中电投先融期货动力煤策略参考

中电投先融期货动力煤期货交易策略参考【20140320】研究所观点震荡1.价格分析目前所处的位置TC1405合约高开震荡收阴，收盘价512.4元/吨，跌幅0.77%，成交量较昨日增加11324手，持仓量较昨日减少1550手。价格向下跌破5日均线，DIF、DEA为负，但红柱线略变长，短中期RSI指标皆小于中长期，但ADX指标仍位于50之上，市场多空交织中性市场结构的变化升贴水秦皇岛现货与近月一周平均现货较近远月持续升水，且近远月基差皆走强，可对期价形成一定支撑中性偏多12.6元/吨（+4.0）12.4元/吨（-2.1）秦皇岛现货与远月一周平均2.4元/吨（+2.4）3.6元/吨（-2.0）主力持仓前20多头持仓11843手（-129手）前20空头持仓10764手（-194手）中性名次会员名称持仓变动名次会员名称持仓变动1银河期货2881-6551永安期货3074-962中辉期货2182+5382光大期货1447-153摩根大通1363-3方正中期1069-4现货价格变化秦皇岛地区动力煤价格（山西产、平仓价）中性发热量本期价格上期价格涨跌去年同期4500400400-4355000450450-5305500525525-6205800570570-655京唐港地区动力煤价格（山西产、平仓价）发热量本期价格上期价格涨跌去年同期4500390390-4305000445445-5255500525525-6155800565565-6655500大卡产区坑口价本期价格上期价格涨跌去年同期山西大同405405-500陕西榆林282.5282.5-420从秦皇岛、京唐港地区不同发热量的价格来看，动力煤港口平仓价平稳，且从大同、榆林的坑口价来看，本期价格较上期持平，总的来看，动力煤价格平稳 进口价格进口地印尼南非澳洲澳洲中性发热量（大卡）5500600055005000广州港（元/吨）585（-）670（-）605（-）550（-）国产煤和进口煤比较往返港口船型标准船务公司运费（元/吨）目的港价秦皇岛—广州15000-20000唐山海港圣福荣74599秦皇岛--广州20000-30000吉安华顺航运69594秦皇岛--广州20000-30000秦皇岛通盈船务73598秦皇岛--广州20000-30000日照中泰物流70575秦皇岛--广州40000-50000秦皇岛中散船舶58583发热量为5500大卡、交割地为广州港的印尼煤、澳洲煤库提价分别为585元/吨和605元/吨，而北方六港运至广州港的同品质动力煤价格大概在583-599元/吨之间，进口煤优势消失动力煤指数变化环渤海动力煤价格指数（BSPI）本期数值：533，前期数值：538，变动-5，跌幅0.93%中性CPI(中电投)动力煤标准价格指数今日数值：526.35，昨日数值：528.08，变动-1.72，跌幅为0.33%小结从价格面来看，现价基本稳定，现货基差为正，且进口煤价格优势基本消失，国产煤价格将主要由国内当期需求决定2.供需平衡煤炭业固定资产投资截至2月，当月全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额175亿元，去年同期为158.77亿元，增幅为10.22%偏空 全国原煤产量截至1月，当月产量为2.9亿吨，比12月减少0.95亿吨，去年同期为3.1亿吨偏多进口量2月，我国进口煤炭2282万吨，较1月减少1309万吨或36.45%，较去年同期相比减少2.06%偏多港口库存港口库存（万吨）变动（万吨）秦皇岛单位（艘）变动（艘）中性秦皇岛655.54-6.62锚地船舶数60+1曹妃甸519-17京唐港182-1预到船舶数11-19广州港320.93-截至3月16日，环渤海煤炭库存较上周的1995万吨减少至1912.5万吨，同期，环渤海四港除秦皇岛锚地待装船数均有所增加外，其余三港均有所减少。电厂库存截至2月20日，重点电厂煤炭库存直供总计7435万吨，较2月初减少525万吨，低于去年同期的8230万吨，而煤炭库存可用天数为22天，略低于去年同期的25天中性偏多发电量截至12月，当月全国发电量为4780.00亿千瓦时，比上月增加378.18亿千瓦时，去年同期为4327.20亿千瓦时，其中11月火电发电量为3585.33亿千瓦时，去年同期为3193.6亿千瓦时偏多 价格季节性进入3月，全国范围内工商企业生产经营全面恢复，动力煤生产供应和下游消费全面恢复正常，但电厂去前期库存速度受到较为复杂的影响，所以3月可能会出现较大的不确定性中性小结环渤海四港库存本周继续回落，且待装船舶数有增有减，电厂库存有所减少，日耗煤量稳定，下游需求企业积极性增加3.经济数据与事件英国2月失业率为3.5%，前值为3.6%；美国第四季度经常帐为-811.2，预测值为-880，前值为—963.7。中性今年前两个月，黄骅港集装箱运营继续保持高速发展态势：共计完成吞吐量45944标箱，同比增长98%。为促进集装箱运营发展，对进出港口的集装箱运输车辆通行费进行优惠。借鉴国内先进港口经验，认真征求相关企业意见，出台了全省第一个专门针对集装箱业务的优惠政策，对在黄骅港从事集装箱码头运营的公司、从事集装箱支线运输的船公司进行补贴。4.多空评估价格面：现货价格稳中偏弱，但跌幅已经相当有限，且现货近远月基差仍为正，加上进口煤的优势已经基本消失，且电厂去库存速度加快，短期价格或有企稳中性供需面供给：供给渐暖中性需求：需求渐暖中性宏观面：全球经济复苏缓慢，且下行风险仍然存在中性5.操作策略总结：1、短期供需逐渐恢复正常，全国两会结束，改革深度强化，短期影响中性，中长期则有实质利好，此外，环渤海港口库存持续减少，多头介入逐渐回暖，加上3月为主空合约移仓换月的可能时间，利多因素好转，所以建议投资者可适当于低位低吸高抛；2、中期大秦线例行检修，而下游需求饱满，水电贡献因持续干燥天气或将乏力，可能会造成局部供不应求之势，将可对煤价形成一定支撑，所以我们认为中期仍然偏多，建议中期可维持震荡偏多思路，可于短期低位低吸高抛；3、长期来看，动力煤产能过剩将导致动力煤供给仍然充足，而化解产能虽然已有部分地方制定了相关政策，但政策的有效性还有待验证，所以我们认为长期仍然偏空。免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得的资料，中电投先融期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。