国际宏观经济周评：美欧释放宽松预期,静观商品市场能否企稳

1美欧释放宽松预期，静观商品市场能否企稳----国际宏观经济周评（03.31—04.06）目录一、摘要............................................................................................................................................1二、耶伦延期宽松之心不死，美元指数难言乐观.........................................................................11.【美国上周初请失业金人数降至31.9万低于预期】.......................................................12.【耶伦参议院证词：就业参与率将会持续下滑】............................................................2【华安分析】................................................................................................................................2三、欧英央行维持政策不变，德拉吉暗示6月降息.....................................................................23.【德拉吉：欧洲央行愿意在6月份采取行动推升通胀】................................................24.【欧洲及英国央行均按兵不动符合预期】........................................................................3【华安分析】................................................................................................................................3四、本周关注焦点............................................................................................................................35.【将公布的经济数据】........................................................................................................3免责声明........................................................................................................................................5 1一、摘要一、摘要一、摘要一、摘要5月5日—5月9日当周市场经济数据相对较少，上半周商品市场依旧在中国经济放缓及乌克兰地缘政治危机缓解的氛围下延续前期偏弱走势，但后半周受德拉吉暗示6月欧银可能降息及李克强7.5%GDP增长目标的言论影响，工业商品出现企稳反弹的迹象，尤其是有色金属、煤炭及国际原油市场。贵金属在乌克兰危机缓解后，避险功能减弱，在美元指数触底回升的背景下出现回调。本周中国宏观经济数据、欧元区及成员国工业产出、欧区元一季度GDP、美国价格指数、美国房地产数据及美国工业产出将集中公布，市场将再次从中推测未来一段时间内中美欧三大经济体经济走向，并重新评估三大经济体未来货币政策前景，将再次推动新一轮市场预期并影响投资心理。目前预期中国经济数据或将继续示弱，但政府经济刺激政策预期将因此攀升；美国CPI年率或将在2%以下，房地产数据或将继续偏弱，结合耶伦本周偏宽松言论，预计市场会对美联储后期偏宽松预期增强；欧元区经济稳中见长的势头不减，但德拉吉本周降息的暗示将直接导致欧元将继续走弱；总的来看，本周利多消息或将略占上风，商品市场或将得以企稳。关注经济数据公布后的市场心理及预期的变化。二、耶伦延期宽松之心不死，美元指数难言乐观二、耶伦延期宽松之心不死，美元指数难言乐观二、耶伦延期宽松之心不死，美元指数难言乐观二、耶伦延期宽松之心不死，美元指数难言乐观1.【美国上周初请失业金人数降至31.9万低于预期】美国劳工部（DepartmentofLabor）周四（5月8日）公布的数据显示，5月3日当周美国初请失业金人数下降，表明企业裁员在经历复活节假日前后数周的波动之后开始企稳。具体数据显示，美国5月3日当周初请失业金人数减少2.6万，至31.9万，创3月初以来新低，预期为32.5万，前值修正为34.5万，初值为34.4万；5月3日当周初请失业金人数四周均值小幅增加0.45万，至32.475万，前值修正为32.025万，初值为32.0万。数据来源:Wind资讯美国:当周初次申请失业金人数:季调美国:当周初次申请失业金人数:季调美国:当周初次申请失业金人数:季调美国:当周初次申请失业金人数:季调美国:持续领取失业金人数:季调(右轴)美国:持续领取失业金人数:季调(右轴)美国:持续领取失业金人数:季调(右轴)美国:持续领取失业金人数:季调(右轴)30100030100030100030100030800030800030800030800031500031500031500031500032200032200032200032200032900032900032900032900033600033600033600033600034300034300034300034300035000035000035000035000026800002680000268000026800002720000272000027200002720000276000027600002760000276000028000002800000280000028000002840000284000028400002840000288000028800002880000288000029200002920000292000029200002960000296000029600002960000 22.【耶伦参议院证词：就业参与率将会持续下滑】美联储主席耶伦周四(5月8日)在参议院预算委员会做证词时称，她不支持上调美联储2%通胀目标的观点，而美联储的资产负债表需要5-8年才能恢复到危机前水平。另外，她认为近期美国劳动力市场参与率下滑主要是因为婴儿潮消退等统计因素，并预期就业参与率将会进一步下滑。关于通胀，耶伦认为过低的通胀会造成经济负担，但是她不支持上调2%的通胀目标，希望联储避免通胀长期高于或低于2%的目标。【华安分析】美国就业数据继续好于预期，与前周公布的非农数据一致，但耶伦掌舵的美联储似乎并不十分看好劳动力市场，并以就业参与率下滑为由继续为宽松政策延续作铺垫；同时，美联储2%的通胀目标论的抛出也将本周公布的CPI数据推向风口浪尖，目前美国CPI年率依旧远低于2%。由此看来，虽然美国继续缩减QE购债规模不变，但耶伦鸽派本质不变，若市场预期果真如此变化，则美元上升幅度有限，商品市场或将因此而得以企稳。三、欧英央行维持政策不变，德拉吉暗示三、欧英央行维持政策不变，德拉吉暗示三、欧英央行维持政策不变，德拉吉暗示三、欧英央行维持政策不变，德拉吉暗示6月降息月降息月降息月降息3.【德拉吉：欧洲央行愿意在6月份采取行动推升通胀】欧洲央行行长德拉吉周四(5月8日)表示，央行管理委员会可能会在6月会议上采取措施，以推升通胀率。欧洲央行稍早宣布维持利率不变。德拉吉在政策会议结束后的新闻发布会上称，管委会成员对长期低通胀的前景“并不满意”。德拉吉说，欧洲央行预期低通胀持续较长时期，之后逐步上升；管委会认为通胀前景的上行与下行风险有限，大致平衡；中期通胀预期仍然稳固受控。 3他表示，预期欧元区的基础物价压力在中期内保持疲弱；管委会不会放任低通胀局面持续过久。4.【欧洲及英国央行均按兵不动符合预期】周四（5月8日），英国央行和欧洲央行相继公布利率决议，结果并无意外，两大央行均选择维持货币政策不变，符合预期。英国央行（BOE）宣布，维持当前0.5%的基准利率和3750亿英镑的量化宽松（QE）规模不变，尽管迹象显示经济复苏正加快脚步，且房价正在攀高。英国央行在货币政策决议后未发表声明，此次议息会议的纪要将于5月21日公布。英国自2009年以来一直维持指标利率在纪录低点0.5%。欧洲央行（ECB）宣布维持政策利率不变，符合预期，尽管近期欧元汇率高企且欧元区面临通缩风险。欧洲央行宣布，将关键再融资利率维持在0.25%的纪录低位；与此同时，将边际贷款利率维持在0.75%不变，并将存款利率维持在0.0%不变。【华安分析】欧元区及英国央行利率政策基本符合预期，但德拉吉偏宽松暗示让市场将欧银6月降息预期推出高潮，欧元将因此继续遭受打击，同时考虑到中国可能推出的货币及经济刺激政策及耶伦偏宽松言论，难免会引发全球再一次的集体竞相刺激浪潮，若有幸言中，商品市场或将就此迎来中期拐点。四、本周关注焦点四、本周关注焦点四、本周关注焦点四、本周关注焦点5.【将公布的经济数据】日期时间国家数据前值预测值20140513中国4月社会消费品零售总额年率0.122中国4月规模以上工业增加值年率0.0882:00美国4月政府预算-37095010:00中国1-4月城镇固定资产投资年率0.17620:30美国4月零售销售月率0.0110.0042014051410:00中国4月谘商会领先指标月率0.01214:00德国4月CPI终值年率0.0130.01316:30英国4月失业率0.03417:00欧元区3月工业产出月率0.002-0.00117:30英国央行季度通胀报告20:30美国4月PPI月率0.0050.002201405157:50日本3月第三产业活动指数月率-0.017:50日本第一季度实际GDP初值季率0.00213:30法国第一季度GDP初值年率0.00814:00德国第一季度季调后GDP初值季率0.0040.00817:00欧元区4月CPI终值年率0.0070.00717:00欧元区第一季度GDP初值季率0.0030.004 420:30美国5月10日当周初请失业金人数31.920:30美国4月季调后CPI月率0.0020.00321:15美国4月工业产出月率0.0070.00220140516中国4月实际外商直接投资年率-0.01520:30美国4月新屋开工总数年化94.620:30美国4月营建许可总数9921:55美国5月密歇根大学消费者信心指数初值82.6全文消息来源：WIND汇通网 5免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。联系我们华安期货有限责任公司总部华安期货有限责任公司总部华安期货有限责任公司总部华安期货有限责任公司总部合肥市长江中路419号华安期货大厦电话：0551-2839073，2839083上海营业部上海营业部上海营业部上海营业部上海市浦东南路1036号隆宇大厦4层C座电话：021-58773052芜湖营业部芜湖营业部芜湖营业部芜湖营业部安徽省芜湖市新芜路100号华安证券3楼电话：0553—3873499，3873937青岛营业部青岛营业部青岛营业部青岛营业部