流出仍是长期利空因素。由于近期市场避险情绪有所升温，美国实际利率仍以低位震荡为主，对黄金中性。 总体来看，贵金属长期空头逻辑不改，短期投机力量的驱动持续偏空。但短期美元仍稍显犹豫，实际利率震荡为主，利空驱动并不强烈。另外还有地缘紧张和耶伦鸽派信号的短期利多。后市需要观察黄金 ETF 的流出程度。综上，我们总体判断金银将以震荡偏弱走势为主，短期难有单边的深跌行情。 夜盘关注 2014-4-17 20:30 美国初请失业金人数 2014-4-17 22:00 美国费城联储制造业指数 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 5 宝城期货各地营业部 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市中山路150号地王大厦写字楼7‐V 电话：0791‐86259955 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区中山路347号中铁大厦705‐707 电话：027‐88221981 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号期货大厦2001，2006B室 电话：0411‐84807258 宝城期货临海营业部 临海市大洋街道临海大道（中）45号 电话：0576‐85320333 宝城期货南宁营业部 地址：广西南宁市金湖路26‐1号东方国际商务港A座6层 电话：0771‐5532168 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区 中心区26‐3中国凤凰大厦1栋15D 电话：0755‐33203228 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371‐65612847 宝城期货青岛营业部 地址：青岛市经济技术开发区紫金山路117号华林大厦14楼1401号 电话：0532‐86108719 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市盘龙区白云路与万华路交汇处滨江俊园3幢1‐2层3‐05室 电话：0871‐65732722 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市雨花区芙蓉中路二段279号金源大酒店天麒楼14楼1401室 电话：0731‐85239868 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市皇姑区黑龙江街25号龙江大厦7楼 电话：024‐86208700 宝城期货温州营业部 地址：温州鹿城区欧洲城中心大楼1013室 电话：0577‐89999717 宝城期货上海营业部 地址：上海浦东新区向城路288号SOHO世纪广场1003室 电话：021‐50196660 宝城期货北京营业部 地址：北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1‐09内701‐02单元 电话：010‐64795360 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 6 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。
