国防军工行业周报2017第34期：十十九大前军工板块或取得板块超额收益

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 王习010-88366060-8757 Email:wangxi@cgws.com 执业证书编号:S1070515080003 蔡维021-31829695 Email:caiwei@cgws.com 执业证书编号:S1070517050001 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<军民融合专项行动计划颁布，055大驱制造提速，相关产业腾飞在即>> 2017-06-26 <<“慧眼”飞天，太阳能无人机成功，临近空间产业爆发在即>> 2017-06-18 <<S-76D顺利交付，北斗卫星将量发，相关产业腾飞在即>> 2017-06-13 十九大前军工板块或取得板块超额收益 ——国防军工周报2017第34期 过去一个月由于市场风格原因，军工股持续跑输大盘，十九大前，我们认为随着市场风险偏好的短期修复，叠加朝鲜第六次核试验构成的事件驱动催化剂，军工股十九大前或取得超额收益，短期建议重点两大维度，第一，业绩确定性好的白马标的，如中航光电、中航机电、国睿科技等；第二，混改的主题性投资机会，如兵器两大集团以及船舶两大集团下属上市公司。军改对于订单的不利影响将于三季度起逐步消除，中长期配置机会或在明年上半年出现，建议关注三条主线。  行情回顾：国防军工板块跌幅0.38%，跑输大盘，位列29个一级板块涨幅榜第27位。国防军工三级行业中，本周航空军工、航天军工、兵器兵装、其他军工均出现下跌，跌幅分别为0.78%、0.11%、1.89%、0.78%。  万吨驱逐舰下水，大型补给舰成功服役：9月1日，中国第一艘独立建造的大型补给舰呼伦湖舰下水服役，交付海军使用。中国海军首次拥有了排水量超过4万吨的大型补给舰，能装载约3万吨的物资，可以给一艘航母舰队进行补给，是中国专为航母编队打造的大型补给舰。一艘大型补给舰将决定一支海军舰队的战斗力，目前全球能设计建造大型补给舰的只有中国和美国。随着呼伦湖舰成功服役中国首艘国产航母按计划稳步进行，正在进行系统设备调试和舾装施工，并将全面开展系泊试验。我们分析认为：一方面，中国拥有了吨位大、航速快的大型综合补给舰，等于补齐了中国航母编队的另一块拼图。在可以预见的未来，辽宁舰或大陆首艘自制航母携编队前往南沙，甚至更远的印度洋时，901型补给舰将发挥关键效用；另一方面，呼伦湖舰舷号965，是中国自制的先进新型综合补给舰，它的成功服役象征中国海军远洋保障能力更上一层楼，对于完善海军装备体系结构、建设强大的现代化海军，并实现中国梦、强军梦具有重要意义。我们参考美军未来30年海军造舰规划，并作出以下假设：我们假设到2030年中国将建设部署6个航母战斗群，配套需要建设23条攻击性潜艇、7条战略核潜艇、14艘两栖登陆船、配套10艘作战运输舰和18艘火力支援舰、41艘各型大型水面舰艇和32艘小型水面舰艇，按照目前的舰队结构，到2030年之前，市场规模规模数千亿元。  朝鲜射导以及第六次核试验,半岛局势再次升温：朝鲜于8月28日深夜从慈江道舞坪里一带半岛东部海域发射一枚型号不详的导弹，而日本海-30%-20%-10%0%10%20%国防军工沪深300要点 投资建议 分析师 证券研究报告 国防军工| 行业周报 2017年09月03日 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 上保安厅的情报显示，导弹在28日深夜落在日本专属经济区内。此外，9月3日朝鲜不顾国际社会普遍反对，再次进行核试验。我们认为，朝鲜核试验是多方矛盾激化的结果，朝鲜紧张局势升级将对军工板块带来短期事件驱动型机会，而持续性将取决于朝鲜后续动作和各方态度，战争爆发的可能性较小。  投资建议：过去一个月由于市场风格原因，军工股持续跑输大盘，不过十九大前，我们认为随着市场风险偏好的短期修复，叠加朝鲜第六次核试验构成的事件驱动催化剂，军工股十九大前或取得超额收益，短期建议重点两大维度，第一，业绩确定性好的白马标的，如中航光电、中航机电、国睿科技等；第二，混改的主题性投资机会，如兵器两大集团以及船舶两大集团下属上市公司。军改对于订单的不利影响将于三季度起逐步消除，中长期配置机会或在明年上半年出现，建议关注三条主线：第一，受益于国防武器装备升级的标的，包括中航光电、中航机电；第二，受益于研究所改制和混改等政策提振的标的，包括国睿科技、四创电子、航天机电；第三，内生增长稳健、估值较低的民参军标的，包括瑞特股份、金盾股份、日发精机、新研股份。  风险提示：军改进度低于预期；军品订单不确定；科研院所改制低于预期；军转民低于预期。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 6 3. 军工行业个股表现 ............................................................................................................... 8 4. 军工二级行业估值 ............................................................................................................... 9 5. 风险提示 ............................................................................................................................. 11 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 5 图2：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 5 图3：军工行业涨幅榜前五 ....................................................................................................... 6 图4：军工行业跌幅榜前五 ....................................................................................................... 6 表1：军工行业个股表现 ........................................................................................................... 8 表2：航天装备 ........................................................................................................................... 9 表3：航空装备 ........................................................................................................................... 9 表4：地面兵装 ......................................................................................................................... 10 表5：船舶装备 ......................................................................................................................... 10 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 上周上证综指报收3367.12点，上涨35.60点，涨幅1.07%；沪深300指数上涨34.79点，涨幅0.92%，报收3830.54点；国防军工板块跌幅0.38%，跑输大盘，位列29个一级板块涨幅榜第27位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：长城证券研究所 国防军工三级行业中，本周航空军工、航天军工、兵器兵装、其他军工均出现下跌，跌幅分别为0.78%、0.11%、1.89%、0.78%。 图2：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 资料来源：长城证券研究所 -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 煤炭钢铁有色金属计算机非银行金融电子元器件轻工制造综合基础化工纺织服装农林牧渔传媒建材餐饮旅游机械电力设备交通运输食品饮料通信商贸零售电力及公用事业医药房地产石油石化汽车建筑国防军工家电银行-2.50 -2.00 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 沪深300国防军工航天军工其他军工航空军工兵器兵装 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 个股方面，上周国防军工行业涨幅前五的分别为卫士通、川大智胜、中电广通、通光电缆、四维图新，涨幅分别为23.46%、11.17%、10.19%、9.86%、9.77%。 图3：军工行业涨幅榜前五 资料来源：长城证券研究所 上周国防军工行业跌幅前五的分别为*ST天仪、中航黑豹、中直股份、天和防务、盛路通信，跌幅分别为8.04%、7.97%、7.05%、6.52%、3.56%。 图4：军工行业跌幅榜前五 资料来源：长城证券研究所 2. 军工行业要闻 （1）两国元首见证，中核与巴西签署合作谅解备忘录推动核能合作。（中核集团）9月1日，中国国家主席习近平与巴西总统特梅尔在北京人民大会堂共同见证，中核集团董事长王寿君与巴西国家电力公司、巴西核电公司共同签署了合作谅解备忘录，就中巴双方建设安哥拉3号核电站及未来新建核电项目合作达成重要共识。中核集团将与巴西国家电力公司、巴西核电公司共同推进建设安哥拉3号核电站，并与后续新建核电项目同步实施。 （2）CF3改进型先导燃料组件设计通过专家评审。（中国核动力研究设计院）CF3改进型先导燃料组件设计评审会在四川成都召开，评审专家组一致认为，CF3改进型先导燃料组件满足设计目标要求，符合项目总体目标，标志着CF3改进型燃料组件的设计基本完成，将转入先导组件制造阶段。是中核集团继CF2、CF3燃料组件研制成功后，在燃料元件领域取得了又一重大突破，是我国先进核电燃料元件自主化研发的又一里程碑节点。 （3）中国航发株洲航空动力产业园建设项目正式开工。（中国航空发动机集团有限公司）8月30日，中国航发株洲航空动