市场动态： 新房成交：重点覆盖的68个大中城市新建商品房合计成交508.71万平米，同比减少37.42%，环比减少16.17%。二手房成交：重点覆盖的21个大中城市二手房合计成交117.93万平米，同比减少44.96%，环比减少8.68%。库存去化：重点覆盖的29个城市商品房可售面积合计为14069.31万平米，同比减少15.76%，环比减少0.24%，去化周期较上上周减少1.44周至72.53。土地市场：年初至今周均土地成交总价574.87亿元，较去年全年平均增加25.80%。 板块表现： 上证综指全周下跌0.06%，深证成指全周上涨0.83%。上周中信地产板块全周上涨3.25%，相对沪深300的超额收益3.37pct。涨跌幅在中信29个一级行业中排名第2，较上上周上升12位。住宅、商业和园区分别上涨3.83%，3.05%和1.03%，房地产服务商全周下跌9.37%。涨幅居前的个股主要为板块蓝筹和二线龙头。 投资建议： 融360数据显示8月份全国首套房平均利率较7月份继续上升13bp至基准利率的1.04倍，全国533家银行中90.8%不再提供优惠利率，上浮趋势进一步扩大。考虑到二三线城市的高成交比重，房贷利率的集中上浮将对需求端构成实质性的抑制作用，而非此前趋势上浮所带来的预期引导作用。我们认为在市场量价水平已经有所反映的情况下流动性层面调控力度进一步加大存在矫枉过正的风险，并且会进一步伤及刚需。而从金融机构息差压力的角度来看，这部分压力在完成滞后传导之后预计不会继续上升，尤其是考虑到温和去杠杆的需求、近期人民币的强势表现以及升值所带来的出口担忧。未来利率继续上浮空间有限，但是短期定向加息效应的升温将显著影响成交意愿，同时近期消费贷的严格监管也将进一步压缩居民端杠杆空间，金九银十或成色不足。 从传统产业链优势的角度来看，我们认为一线房企在土地拓展、开发模式和产品溢价等环节的相对优势将在行业精细化发展阶段进一步凸显，市场也将给与这些相对优势更高的价格认可。行业利润来源的比重预期逐步从土地增值向开发商个性化的增加值转移。8月份主流房企销售数据增速有所扩大，表明市场集中度正在以超预期的速度提升。因此，传统投资逻辑框架下建议关注相对优势愈发明显的行业龙头以及区域资产价值弹性较高的地方龙头。建议关注保利、金地、万科、华夏幸福、迪马股份、天地源等等 房贷利率八连升，金九银十或成色不足 —房地产行业周报（09.04-09.10） 行业研究报告 2017年09月12日 行业评级：中性 分析师 韩笑 电话 010-56511912 邮箱 hanxiao@sczq.com.cn 执业证书 S0110517070001 行业数据 2017/09/11 A股公司家数(家) 153 总市值(亿元) 27224.26 本周涨跌幅(%) -0.33 本年涨跌幅(%) 2.59 市盈率TTM 17.59 市净率MRQ 2.16 一年内股价走势___ ___________ 16-0916-1117-0117-0317-0517-0717-09成交金额房地产(中信)沪深300 2 房地产行业周报 Page 2 目录 1 市场动态 ........................................................................................................................................ 4 1.1 新建商品房成交：同比减少37.42%，环比减少16.17% 4 1.2 二手商品房成交：同比减少44.96%，环比减少8.68% 8 1.3 库存去化：同比减少15.76%，环比减少0.24% 10 1.4 土地市场：年初至今成交金额高于去年25.80pct 13 2 行业热点 ...................................................................................................................................... 17 2.1 行业新闻 17 2.2 公司公告 18 3 板块表现 ...................................................................................................................................... 20 3.1 板块走势 20 3.2 热点个股 21 4 投资建议：关注一线房企相对优势和区域资源价值弹性 ................................................................ 21 3 第3页 房地产行业周报 Page 3 图表目录 图表 1：68城新建商品房成交汇总（万平米） ......................................................................................... 4 图表 2：68城新建商品房成交（万平米） ................................................................................................ 6 图表 3：一线城市新建商品房成交（万平米） .......................................................................................... 6 图表 4：二线城市新建商品房成交（万平米） .......................................................................................... 6 图表 5：三线城市新建商品房成交（万平米） .......................................................................................... 6 图表 6：北京新建商品房成交（万平米） .................................................................................................. 7 图表 7：上海新建商品房成交（万平米） .................................................................................................. 7 图表 8：广州新建商品房成交（万平米） .................................................................................................. 7 图表 9：深圳新建商品房成交（万平米） .................................................................................................. 7 图表 10：21城二手商品房成交汇总（万平米） ....................................................................................... 8 图表 11：21城二手商品房成交（万平米） .............................................................................................. 9 图表 12：一线城市二手商品房成交（万平米） ........................................................................................ 9 图表 13：二线城市二手商品房成交（万平米） ........................................................................................ 9 图表 14：三线城市二手商品房成交（万平米） ........................................................................................ 9 图表 15：29城商品房可售面积及12周成交基准去化周期（万平米；周） ........................................... 10 图表 16：29城商品房可售面积及去化周期（万平米；周） ................................................................... 11 图表 17：一线城市商品房可售面积及去化周期（万平米；周） ............................................................. 11 图表 18：二线城市商品房可售面积及去化周期（万平米；周） ............................................................. 12 图表 19：三线城市商品房可售面积及去化周期（万平米；周） ............................................................. 12 图表 20：百城土地供应及挂牌均价（万平米；元/平米） ....................................................................... 13 图表 21：百城土地供应（万平米；元/平米） ......................................................................................... 13 图表 22：一线城市土地供应（万平米；元/平米） .................................................................................. 13 图表 23：二线城市土地供应（万平米；元/平米） .................................................................................. 14 图表 24：三线城市土地供应（万平米；元/平米） .................................................................................. 14 图表 25：百城土地成交面积（万平米） ..............