农产品早报：美豆前期挤仓行情基本结束,预计美豆后期偏弱震荡为主

农产品早报 2014年3月18日 星期二 美豆前期挤仓行情基本结束，预计美豆后期偏弱震荡为主 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：朱金明】 TEL：（86571）87219375 E-mail：zjm@ cnzsqh.com QQ：1020873369 【分析师：朱磊】 TEL：（86571）87219375 E-mail：zhulei@ cnzsqh.com QQ：249865646 【分析师：陈少文】 TEL：（86571）87219375 E-mail：dorapenguin@163.com QQ：545046513 今日要闻： 最近一周出口检验大豆939,738吨 美国2月大豆压榨量为1.41612亿蒲式耳 3月上半月马来西亚棕榈油产品出货较上月减少20.7% 外盘表现： 大豆期货收高，因低吸买盘及出口需求 玉米期货下挫，因乌克兰忧虑缓和 BMD毛棕榈油期货收低，受疲弱的出口数据打压 ICE油菜籽期货走高，未理会CBOT豆油跌势 操作建议： 交易提示： 美豆前期挤仓行情基本结束，但基于旧作合约的供需面及价差结构，以及仍有基金天量净多在旧作合约上，预计美豆后市弱势震荡为主。 国内豆粕方面，供给充足，下游需求疲软，前期囤货的贸易商低价抛售；昨日两粕9月受20周线附近支撑，不过国内现货继续小幅下跌，观望或短线。菜粕未执行合同仍大，油厂仍在挺价，不过前期已签订近月基差合同的贸易商风险较大，关注其后续动态，观望或短线。 马棕出口放缓，外盘油脂持续下行；国内油脂近期现货坚挺，并有成交配合，中下游积极补库；油粕比3月通常有季节性反弹（因豆粕疲软），不过静态基本面暂不支持反转，因油脂终端需求并不好，中长期去库存压力仍在，国内油脂近月基差处高位，59反套离场，91反套仍可滚动持有。价差逢回调可考虑逐步布局买 y 抛 p，不追涨。 热点关注： 南美天气。 陈少文 豆类、油脂、谷物 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、美国农业部公布，最近一周出口检验大豆939,738吨，在预估区间77-94万吨的高端。 2、中国将2-3船4-5月船期巴西大豆转售美湾与美国东南部压榨厂，这较运回国内压榨损失小很多。 3、美国全国油籽加工商协会(NOPA)公布，美国2月大豆压榨量为1.41612亿蒲式耳，低于1月的1.56943亿蒲式耳，分析师原本预估为1.409亿蒲式耳。 4、美国农业部(USDA)周一表示，私人出口商报告向未知目的地出口销售11万吨豆粕，2014/15市场年度付运。 5、船货调查机构Intertek Testing Services称，3月上半月马来西亚棕榈油产品出货较上月减少20.7% ；另一船货调查机构SGS公布的报告显示，马来西亚3月1-15日棕榈油出口较上月同期减少21%至468,855吨。 6、民间预估阿根廷通胀超30%，CGT号召25日罢工，要求涨薪45%。 二、外盘简述： 1、美国大豆： 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一上涨，交易商表示，因有迹象显示尽管南美大豆进入市场，但出口商和加工商对美国大豆的需求依然强劲。 一波低吸买盘给市场带来额外支撑。在过去五个交易日中，大豆期货有四日下滑。 豆粕期货也走强，在指标5月豆粕期货盘初跌至30日移动均线切入位后，寻获技术支撑。 豆油期货走软，受原油市场跌势打压。 美国农业部公布，最近一周出口检验大豆939,738吨，在预估区间77-94万吨的高端。 美国全国油籽加工商协会(NOPA)公布，美国2月大豆压榨量为1.41612亿蒲式耳，低于1月的1.56943亿蒲式耳，分析师原本预估为1.409亿蒲式耳。 5月大豆期货结算价报13.91-3/4美元，升3-1/4美分。 5月豆粕期货升2.6美元，报每短吨446.6美元。 5月豆油合约跌0.40美分，报41.89美分。 今日CBOT大豆预估成交量为114,480手，豆粕为49,001手，豆油为59,487手。 2、美国玉米： 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一下挫1.6%，因在乌克兰克里米亚在没有发生暴力事件的情况下完成脱离乌克兰的公投后，市场回吐一些风险溢价。 交易商一直担心乌克兰的政治动乱会影响谷物的出运。 乌克兰为全球重要的谷物出口国之一。 在5月合约触及200日移动均线切入位后，一波技术买盘进场，限制了跌幅。 美国农业部周一公布的数据显示，截至3月13日当周，美国玉米出口检验量为976,742吨，符合预估的85-100万吨。 美国农业部周一表示，私人出口商报告向墨西哥出口销售10.74万吨美国玉米，2013/14市场年度付运。 CBOT 5月玉米期货结算价跌7美分，报每蒲式耳4.79美元。 期市有风险 入市须谨慎 3 今日CBOT玉米期货成交量预计为146,039手。 3、马来西亚棕榈油 马来西亚BMD毛棕榈油期货周一收低，一位吉隆坡经纪商称因价格出现技术性修正。 棕榈油期货价格跌至近三周低点，跌势延续至第五日，逊于预期的出口数据加剧担忧，近来价格上涨可能使需求转向价格较低的其他植物油。 上述经纪商在报告中称，棕榈油价格本周料将进一步下跌。预计支撑位将为每吨2,700美元。 船货调查机构Intertek Testing Services称，3月上半月马来西亚棕榈油产品出货较上月减少20.7%，因主要消费国印度和中国削减了购买量。 另一船货调查机构SGS周一公布的出口数据亦打压棕榈油价格。SGS公布的报告显示，马来西亚3月1-15日棕榈油出口较上月同期减少21%至468,855吨。 “价格上涨浇熄了买需。这就是3月出口情况不佳的原因，”吉隆坡一本地大宗商品经纪商的交易员表示。 指标棕榈油期货价格在3月11日一度升至每吨2,916令吉的18个月高位，此前行业数据显示，马来西亚期末库存降至166万吨的八个月低位。 马来西亚BMD指标6月棕榈油期货周一收低1.1%至每吨2,741令吉。该期约价格尾盘一度跌至2,738令吉的2月26日以来低位。 总成交量为45,894手，高于35,000手的平均水平。 4、加拿大菜籽 ICE加拿大油菜籽期货周一走高，未理会CBOT豆油期货跌势，因投机性买盘帮助提振市场。 市场持续出现空头回补，油菜籽价格仍低于其他油籽的观点以及技术性上升趋势进一步提振价格。 加拿大国内压榨商订购亦对市场提供支撑，因加拿大西部的物流问题开始显现出化解迹象。 不过，其他油籽市场疲态带来的溢出压力限制涨势，与此同时加元走强亦打压油菜籽。 交易商称，近期涨势引发农户销售亦是做空因素。周一油菜籽期货成交量约为22,258手，周五为12,173手。价差交易18,262手。 5月油菜籽期货合约收高2.10加元，报每吨463.20加元。 7月油菜籽期货合约收高2.20加元，报每吨472.30加元。 11月油菜籽期货合约收高1.90加元，报每吨488.60加元。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、进口成本折算及国内现货价格： 图表1 进口大豆完税成本估算表 时间 CBOT报价 港口基差 （美分/蒲式耳） 海运费 （美元/吨） 汇率 （远期） 完税价格 美国 10月 1174.4 138 53 6.134 3921.12 11月 1174.4 130 54 6.134 3907.28 12月 1178.2 128 54 6.134 3912.00 . 巴西 4月 1388.4 50 44 6.134 4187.40 5月 1388.4 47 44 6.134 4179.53 7月 1371.6 43 44 6.134 4124.96 阿根廷 4/5月 1388.4 4 50 6.134 4109.56 7月 1371.6 3 51 6.134 4070.01 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 进口棕榈油完税成本估算表 国家 FOB 离岸价 CNF 到岸价 变化 质量指标 进口成本价 （RMB元/吨） 备注 马来西亚 910 940 0 24度 7200 4月船期 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 5 图表3 农产品现货每日报价 数据来源：浙商期货研究中心 品种 报价 涨跌 国产豆收购价（哈尔滨） 3900元/吨。 -160元/吨。入厂价格。（水分14%，杂质1%） 进口大豆港口报价 （青岛港） 3850元/吨。 -50~-100元/吨。美西大豆。 43％蛋白豆粕出厂价 （张家港） 3410元/吨。 -20元/吨。达孚。 四级豆油（日照）山东地区 7050元/吨。 -20元/吨。邦基。 日照进口毛豆油 7000元/吨。 -20元/吨。邦基。 菜籽油港口价 （张家港 四级菜油） 7430元/吨。 -70元/吨。大厂。 菜籽油华南价格 （广西防城港枫叶） 7150元/吨。 -100元/吨。预售价 棕榈油港口报价 （广州港） 6100元/吨。 -50元/吨。 油菜籽（） --元/吨。 --元/吨。 菜粕（襄樊） 2950元/吨。 0元/吨。澳星。 菜粕华南价格 （广西防城港枫叶） 2700元/吨。 0元/吨。预售价（贴水100）。 玉米平舱价（鲅鱼圈） 2350~2370元/吨。 0元/吨。 玉米港内成交价 （广东） 2340~2360元/吨。 0元/吨。15%水分以内优质玉米。 小麦 （郑州，普麦） 2550~2560元/吨。 -10~-20元/吨。面粉企业。 早籼稻（抚州临川） 2600元/吨。 0元/吨。水分15%以内。 长粒粳稻（哈尔滨） 3020元/吨。 0元/吨。水分16%以内，出米率65%。 期市有风险 入市须谨慎 6 图表4 库存数据 期市有风险 入市须谨慎 7 数据来源：wind 期市有风险 入市须谨慎 8 四、国内持仓变化： 大连豆一持仓排行榜 交易日期：20140317 大连豆粕持仓排行榜 交易日期：20140317 大连豆油持仓排行榜 交易日期：20140317 期市有风险 入市须谨慎