元富证券(香港)投资日刊

元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 1 2014年3月10日 元富論勢 自去年年中起中港股市跟歐美市場走勢分化愈趨明顯, 兩極走勢來到本年首季, 歐美大盤不論是去年量寬或本年起減少買債, 同樣無法阻止指數創新高. 不只區域性分化, 即使收窄至中港股市. 板塊分化亦同樣嚴重, 美國納指升幅去年末起從後趕上, 與標普指數雙雙出現突破, 當地多個主要指數本年至今表現只有杜指錄得負增長. 數據顯示新興產業崛起威脅資金投資傳統產業, 中港股市亦受出現類似情況. 港股表現A股化除了是形容恆指正受著內地A股市場發展影響, 其實兩大盤指數亦高度集中於傳統行業, 金融, 能源及傳統零售股佔權重極高比例, 反之科網引申出的雲端事業, 手遊網遊及移動支付等未來支配人類生活的相關行業不在指數追蹤之列. 導致現時最近一年大盤回報長期低迷但新興行業股份卻倍數上升的極端現象. 外圍經濟由早前量寬轉向收緊, 而國內至今仍在為解決產能過剩及污染而進行產業合併及去庫存. 為了打擊影子銀行及理財產品而收緊信貸, 最後連中小企亦遭殃. 肅貪間接令提出以內部消費帶動增長的目標最終又要以補貼未救亡, 從煤炭價格到三月份仍要降價可知傳統能源在需求下滑以及減排雙重打擊下持續探底, 短期看不到能翻身的理由. 本地股亦受到政策及科網熱支持下擺脫恆指膠著的走勢不斷探頂, 三大彩票股成交量已佔週五總成交近700億的其中17億; 而四大光伏股成交量亦高達13億. 如計入政策受惠的環保水務, 科網及醫藥板塊, 總成交隨時媲美權重指數股. 在內地正經歷產業升級之際, 由傳統產業組成的指數表現持續落後新行業並不稀奇, 從Facebook(FB)及Tesla(TSLA)等股份大幅爆發, 已告訴投資者不單止中國在轉型, 即使美國亦正在由高科技產業步向超新科技. 中國 從技術性研判上指上週五繼續膠著, 收盤仍被壓在5日及10均線之下, 連跌兩星期後止跌小幅反彈, 整體走勢沒有太大改變. 量縮整理下板塊輪動仍是發展主題, 兩會結束應有明顯方向, 屆時將知道下降軌道能否攻破, 而上指在2000‐2050點築起的底部最終成支持還是攻破後成重大反彈阻力. 香港 恆指一反跟隨內地股市趨勢在春節假期後持續攀升, 回補三大下跌裂口後回升至過去一季的震盪區間, 連漲三週下在高位回吐整理. 從技術面研判恆指只要能守在中期上升軌道大盤仍是震盪往上, 23500點前依然阻力重重. 短期流動性及地緣政治緊張令大盤急挫成為大戶吸納的機會. 由於指數及個股分道揚鑣, 預期炒股不炒市將持續, 亦因為資金來去如風, 操作風險大增. 主題熱潮一旦過去將觸發暴跌, 年多前的頁岩氣炒作是其中典型例子. 圖一：恆生指數週線走勢 圖二: 上證指數週線走勢 圖三: 標普500日線走勢 資料來源 : 彭博 元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 2 2014年3月10日 大盤回顧 內地股市先升後跌, 上證開市後急升至2077點後拐頭下滑, 午後反彈轉升但尾盤反覆回跌, 收盤跌不足1.7點報2057點. 港股缺乏方向, 恒指開市後升破22820點後於早盤末段急挫倒跌, 下午在22700點水平震盪膠著直至收盤, 收市報22660點. 國指表現略勝一籌, 全日橫行整理下波幅約100點, 尾市賣盤湧至急劇回檔下力守9700點收盤, 跌42點, 成交金額為695億. 石化股升勢擴大, 中石化(386)升近4.6%領漲大市. 連日負面消息不絕的港鐵(66)出現反彈. 相反博彩娛樂股份受壓拖累大盤, 金沙(1928)及銀娛(27)跌近2.4%成表現最差藍籌. 市場消息指聯想(992)正尋求不少於10億美元之貸款, 公司股價收市小幅下跌. 水務地產(2349)發盈喜後股價大幅震盪, 收市仍漲近4%. TCL(1070)二月份電視銷量按年升23%, 刺激股價走高; ASM(522)建議發行24億元2%年息可換股債券, 但股價波動不大. 市場大肆炒作阿里及騰訊(700)入股概念, 中信21世紀(241)及華南城(1668)股價大幅震盪; 收盤分別漲7.3%及下跌1.3%. 華置(127)按年純利減35%, 但公司增加派息下股價受到提振. 焦點板塊 z 充電池相關股份全線獲市場資金追棒, 飛毛腿(1399)大漲飇升28.8%; 光宇(1043)亦急升近兩成. 理士國際(842)反彈一成; 天能動力(819)及日前大漲的中聚電池(729)則只升2‐3%. z 兒童零售產品版塊表現各異, 國家衛計委報告二孩政策日後實施時間及方向有關事宜, 市場資金流入相關股份. 青蛙王子(1259)受政策提振急升6.06%, 好孩子(1086)小幅揚升但米格(1247)逆市挫0.53%. 乳業股積弱開逅走低, 現代牧業(1117)發盈喜後股價開高走低, 收盤時與蒙牛(2319)升近1.4%; 輝山(6863)漲近1.2%. z 智能支付板塊盤整後再現異動, 生產智能卡的金邦達(3315)升3.26%攻頂, 龍傑智能卡(8210)更急漲16%. 百富環球(327)純利按年增長24%, 刺激股價曾升逾一成, 收市前回檔但仍漲8.6%. 浪潮國際(596)則微跌. z 保健品產業相關股份表現分化, 金活醫藥(1110)微升0.33%, 華瀚生物製藥(587)漲2.12%. 康健國際(3886)持平而中生聯合(3332)下跌2.1%. z 個別醫藥股反彈, 四環(460)高位持續回跌逾2%, 而神威(2877)則反彈3.4%. 製藥股白雲山(874)及復旦張江(1349)續挫逾3.4%; 分銷商只有國藥(1099)小幅揚升, 康哲(867)及復星(2196)跌逾1%, 中國先鋒(1345)跌近2.8%. z 油服股升勢只維持一天, 海隆(1623), 山東墨龍(568)及安東(3337)等逾1.1%. 勝利管道(1080)急漲後第二日回檔, 跌3.1%. 中海油服(2883)未有受政策提振下反而出現四連跌, 破底下挫5.8%. 燃氣板塊亦出現拋售, 其中新奧(2688)及新天綠色(956)分別跌2.3%及3.1%.z 節能概念股在中央領導力挺下持續爆發, 週五輪動至LED板塊. 達進(515)及雷士(2222)分別急升7%及4.2%. 風電設備股中傳動(658)再漲近3.1%. 核電股升勢未完, 上電(2727)及東電(1072)升5.5%, 哈動(1133)亦升4.3%. z 手遊股先升後跌, 網龍(777)下挫近2%, 金山(3888)及雲遊(484)亦分別跌近1.2%及1%. 博雅(434)回吐至投資支持水平, 挫2.4%. z 手機股兩極發展, 通達(698)及時捷(1184)分別急漲創新高, 而酷派(2369)則從高位急瀉8.7%. 歐美概況 俄軍駐軍克里米亞境內多個軍事基地後週末前當地臨時政府計劃在本月16日進行公投, 現時當地人民普遍支持加入俄羅斯, 公投一旦啟動將令烏克蘭推向分裂, 歐洲投資者普遍憂慮政局變化導致股市早盤普遍出現回調. 跌勢在下午受美國小幅高開刺激短暫得到舒緩, 當地就業職位增幅加快提振杜指衝高至16500點水平, 但其後回吐拖累歐洲股市尾盤大幅下滑, 受烏俄局勢影響較大的德國股市大瀉2%, 而英國及法國股市則下跌1.1%. 大型銀行股普遍下挫逾2%, 法國通訊設備股阿卡特爾跌勢未止, 與空中巴士同樣下跌超過3.1%. 鋼鐵股ArcelorMittal及雷諾汽車分別下跌近1.9%及2.8%; 個別公用及基建股逆市走高, 水務股Veolia及Technip升近1.9%. 消費股家樂福及LVMH股價亦報捷. 德國股市受地緣政治因素拖累普遍下挫, 金融板塊領跌. 德銀及德國商業銀行分別跌2.6%及2.1%; 德國郵政及安聯保險分別挫1.4%及0.95%. 其餘化工股及汽車等板塊亦報跌, 權重股中只有Adidas及氣體工程公司Linde AG逆市漲超過0.2%. 美國勞工部公佈一月份修訂的增幅由不足13萬上調至17.5份, 數字雖然比預期高但失業率亦回升至6.7%, 好壞參半的數據加上烏克蘭局勢惡化令美股開高走低. 杜指開盤升至16500點後無以為繼, 其後回跌令漲幅全失. 午後走勢繼續膠著直至末段拉高力保失. 金融及消費板塊繼續強勢, JP摩根(JPM)及高盛(GS)升近0.9%; VISA(V)漲0.76%. NIKE(NKE)升幅擴大, 漲近1.6%. 防守類股下跌, 保險股UnitedHealth(UNH)及Travelers(TRV)分別跌0.3%及0.56%. 迪士尼(DIS)連漲後出現狻利回吐, 跌近1.4%成最弱勢股. 美國標普指數收盤續創新高, 標普波動指數VIX小幅下跌; 但上月製造職位增幅大幅度向下修改令投資者懷疑當地經濟增長可能從高位回落, 美匯指數跌破80水平後繼續往下, 報79.68, 而歐元兌美元更升至接近1.39水平. 債市走勢持續波動, 聯儲局委員普遍支持減少買債下十年期國債孳息續升, 今早報2.788%. 金價衝高後受制於1350美元, 今早報每盎司1337美元. 恆指五大漲跌股份 升/跌 中石化(386) 4.59% 港鐵(66) 1.63% 恆地(12) 1.51% 建行(939) 1.35% 工行(1398) 1.33% 和黃(13) ‐1.96% 中煤(1898) ‐2.05% 中國海外(688) ‐2.14% 銀娛(27) ‐2.39% 金沙(1928) ‐2.49% 元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 3 2014年3月10日 港股主要行業板塊表現 漲/跌幅 煤炭 0.087% 工業機械 1.958% 科網 ‐0.735% 內地房地產 ‐2.178% 手機及通訊設備 ‐0.303% 汽車製造 0.791% 建材 0.178% 石油資源及燃氣 ‐3.483% 博彩娛樂 ‐1.824% 燃氣 ‐1.004% 零售(高端消費) 0.877% 歐洲焦點銀行股表現 漲/跌幅(%) UniCredit(UCG) ‐1.263 Intesa Sanpaolo SPA(ISP) ‐1.897 渣打銀行(STAN) 0.477 法國農貸銀行(ACA)