BHP BILLITON LTD ALERT（BHP.AX）：2014年2季度生产预览

德意志银行市场研究评分购买大洋洲澳大利亚M＆M-多元化资源公司必和必拓有限公司警报路透社彭博交易所代号必和必拓AX BHP AU ASX BHPADR股票代号必和必拓US0886061086日期2014年1月20日结果价格在2014年1月17日37.89目标价-12月42.8552周内（AUD）39.00-30.65所有条例5,3162014年第二季度的生产预览保罗·杨研究分析师（+61）2 8258-2587凯恩·佩克（Kaan Peker）研究分析师（+61）2 8258-1424铁矿石出货量增加，石油产量下降必和必拓将于1月22日星期三（格林尼治标准时间2130 GMT，美国东部时间0830）报告2014年第二季度的产量。我们预计铜当量产量环比下降-1％，主要是由于伊格福特和比利牛斯山的停工和搭售活动以及巴斯海峡的季节性需求下降导致石油产量下降7％（至58.3Mmboe）。这将抵消我们预测的皮尔巴拉地区的另一个强劲业绩CFA Anna Mulholland研究分析师（+44）20 754-18172铁矿：产量应保持不变。 54吨和必和必拓有望超越2014财年修订后的212吨指南。我们预测14财年的产量为221Mt，并预计35Mtpa Jimblebar矿的增产将抵消旋风的影响。石油：-7％至c。 58Mmboe（在12月的美国石油旅行中提供了指南），包括黑鹰和霍克维尔的搭售活动和停工，比利牛斯山脉的维修以及巴斯海峡的季节性天然气需求减少。铜：+ 5％至300kt，Escondida和Antamina的产量稳定，Spence的浸出回收率略有提高。遇煤：-1％至10.1Mt每日交易量（百万美元） 346.98自由浮动100.00资料来源：德意志银行YE6/30 2013A 2014E2015E销售（美元）65,968 69,27768,271继强劲的1Q之后。 Hay Point数据显示，昆士兰州的销量为10.4Mt。净利11,798.0 14,142.8 13,311.9（美元） 每股收益（美元）2.21 2.65 2.49市盈率（x）15.8 12.6 13.3收益率（净值）（％）3.3 3.7 4.0铜当量产量（山）2.352.652.612.58-1.1%11.0资料来源：德意志银行铜（千吨）3073332853005.2%1,2311,200铁矿石-皮尔巴拉（100％）（山）44.252.954.354.30.1%221207铁矿石销售-皮尔巴拉（100％）（山）44.454.053.654.82.3%221铁矿石销售-全球（100％）（山）49.459.358.961.34.0%246遇见煤炭（山）9.010.910.210.1-1.2%4241遇见煤炭-销售（山）8.911.510.110.1-0.6%42能源煤（山）15.519.519.618.7-4.9%7673美国页岩气（陆上）（Mmboe）24.425.726.825.9-3.5%113114常规（美国和美国）（Mmboe）31.133.535.832.4-9.6%137136石油总量（Mmboe）55.459.262.758.3-7.0%250250资料来源：德意志银行，公司数据德意志银行/悉尼以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为进行投资的唯一因素决定。对于他人重要揭露请访问关键数据图1：必和必拓的生产和销售数据–关键部门（除非另有说明，否则必和必拓股份）单位3Q13 4Q13 1Q14 2Q14e QoQ FY14e指导54.3Mt的船运量和54.8Mt的装运量，尽管黑德兰港的出口数据表示BHPB的出货量可能接近55.5Mt。铜生产应该上涨5％至300kt，我们预计1H14会产生1.69亿美元的积极影响库存数据临时定价和最终调整产生的EBIT。镍西部的最新动态市值（澳元）201,619有望在恒心矿关闭后进行。市值（百万美元）177,142主要产量预测（请参见下面的图1）已发行股份（百万）5,321.2