元富证券(香港)投资日刊

元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 1 2014年4月7日 元富論勢 中國 雖然上星期中人行仍然啟動正回購, 但總金額在700億左右, 市場未有出現太大震盪, 相反週未前一星期Shibor更大幅上跌110基點, 內地投資者以乎早已消化人行正回購的消息. 畢竟中央近日以微調控方式多次推出改革及刺激經濟政策挺經濟, 投資者相信即使短期流動性收緊, 人行亦會在需要時出手相助. 從政策方向分析內地在產業升級轉型下變數難測, 必然從傍扶助過渡; 而內地企業債務問題惡化令違約風險急升, 雖然表面上中央容許選擇性地違約, 但相信不會以過緊的貨幣供應來測試信貸市場的底線. 再者內地傳出多個省份可能逐步取消限購令, 連野性難馴的房地產市場亦可能有放寬的空間, 完全由人行決定的貨幣市場將更具操作彈性. 政策可因應市場收放, 當達到預期後理應停止, 相信內地投資者現時憂慮的仍然本月重開的IPO市場. 上證指數在自貿, 移動支付及雲計算等概念支持下仍然只能在2000點水平掙扎; 而近日在政策出台下相關概念股份上漲亦未能帶動突破. 按現時走勢預期IPO重開後上指難以出現爆發性上升, 假若表現未如理想反而成為向下攻破的元兇. 上證指數繼續在窄幅震盪整理, 但量能卻大幅收縮. 上週五滬深總成交量錄得極為慘淡的1443億元. 內地股市長期低迷, 連年前瀕臨破產的西歐股市去年亦錄得超過三成的回報, 高增長經濟體內的投資市場投資虧損連年令大小投資者不惑不解, 部份人士是偃旗息鼓不願進場, 但相信更多的是已決定離場另尋投資渠道. 從技術面研判上指未有擺脫底部震盪的局面, 中短期走勢而言大盤已走至三角型走勢內的盡頭, 短期將出現明確發展方向. 如上證指數跌破2000點水平, 一波低於一波的行情將持續; 然而升破三角型走勢後上指中期阻力亦會將在2300‐2400點, 短期先測試2180點. 香港 恆指連日走高下於上星期中已出現疲態, 在內地金融及地產板塊缺乏上升動力下於週未前趁超買而回檔. 其他強勢板塊亦只能超跌反彈, 彩票股落後補漲未能突破, 而博彩股反彈但欠缺催化劑, 如未能借長假臨近突圍而出, 恐怕一波低於一波的行情將延續. 網遊, 醫藥, 風電新能源等板塊不但未能止跌, 更破底下滑; 強勢股不分新舊產業同時跳水, 資金繼續投奔水泥, 內房及本地地產等傳統且走勢落後的行業身上. 港股隨內地股市走勢發展表現遠落後於歐美, 美國已開始減少買債, 而歐洲續以量寬, 甚至負利率來支持經濟增長及通膨; 中國不放鬆流動性下港股亦難以受惠. 而投資者不能忽視本月將有巨型股萬洲新發集資超過600 億元, 相信對市場構成一定壓力. 從技術面研判恆指突破短期下跌軌道後拉回盤整, 中期受壓於20週均線但仍力守5日均線水平, 短期波動區間維持在21100‐23000點. 如本週繼續上攻大盤或可形成雙底走勢, 否則依然處於區間內擺動. 圖一：恆生指數週線走勢 圖二: 納數週線走勢 資料來源 : 彭博 元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 2 2014年4月7日 大盤回顧 內地股市穩步上揚, 上證指數以日低開盤後即一浪高於一浪攀升. 下午膠著後收盤於走至近日高位收盤, 升15點報2058點. 港股先升後回吐, 恆指在22500點之下裂口低開後拉高, 其後轉跌為升至接近22600點水平. 午後回檔至22500點水平後窄幅橫行, 尾盤雖出現波動但最終仍力守22500點水平之上收盤, 跌55點報22510點. 國指早盤同樣衝高後回檔, 短暫橫行後下午向下探底. 收盤前指數拉高今指數力守10110點, 升17點, 成交金額為626億. 上港交易所互通消息被否定, 但資金未流出港交所(388)炒作, 升近3%成強權重股. 聯通(762), 利豐(494)及中海油(883)表現同樣優於大盤. 相反科網股續受壓, 騰訊(700)成表現最差杻重股. 500元關口將成市場焦點.華電(836)及招商局(144)跌幅亦居前; 碧桂園(2007)新盤遭買家抗議裝修出現問題, 拖累股價下挫半成. 而聯邦製藥(3933)則獲高盛剔除沽售名單, 股價受刺激漲逾半成. 焦點板塊 z 油服股按年盈利普遍皆有增長, 惟表現一直落後. 安東油田服務(3337)及中海油服(2883)同樣報跌, 而巨濤(3303), 華油能源(1251)及宏華(196)跌逾2%. 百勤油服(2178)則再觸及三元水平, 收盤急挫4.14%. z 石油及天然氣板塊表現跟隨大盤走勢, 中海油(883)及中石油(857)同漲逾2%; 回補下跌裂口後的昆能(135)即微跌. 中石油(386)擬出售零售業績股權, 股價表現反常, 收盤時小幅下滑. z 食品及飲品版塊表現各異, 旺旺(151)急跌後拉回, 收盤持平. 統一(220)連續三日長陰下挫並於$6.8水平角力, 收盤跌0.15%. 中國食品(506)持續向下, 跌2.46%. 早前急跌的康師傅(322)回彈1.62%; 維他奶國際(345)繼續橫行震盪, 股價升近0.2%. z 乳品產業相關股份表現各異, 行業龍頭蒙牛(2319)創新高後回落, 收盤微跌0.74%; 合生元(1112)上星期初反彈後連跌三日, 挫1.2%. 現化牧業(1117)獲副主席增持, 股價無升跌. 輝山(6863)成交繼續放大,收盤漲1.33%, 而原生態(1431)則異動狂飆16.4%. z 有色金屬股普遍向下, 中鋁(2600)獲國務院會議明確定為四川稀土整合的牽頭企業, 股價6連漲下升0.72%. 國際銅價上漲, 江西銅(358)反先升後跌, 收盤挫0.75%. 俄鋁(486)漲至高位遇阻力回吐, 收盤跌2.07%. z 煤炭相關股份, 國家電網公司發展策劃部處長表示能源局將規劃五縱五橫27條特高壓輸電線路, 作為連接西部和東中部間的重要輸電通道, 以優化煤炭使用佈局. 神華(1088), 中煤(1898), 兗煤(1171)上升不足1%; 而伊泰(3948)則持平. z 傳媒印刷相關股份隨大盤微跌, 壹傳媒(282)低位反彈無力跌1.21%, 新華文軒(811)及有重大管理層變動的文化傳信(343)同樣下滑, 東方報業(18)續持平. z 電訊相關股份表現各異, 有消息指出內地電訊業盈改增或推遲至6月實施, 相關股份走勢分化. 中電信(728)股價持平, 但與TCL(1070)達成遊戲機聯盟的中聯通(762)逆市升2.5%; 而中移動(941)則續於窄幅橫行區上落, 收盤跌1.11%. 香港電訊(6823)低位震盪下跌1.22%. z 電訊設備股拋售持續, 中國光纖(3777)及協同(1613)下跌逾4.2%; 而晨訊(2000)挫2.5%. 晶門(2878)急挫後第四日橫行, 股價持平. 歐美概況 歐洲央行在剛過去的議息會議當中並未有對利率市場上作出改動, 但言論間繼續給予投資者”可能降息”及”可能量寬”的期望. 當地主要股市平開後緩緩攀升, 漲勢在下午美股衝高拉動下轉急, 五大股市大收盤前小幅回檔, 但仍然漲近0.8%. 法國電力及工業板塊反彈, 電力設備股施耐德及Alstom分別升1.1%及2%. 工業類股雷諾汽車及空中巴士分別漲近3%及1.2%; 水泥股拉法基升勢未止, 再急漲近9%. 權重中電訊設備股阿卡特爾跌幅最大, 下挫2.4%. 德國醫藥弱勢未止, Fresenius Medical及Fresenius SE分別跌1.6%及0.8%. 化工股個別發展, Lanxess及Beiersdorf分別跌1.1%及0.4%; 而化肥股K+S及BASF分別漲0.66%及0.4%. 水泥股HeidelbergCement受拉法基急升刺激亦大漲3%成表現最佳權重股. 美國早盤牛氣持續下標普500指數及杜指再創盤中新高, 但三月份新增職位人數升幅低於預期觸發投資者藉機拋售獲利了結, 拖累三大指數早盤觸及全日最高下急瀉. 午後賣壓升溫導致指數進一步受壓, 收盤前創日低後小幅反彈但仍然無法翻盤; 納指被大幅拋售下急跌2.6%. 權重股中防守類股繼續呈強勢, 可口可樂(KO), 麥當勞(MCD)及強生(JNJ)股價報捷; 電訊股AT&T(T)及VERIZON(VZ)下跌不0.3%. 消費金融股領跌大盤. 美國運通(AXP)及VISA(V)分別大跌2%及3.4%. 大型科技股微軟(MSFT)及思科(CSCO)顯著下滑, 分別跌2.78%及1.6%. 美股三大指數開高走低, 納指更急挫近3%, 高啤打值的科網及生技股遭受龐大賣壓打擊; 標普波動指數VIX反彈低未有急升, 只上漲4.4%. 資金流入債券市場刺激美國十年期國債孳息大跌至2.719%, 美國走勢變動不大, 美匯指數繼續在80.5左右震盪; 而歐元兌美元匯價續回吐至1.37邊緣. 金價在美股下滑提振下回升至每盎司1300美元之上, 今早報1303美元. 中遠恆指五大漲跌股份 升/跌 港交所(388) 2.92% 中國聯通(762) 2.58% 利豐(494) 1.72% 中海油(883) 1.69% 康師傳(322) 1.61% 長實(1) ‐1.26% 百麗(1880) ‐1.49% 招商局(144) ‐2.53% 潤電(836) ‐3.01% 騰訊(700) ‐3.93% 元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 3 2014年4月7日 港股主要行業板塊表現 漲/跌幅 煤炭 0.492% 工業機械 ‐0.949% 科網 ‐3.919% 內地房地產 ‐1.962% 手機及通訊設備 ‐0.823% 汽車製造 ‐0.940% 建材 ‐0.415% 石油資源及燃氣 ‐0.045% 博彩娛樂 ‐0.999% 燃氣 ‐0.690% 零售(高端消費) 0.047% 歐洲焦點銀行股表現 漲/跌幅(%) UniCredit(UCG) 0.812 Intesa Sanpaolo SPA(ISP) 1.411 渣打銀行(STAN) ‐0.040 法國農貸銀行(ACA) 0.715 法巴銀行(BNP) 1.296 法興銀行(GLE) 0.5