股指期货周报：经济运行乏力,期指或难改弱势
上海中期期货研究所2014年3月10日星期一-1-经济运行乏力，期指或难改弱势——股指期货周报（2013年3月3日-2014年3月7日）王舟懿021-60209150wangzhouyi@shcifco.comZ0000394中金所股指期货IF1403合约日K线资料来源：文华财经主要合约一周数据汇集品种开盘价最高价最低价收盘价涨跌成交量持仓量持仓变化IF14032165.62185.82117.22141.2-26.4375853992098-1637IF14042164.82184.02115.62140.0-28.25152168624249IF14062162.02179.82113.02131.6-31.4104086222214606IF14092168.62178.02111.42127.2-36.41339072081644数据来源：CFFEX交易日期：2013/3/3-2014/3/7宏观/股指研发团队王舟懿Z0000394021-60209150wangzhouyi@shcifco.com陶勤英021-60209153taoqinying@shcifco.com李宁Z0001827021-61090839lining@shcifco.com刘文博021-60209155liuwenbo@shcifco.com王德扬021-60209152wangdeyang@shcifco.com王慧021-60209151wanghui1@shcifco.com 上 海 中 期 期 货 研 究 所免责声明：上海中期期货研究所品种股指期货周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。-2-一周行情回顾期指行情上周期指低位震荡，并最终小幅收跌。上周期指走势较为纠结，一方面市场对于“房地产信贷收紧”、“人民币贬值”等消息已进行了充分的消化，但经济疲软给予市场的压力未减；另一方面，两会出台的利好政策力度未能超出市场预期，导致期指缺乏向上突破的动能。在经济下行以及政策上行的博弈中，上周期指走势呈现上下两难的格局。现货市场行情主要股指一周数据汇集开盘最高最低收盘涨跌涨跌幅（%）成交额（亿元）上证指数2052.082079.492030.952057.911.610.084796.14深证成指7349.957410.667186.707328.48-37.44-0.515636.15沪深3002173.912194.222136.452168.36-10.61-0.493099.58资料来源：上证所，深交所，中证指数公司上周，国内三大股指涨跌不一，除上证指数微幅受涨外，其余两大指数均有小幅下跌，表明上周大型蓝筹股相对较为抗跌。由于房地产信贷问题有所缓和，加上两会上几乎未涉及房地产调控政策，从而使得房地产板块止跌反弹，这对上周股指有一定拉动作用。然而两会并未释放超出市场预期的积极信号，加之市场对于经济形势的担忧以及海外形势的不稳定性两大因素压制，股指上周呈现低位震荡格局。本周将有16只个股具有限售股解禁情况，剔除高管减持限制等因素，实际可以解禁的数量约21.94亿元。如果按照上周五最新收盘价计算，合计解禁市值为321.37亿元，是今年2月2日当周以来的最高值，或对股市有一定利空影响。结论和投资建议上周期指低位震荡，上周五则呈现明显的弱势格局，那本周期指能否扭转弱势呢？我们认为在经济数据极其疲软的情况下，若没有有利的利好政策出现，期指将进一步向下探底。上周末公布的经济数据疲软，国内经济形势走弱的担忧升温。据海关统计，今年1-2月，我国进出口总值3.87万亿元人民币，同比（下同）增长0.9%。其中，出口1.96万亿元，下降4.3%；进口1.91万亿 上 海 中 期 期 货 研 究 所免责声明：上海中期期货研究所品种股指期货周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。-3-元，增长7%；贸易顺差550.6亿元，收窄79.5%。虽然进出口数据的疲弱有一定的春节因素，但大幅预期的表现加剧了市场对于进出口形势的担忧。今年2月中国居民消费价格指数（CPI）增长进一步回落，主要源于节后需求减少。此前机构和专家普遍预期，在经济增速平稳、货币政策稳健的大背景下，今年物价上涨压力不大。2月PPI不但延续下滑势头，且降幅扩大，体现企业也呈需求疲弱态势，引起分析人士的通缩担忧。经济数据超出预期的疲软料将令期指走势承压。当然，目前处于两会的敏感时期，数据表现乏力或倒逼政府出台相应的提振政策，尤其在通胀水平较低的情况下，市场对于央行降准的预期较高，一旦出现较有力度的政策红利，期指有望止跌反弹。因此，操作上，我们建议短空操作，并随时关注政策导向。
