BHP BILLITON LTD ALERT（BHP.AX）：2014年第3季度生产预览

库存数据德意志银行市场研究评分购买大洋洲澳大利亚M＆M-多元化资源公司必和必拓有限公司警报路透社彭博交易所代号必和必拓AX BHP AU ASX BHPADR股票代号必和必拓US0886061086日期2014年4月11日结果价格在2014年4月10日37.91价格目标-12个月43.5052周范围（AUD）39.38-30.65所有条例5,4602014年第3季度生产预览石油量将提升集团的铜当量产量c。环比增长2％必和必拓将于4月16日（星期三）格林尼治标准时间2230在美国东部时间0830发布3季度生产报告。我们预测铜当量产量将比上一季度增长1.7％，达到2.6Mt，这主要是由于石油量反弹11％所致。鹰福特公司应在12月Q季度完成设施配套后恢复生产（将贡献+ 2％铜当量），常规石油产量应强劲（+ 1％铜当量），并有望提高产量来自亚特兰蒂斯（新井），马其顿（继续增加产量），比利牛斯山脉（定期维修完成）和巴斯海峡（因季节性需求下降而反弹）。我们预计强劲的石油量将抵消铁矿石和铜产量的下降。主要产量预测（请参见下面的图1）铁矿石：我们预计产量将环比下降2％至c。由于潮湿天气53吨，但根据黑德兰港的出口统计，出货量可能会令人吃惊。必和必拓仍有望超过2014财年的212Mt指导（我们预测2014财年为215Mt）。石油：+ 11％至c。 64Mmboe，来自常规和美国在岸资产的交易量很大。铜：-3％至425kt，因为Escondida的更高工厂产量应被Antamina的较低品位所抵消。煤价：继强劲的第二季度后，煤炭价格下跌了-3％至约11Mt。如果Caval Ridge在本季度开始生产（接近100％完成），则存在上行风险。 Hay Point数据显示，昆士兰州的销量为9.8吨。能源煤：+ 1％至18Mt，原因是南非工厂因工业行动和恶劣天气而恢复。必和必拓股份，除非另有说明陈述2013年第4季度1Q14 2Q14 3Q14e QoQ FY14e指导保罗·杨研究分析师（+61）2 8258-2587罗布·克利福德研究分析师（+44）20 754-58339凯恩·佩克（Kaan Peker）研究分析师（+61）2 8258-1424市值（澳元）201,725市值（百万美元）188,684已发行股份（百万）5,321.2每日交易量（百万美元）281.15自由浮动100.00资料来源：德意志银行关键数据6/30年2013A2014年2015年销售额（百万美元）65,95367,82568,128净利13,313.014,581.913,156.0（美元） 每股收益（美元）2.49 2.73 2.46市盈率（x）14.0 13.0 14.4收益率（净值）（％）3.3 3.5 3.7德意志银行/悉尼以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为进行投资的唯一因素决定。对于他人重要揭露请访问图1：必和必拓的生产和销售数据–关键部门资料来源：德意志银行铜当量产量（公吨）2.652.612.592.631.7%10.8铜（合并）（千吨）462403440425-3.4%1,7031,700铁矿石-皮尔巴拉（100％）（公吨）52.954.353.652.6-1.9%215212铁矿石销售-皮尔巴拉（100％）（公吨）54.053.653.852.6-2.2%215铁矿石销售-全球（100％）（公吨）59.358.959.958.6-2.1%238遇见煤炭（公吨）10.910.211.511.2-3.3%4441遇见煤炭-销售（公吨）11.510.111.711.2-4.6%44能源煤（公吨）19.519.617.818.01.4%7373美国页岩气（陆上）（Mmboe）25.726.824.128.819.7%111114常规（美国和美国）（Mmboe）33.535.833.735.34.8%140136石油总量（Mmboe）59.262.757.764.111.0%250250资料来源：德意志银行，公司数据