国际宏观经济周评：克里米亚公投把美俄逼向死角,美利率决议再度开启

克里米亚公投把美俄逼向死角，美利率决议再度开启 ----国际宏观经济周评（3.10—3.15） 目 录 一、摘要............................................................................................................................................1 二、克里米亚公投政治因素搅动经济环境，密切关注................................................................2 1. 【G7声明不会承认克里米亚公投结果】..........................................................................2 2. 【欧盟批准对俄罗斯实施制裁框架协议】........................................................................2 【华安分析】................................................................................................................................2 三、美国上调经济增长预期，QE或将于年内结束......................................................................2 3. 【白宫：美国GDP料在今年增长3.1%】........................................................................2 4. 【摩根大通：美联储今年将彻底结束资产购买】............................................................2 5. 【美国3月8日当周初请失业金人数下降至31.5万连降两周】...................................3 【华安分析】................................................................................................................................3 四、欧元区经济乐观........................................................................................................................4 6. 【欧元区3月投资者信心升至13.9 创近三年最高】......................................................4 7. 【1月欧元区工业生产同比大增2.1%】...........................................................................4 【华安分析】................................................................................................................................5 五、本周关注焦点............................................................................................................................5 8. 【将公布的经济数据】.......................................................................................................5 免责声明............................................................................................................................................6 一、摘要 3月10日—15日当周市场对美国经济前景担忧情绪小有增加，美元指数持续走低；同时伴随着乌克兰危机而展开一系列的“高潮迭起”及逊于预期的中国经济数据公布，贵金属避险功能得到巩固，美元与工业商品同跌的局面再次上演，商品价格虽小有企稳，但整体属弱势格局暂且仍未见明显的拐点出现。 本周末虽着克里米亚地区公投、美联储3月份的利率决议及美国房产数据的公布，商品、汇市及股市料将再次经受考验，并未未来一个月的行情提供有效指引。目前预期美联储缩减QE步伐不变，美国房产数据料将继续低迷，美俄及欧盟在克里米亚公投事件后的反映是最大不确定性事件，贵金属避险功能或将继续加强，而工业商品有可能因经济前景预期不佳及货币政策趋紧而再度承压。 影响工业商品价格另外一个因素来自于国内经济环境，两会结果显示央行有减缓货币紧缩力度意愿；总理报告里提到“GDP与就业”问题，并强调就业，这是否在暗示国内经济政策或将有所转变，若如此，则商品市场或将因此而受到提振。国内外多空因素交织，行情热点或将再次，建议密切关注市场资金动向。 二、克里米亚公投政治因素搅动经济环境，密切关注 1. 【G7声明不会承认克里米亚公投结果】 乌克兰克里米亚公投在即，美、英、法、德、日、意大利及加拿大(七国集团)12日宣布不会承认公投结果，并威胁对俄罗斯采取进一步行动。 2. 【欧盟批准对俄罗斯实施制裁框架协议】 媒体3月12日引述一份制裁方案的草案文件显示，欧盟成员国已经就针对俄罗斯的制裁达成一个协议框架，其中包括了对那些涉嫌侵犯乌克兰主权的俄罗斯人实施旅行限制和资产冻结等手段。 这份7页的文件描述了一些，如果俄罗斯不结束对乌克兰克里米亚地区的控制，并接受国际协调措施以解决危机的话，将会对俄罗斯采取的限制措施的细节。如果在3月17日的一次欧盟外交部长会议中获得批准，这份协议中的内容将会成为欧盟自冷战结束以来首次对俄罗斯采取的制裁措施，标志着东西方关系的一次严重恶化。 根据文件内容，相关的措施已经与美国、瑞士、土耳其、日本以及加拿大等国进行过协调，以确保各方的制裁措施组成一个紧密的网络，同时尽可能有效。 【华安分析】 乌克兰政治事件不确定性较大，目前形势来看，克里米亚公投后独立或加入俄国的可能性较大，美欧对俄国制裁的可能性较大。形势正朝着不利方向发展，俄国与西方资金料将继续回流本国，俄国抛受美元资产打压美元指数下行，但对商品市场提振有限。从政治及军事角度考虑，边缘政治不稳定将加剧资金避险需要，贵金属将继续受益。从经济角度考虑，三大经济体及政治体矛盾加剧，甚至小范围的军事冲突势必影响正常经济发展，拖累全球经济脱离复苏轨道，工业商品市场价格将因此受拖累。 三、美国上调经济增长预期，QE或将于年内结束 3. 【白宫：美国GDP料在今年增长 3.1%】 美国白宫周一(3 月 10 日)预计，相比刚刚过去的 2013 年，该国经济料将在 2014 年录得更加强劲的增长，并将在 2015 年进一步加速增长。 白宫预计，美国国内生产总值(GDP)料将在 2014 年增长 3.1%，这将明显好于 2013 年相形见绌的 1.7%的增幅，并可能在 2015 年加速增长 3.7%。 对于近期的就业市场前景，白宫预计，2014 年的平均失业率可能为 6.9%。最新数据显示，美国失业率已经在 2014 年 1 月份降至 6.6%的五年低位，但随后在 2 月份反弹至 6.7%，而此前曾在 2009 年触及 10.0%的高位。 4. 【摩根大通：美联储今年将彻底结束资产购买】 摩根大通首席经济学家布鲁斯•卡斯曼(Bruce Kasman)日前表示，美国与西欧国家经济 将引领 2014 年全球经济稳健增长。对于美联储政策，他预测美联储将会在今年彻底结束资产购买计划。 卡斯曼称，未来全球经济增长将主要由西欧和美国引领。今年，美国经济增速可能达到 3%，西欧的增长速度则会略高于 1.5%。这主要得益于，美国和西欧国家的私营部门持续复苏，并且宏观经济政策有所改善，这将在很大程度上有利全球经济的增长。 5. 【美国 3 月 8 日当周初请失业金人数下降至31.5 万连降两周】 美国劳工部(Department of Labor)周四(3 月 13 日)公布的数据显示，美国 3 月 8 日当周初请失业金人数小幅下降，连降两周。具体数据显示，美国 3 月 8 日当周初请失业金人数下降 0.9 万，至 31.5 万，预期为 33.0 万，前值修正为 32.4 万，初值为 32.3 万。同时，3 月 8 日当周初请失业金人数四周均值小幅下降至 33.05 万，前值修正为 33.675 万，初值为 33.65 万。3 月 1 日当周，续请失业金人数下降 4.8 万，至 285.5 万，低于预期的290.0 万，前值修正为 290.3 万，初值为 290.7 万。此外，3 月 1 日当周保险失业率为 2.2%，前值为 2.2%。 数据来源:Wind资讯美国:当周初次申请失业金人数:季调美国:持续领取失业金人数:季调(右轴)31500032000032500033000033500034000034500035000030300002820000285000028800002910000294000030000002970000 【华安分析】 美国的经济数据虽然短期内好坏不一，但依旧支持美国经济前景乐观的观点，数据支撑美国资产购买规模稳步收缩的政策。本周美联储利率政策决议将继续缩减资产购买计划，考虑到市场早有预期，因此单一消息对商品价格冲击力度有限。 工业商品价格趋势性行情仍然取决于中美及全球经济前景，目前市场仍然对美国经济保持乐观，中国经济结构调整带来的阶段性放缓依旧是市场主流观点，目前经济前景预期不支撑工业商品价格大幅走强，但市场热点及经济预期改变的可能性正在增加，建议做空 资金密切关注，不宜过度追空，但也不宜轻易抄底。 四、欧元区经济乐观 6. 【欧元区 3 月投资者信心升至 13.9 创近三年最高】 市场研究机构 Sentix 周一(3 月 10 日)公布的数据显示，欧元区 3 月 Sentix 投资者信心指数升至 13.9，预期 14.0，前值 13.3。 数据来源:Wind资讯欧元区:Sentix投资信心指数-30-30-24-24-18-18-12-12-6-600612126 7. 【1 月欧元区工业生产同比大增 2.1%】 欧盟统计局 3 月 12 日公布的最新数据显示，2014 年 1 月，欧元区工业生产指数同比上升 2.1%，环比下降 0.2%。其中德国 1 月工业生产指数同比上升 4.2%，环比增加 0.4%；法国同比下降 1.4%，环比下降 0.3%。 数据来源:Wind资讯欧元区17国:工业生产指数:同比欧元区17国:工业生产指数:季调:环比-3.6-3.6-2.7-2.7-1.8-1.8-0.9-0.90.00.00.90.92.71.82.71.8 【华安分析】 欧洲经济数据继续向好，随着欧元区走出债务危机及经济数据好持续好坏，市场对欧元区2014年走向复苏继续深信不疑。欧元区数据小幅利好商品价格，但可惜不是市场热点，影响有限。 五、本周关注焦点 8. 【将公布的经济数据】 日期 时间 国家 数据 前值 预测值 20140317 18:00欧