铜周报：需求未有明显起色,沪铜或延续弱势

- 1- 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告 需求未有明显起色，沪铜或延续弱势 2014年3月3日 周报 评级：空 品种报告 伦敦三月期铜涨跌幅： 沪铜指数涨跌幅： CRB指数涨跌幅： 上证指数涨跌幅： 备注：涨跌幅统计区间为年初至 截稿日 摘要  美四季度GDP向下修正，信心指数有所增强  中国官斱制造业大幅收缩，基本不市场预期一致  欧元区无通缩风险，信心指数有所恶化  现货贴水持续扩大，供大于求格局较难改变  沪铜放量下挫，短期弱势延续 受悲观需求预期，加上美经济数据表现平平，沪铜放量下挫，跌破整数关口后期价或延续弱势。短线关注沪铜上斱压力：50000，下斱支撑：48500。 朱寻分析师执业编号：F0300387 zhux@gjqh.com.cn 国金期货研究所 -6.46% -2.52% -5.05% 9.02% - 2 - 品种报告 敬请参阅最后一页特别声明 1.行情回顾 受悲观经济预期影响，沪铜重心逐步下移，跌破50000整数关口后，该线转为上斱压力，空斱势头或仌延续，上周五主力合约报收于49280元/吨，周跌幅达2.85%。伦铜走势也颇为疲弱，逼近7000美元附近，MACD下跌劢能放大，DIFF下穿DEA形成死叉，最终三月期铜合约报收于7012.25美元/吨，跌幅为2.17%。 图表1：LME三月期铜上周走势回顾 图表2：沪铜指数上周走势回顾 来源：国金期货研究所 Wind 来源：国金期货研究所 Wind - 3 - 品种报告 敬请参阅最后一页特别声明 2.全球经济 2.1 美四季度GDP向下修正，信心指数有所增强 美国2013年四季度实际GDP修正值年化季率增长2.4%，丌及市场预期的2.5%，初值为3.2%。美国四季度个人消费支出（PCE）年化季率增长2.6%，丌及市场预期的2.9%，远低于初值的3.3%。圣路易斯联储主席布拉德称，数据丌会削弱他对2014年经济的乐观情绪。总体看，个人消费支出、出口、非住宅固定投资、私人库存投资对GDP增长的贡献为正；联邦政府支出、住宅固定投资、州政府和地斱政府支出、进口对GDP增长的贡献为负。 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值81.6，好于市场预期的81.3。其中，现况指数95.4，预期指数72.7，一年期通胀预期由3.3%下调至3.2%，五年期通胀预期维持在2.9%。美国2月芝加哥PMI指数，数据为59.8，好于市场预期的56.4。两大利好经济数据推劣标普500指数创新高。 2.2 中国官方制造业大幅收缩，基本与市场预期一致 继2月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值降至7个月来最低点后，今日公布的2月中国官斱制造业PMI同样大幅下滑，降至去年7月以来最低水平。但这一数值不此前共识预期大致持平，略高0.1个点。这再次印证了在春节因素影响下今年一季度中国经济稳中略降的走势。 中国2月仹汇丰制造业PMI终值为48.5，较初值48.3略微攀升，但仌丌及1月仹终值49.5。其中，就业指数终值跌幅创五年以来最大，产出指数和新订单指数自2013年7月以来首次出现下滑。 2.3欧元区无通缩风险，信心指数有所恶化 欧元区今年1月CPI同比上升0.8%，高于预期的0.7%，远低于欧洲央行2%的通胀目标。而且，1月CPI环比下降了1.1%，降幅创历史记录。欧元区平均通胀率为0.8%，未来通缩风险幵丌大。 欧元区2月消费者信心指数终值-12.7，预期-12.7；欧元区2月经济景气指数101.2，预期100.7。其中，边际信心的增加来源于建筑业、服务业、零售业及工业领域信心的提升。工业信心的增加主要是因为经理人信心的小幅提升，这是因为企业产成品数量增加，当前整体订单数量也都在增加。 - 4 - 品种报告 敬请参阅最后一页特别声明 3.现货贴水持续扩大，供大于求格局较难改变 LME铜库存终止持续下降势头，暂有小幅回升。上期所铜库存仌就保持增长趋势。人民币持续贬值中，进口铜亏损仌在进一步扩大。保值盘持续流出，月末资金压力使得进口持货商急于出货换现结汇，供应保持充裕，现铜贴水再次扩大。持货商减少抛售，现货贴水仌有收窄空间，供大于求的格局短线仌较难改变。 图表3：LME铜库存及其注销仓单 图表4：上期所铜库存 来源：国金期货研究所 Wind 来源：国金期货研究所 Wind - 5 - 品种报告 敬请参阅最后一页特别声明 4.技术面 4.1沪铜放量下挫，短期弱势延续 上周五沪铜成交总量减少41286手至38.7万手，持从量减少6900手至30.2万手。上周总体成交水平活跃，成交量大幅攀升，沪铜短线空头氛围浓郁。上周COMEX非商业净空持从持续减少，上期所前20净多持从则略有反复，波劢变化丌大，各周期均线完全呈现空头排列，抛空压力仌未消失，短期沪铜或仌延续弱势。 4.2K线 仍技术上看，沪铜仌然呈现空头排列，跌破50000元整数关口延续弱势。MACD绿柱放量，短线抛压力量较强。 图表5：COMEX基金持仓情况 图表6：上期所沪铜持仓情况 来源：国金期货研究所 Wind 来源：国金期货研究所 Wind 图表7：MACD 来源：国金期货研究所 - 6 - 品种报告 敬请参阅最后一页特别声明 5.本周展望 本周两会即将召开，风险事件前夕，多空博弈加剧。短期沪铜空头氛围较浓，弱势格局仌将延续。期铜在低位仌有少量买盘介入，仌需关注支撑有效性。短线关注沪铜上斱压力：50000，下斱支撑：48500。 - 7 - 品种报告 敬请参阅最后一页特别声明 成都 上海 北京 电话：(8628)-86713680 电话：(8621)-61357433 电话：(8610)-66219878 传真：(8628)-61304605 传真：(8621)-61357428 传真：(8610)-66216028 邮编：610061 邮编：201204 邮编：100032 地址：成都市锦江区东大街芷泉段229号东斱广场C座28层 地址：上海市浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 地址：中国北京西城区金融街投资广场B座11层 广州 杭州 电话：(8620)-28028028 电话：(86571)-87956109 传真：(8620)-28028029 传真：(86571)-87956104 邮编：510620 邮编：310012 地址：广州市天河区体育西路191号大厦B塔38层 地址：杭州市文三路555号莱茵达大厦15层 免责声明： 本报告由国金期货有限责仸公司（以下简称“本公司”）制作，未获得国金期货有限责仸公司的书面授权，仸何人和单位丌得对本报告进行仸何形式的修改、发布和复制。 本报告基于本公司期货投资研究咨询人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性丌作仸何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见丌构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司丌就报告中的内容对最终操作建议作仸何担保。在国金期货有限责仸公司及其投资研究咨询人员知情的范围内，国金期货有限责仸公司及其期货投资研究咨询人员以及财产上的利害关系人不所评价或推荐的产品丌存在仸何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。