元富证券(香港)投资日刊

元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 1 2014年3月24日 元富論勢 雖然內地企業債接二連三出現違約, 而且更有擴散的趨勢, 但人行未有改變收緊銀根的決定, 只是把正回購金額由早前近千億減至不足300億元. 減少正回購令收緊速度減慢, 但未能短期內解決個性企業資金不足的問題, 反映中央打擊影子銀行及讓劣質企業債爆破的決心未改. 然而對質優企業卻軟硬兼施, 放寬發行優先股增加了大股東在市場集資的途徑, 亦間接提振了A股市場, 促使A股市場在週末前出現大幅反彈. 內地一邊收緊銀根, 另一方面卻重施故技地在多個行業中推出多項改革: 包括電改, 鐵路基建, 長江流域規劃發展等. 內地貿易順差持續下跌與人民幣貶值以及行業景氣出現轉差有著密切關係, 在首兩月實際使用外資金額(FDI)當中服務業無論在增幅及實際金額早已超越製造業, 數據反映經濟轉型持續. 在此過渡期間內地將繼續以建設項目維持第二第三產業發展的平衡, 同時藉此激活內部需求. 預期本年內地仍然以一鬆一緊的政策組合來維持經濟穩它發展. 上週五內地股市在優先股概念刺激下觸發大型反彈, 概念股普遍跟隨大盤回補多日以來的下跌, 只有醫療股逆市報跌. 電動車與及經濟特區開發概念的股份漲幅較大; 權重板塊塊當中以內銀及內房反彈幅度最驚人. 內銀股早已超賣, 藉利多消息觸發反彈是預期之內, 投資者反而關注這次是技術反彈還是當真已探底, 人行最終會否協助銀行處理日後可能出現的違約事件是關鍵因素. 地產板塊利空不絕, 令本地內房股調整深不見底, 惟月初內地地產股走勢已背道而馳, 最終以優先股發行成藥引觸發大漲, 不排除傳統板塊仍有一波上升行情. 中國 從技術面研判上證指數小幅放量下大漲, 在最後時刻出現大升扭轉了上週下跌破底的劣勢. 上指在2000點前超跌反彈並升破多條日均線, 但中線走勢仍然未越過5週均線, 結算日可能出現的人為因素或會左右大局, 因此現階段未能判斷內地股市出現轉勢. 然而傳統產業板塊正出在築底, 將成為短線回升的動力. 在升破2100點或下跌軌道之前上指亦只屬低位震盪, 向下測試去年6月低點不能排除. 香港 港股弱勢在內地A股市場回勇下得以扭轉, 在利豐(494)瘋漲以及兩大權重內房股急升支持下恆指發力大漲, 以接近5日均線收盤. 排除業績欠佳的中移動(941)及昆能(135)領跌外, 傳統產業股成為大盤回升的最大支持, 科技及博彩股斯人獨憔悴; 其餘受份亦出現傳統產業及新興概念板塊漲跌互換的情況. 光伏及風電, 水務, 醫藥等強勢股倒下; 金融, 港口運輸甚至水泥建材亦連漲. 資金正在於板塊間挪移, 而週五成交量急升加大了變盤的可能性. 從技術上研判恆指跌至中期上升軌道時即出現反彈, 但週五回升後依照被壓在5日均線之下, 是技術反彈還是已完成調整有待確認. 本星期內銀股進入業績期將令銀行股及大盤整體造成關鍵性影響. 如傳統產業股份持續反彈將可帶領大盤回升至22300點水平, 而中期上升軌下緣(21200點左右)將繼續是多空角力的戰場. 圖一：恆生指數日線走勢 圖二: 恆生指數月線走勢 圖三: 標普指數週線走勢 資料來源 : 彭博 元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 2 2014年3月24日 大盤回顧 內地股市大漲, 上證指數創本年單日最大升幅. 上證早段承接昨日橫行淡靜局勢,午後市場消息傳聞中證監或發佈有關優先股制度之政策, 巨額買盤湧入下上證被推升至2047點收盤,大漲54點. 恒指高開後早段反覆上落 ,午後在內銀,資源板塊大幅反彈領導恒指拾級而上, 末段量能急增把指數推至接近日高收盤, 收盤大升255點報21437點. 國指午後同樣擺脫連日頹勢, 急升至高位9461點後橫行震盪, 尾盤小幅拉回下仍升224點報9427點, 總成交急升至接近930億. 中國移動(941)延續週四跌勢成表現最差之藍籌, 拖累大市下跌47點. 另外昆侖能源(135)因業績遜預期而遭拋售, 表現落後大盤. 利豐(494)業績勝預期, 同時計劃分拆GBC上市, 基金買盤推升股價飇升逾兩成. 資源相關股份明顯反彈, 其中神華(1088)及中煤(1898)同漲逾半成. 焦點板塊  受惠利豐(494)業績優於分析員預期, 紡織產業相關股份全線上揚. 百德國際(2668)在交投淡靜下急漲一成二; 波司登(3998)及申洲國際(2313)漲逾3%. 連日向下的魏橋(2698)反彈1.45%.  半導體板塊表現各異, ASM PACIFIC(522)股價未被大行看淡向下, 隨大盤漲近半成. 中芯國際(981)低位橫行, 小幅反彈1.64%. 上海復旦(1385)則再破十天平均線, 下跌約1.7%, 而晶門(2878)在公佈去年業績後放量急挫12%.  智能設備板塊走勢分化, 早前公佈業績後下跌的龍傑智能卡(8210)大幅反彈近9%. 同為智能卡生產商的金邦達(3315)則沿上升軌攀升, 漲2.22%. 百富環球(327)創新高後出現回吐, 逆市下跌4.34%.  肉食相關產業表現普遍落後大盤, 連日放量的神冠控股(829)逆市下跌1.8%; 雨潤食品(1068)未能延續反彈之勢, 僅微升0.47%. 而半新股惠生國際(1340)及第一天然食品(1076)則小幅下跌.  受可發優先股消息刺激, 內房板塊受到關注大幅反彈. 中海外(688), 華潤置地(1109),世茂房地產(813),綠城(3900)及融創(1918)等同漲約7%. 而連日探底的碧桂園(2007)及橫行膠著的恒大(3333)升約3%.  去年純利錄得顯著增長的威勝(3393)受到刺激急升4%, 但早已領漲的博耳(1685)則持續回吐, 逆市跌近半成.  ,慶鈴汽車(1122),金天醫藥(2211)股價同樣造好;同日多隻業績差於預期之股份亦見反彈:龍湖(960)及永旺(984)升勢明顯  風電股仍未止跌, 大唐新能源(1798)及華能新能源(958)再跌超過半成; 而京能(579)及華電福新(816)更分別大挫6.4%及7%. 風電設備股三連跌, 中傳動(658)及金風(2208)下挫逾3%. 三大核電設備相關股份反彈, 其中哈動(1133)漲3%.  內地電力股經過深幅回調後出現買盤進場, 華能(902)急升半成, 而大唐(991)及華電(1071)亦上升超過3%.  昔日熱炒的博彩及彩票股近日成為拋售對象, 大型博彩股澳博(880)及新濠博亞(6889)分別下跌1.9%及2.2%. 彩票股賣壓更大, 其中中彩色(1371)急跌近7.9%成最弱勢股份.  在國美(493)業績扭虧下一眾家電股亦回升, 科龍(921)及創維(751)分別升超過3%; 海爾(1169)終止二連跌, 大升5.1%.  金屬資源股明顯轉強, 五礦系股份五礦資源(1208)及五礦建設(230)分別急升4.6%及7.2%. 江銅(358)股價跌至金融海嘯時水平後初現支持, 顯著反彈4%.  內地水務板塊受壓, 北控(371)及光大國際(257)逆市急跌近4.5%. 歐美概況 俄羅斯暫時沒有進一步佔領克里光亞的行動, 而中國續有刺激經濟增長的舉措支持歐洲股市震盪向上. 區內股市早盤高開後小幅攀升, 但動力不足令大盤衝高後回檔. 下午在美股早盤續漲的行情提振下指數回升向上測試高位, 惟收盤前出現獲利回吐令指數受壓, 大型股市中德國股市表現最佳, 升0.5%. 歐洲銀行股普遍報跌, 法國銀行股法興及法農銀行分別挫1.2%及3.3%. 建築股VINCI及Bouygues分別跌近1.2%及2.6%; 軟體股走勢分化, Gemini跌1.8%, 而Gemalto揚升2.2%. 工業板塊走勢較佳, 電力設備股施耐德及ALSTOM分別升1.4%及2.7%; 而藥股Sanofi及水泥股拉法基漲近1.7%. 德國指數漲幅主要由化工及汽車股板塊帶領, 寶馬及部件商Continental分別反彈0.53%及1.9%; 化工股拜耳及Lanxess分別漲近1.6%及0.56%. 科技板塊亦報捷, 軟體股SAP及半導體公司西門子分別升0.36%及0.83%. 投資者繼續消化聯儲局可能提前加息的消息, 美國股市經過上週四反彈後週末前出現回檔. 杜指低開後拉回至16300點水平, 但個股業績未如理想以及美元回跌拖累大盤末段拉至平盤後再次受壓向下, 但仍然力守16300點水平以上收盤. NIKE(NKE)業績符合預期但看淡未來展望, 股價急挫逾半成. 防守股仍然偏空, 默克(MRK)及麥當勞(MCD)分別挫1.6%及1.1%; 大型科技股思科(CSCO), IBM(IBM)及英特爾(INTC)跌幅居前, 但聯合科技(UTX)逆市漲0.7%. 電訊板塊個別發展, Verizon(VZ)跌近0.7%而AT&T(T)則揚升0.62%. 耐用品(JNJ)表現最佳, 升近2%. 美股回檔, 而標普指數衝高至歷史高位後回跌, 標普波動指數VIX立即反彈3.3%. 三大指數回調令短期避險意識上升, 十年期國債孳息今早小幅下跌至2.75%. 美匯指數在80水平之上震盪整理, 報80.11; 而歐元兌美元匯價被壓在1.38之下, 報1.379. 金價早前漲至1400美元前受壓急速回吐, 現貨黃金今早報每盎司1332美元. 中遠恆指五大漲跌股份 升/跌 利豐(494) 21.17% 中國海外(688) 7.05% 潤地(1109) 6.48% 神華(1088) 5.16 蒙牛(2319) 5.07% 中華煤氣(3) -0.62% 金沙(1928) -1.26% 東亞(23) -1.34% 昆能(135) -3.42% 中移動(941) -3.73% 元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 3 2014年3月24日 港股主要行業板塊表現 漲/跌幅 煤炭 5.271% 工業機械 1.110% 科網 2.350% 內地房地產 5.458% 手機及通訊設備 0.111% 汽車製造 2.980% 建材 2.587% 石油資源及燃氣 1.508% 博彩娛樂 -0.998% 燃氣 -1.651% 零售(高端消費) 0.536% 歐洲焦點銀行股表現 漲/跌幅(%) UniCredit(UCG) -1.748 Intesa Sanpaolo SPA(ISP) 0.611 渣打銀行(STAN) 1.351 法國農貸銀行(ACA) -3.277 法巴銀行(BNP) 0.176 法興銀行(GLE) -1.259 德國商業銀行(CBK) 1.887 德意志銀行(DBK) -1.397 蘇皇銀行(RBS) -2.031 巴克萊銀行(BARC) -1.152 萊斯銀行(LLOY) -1.752 歐洲焦點銀行股表現 杜指五大表現最佳股份 漲/跌幅 強生(JNJ) 1.92% Caterpillar(CAT) 1.23% 沃爾瑪(WMT) 0.96% 輝瑞(PFE) 0.85% 聯合科技(UTX) 0.7% 匯價走勢 收盤價 歐元兌美元匯價 1.379 澳元兌港元匯價 7.056 加元兌港元匯價 6.909 美元兌日圓匯價 102.280 商品價格走勢 收盤價 漲/跌幅% 期鋁 3個月 (美元/噸) 1887.5 0.667 期銅 3個月 (美元/噸) 6480 0.778 黃金(現貨) (美元/盎斯) 1332.48 -0.045 白銀(現貨) (美元/盎斯) 20.243 -0.205 天然氣期貨 (mmBtu) 4.331 0.417 世界指數 收盤價 漲/跌幅(%)