金属贵金属早报：避险需求令金价走高

铜铝锌铅 黄金白银 金属贵金属早报 2014 年 2 月 24 日 星期一 避险需求令金价走高 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87219355 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 【分析师：王 琳】 TEL：（0571）87219355 E-mail：dylan.wang@foxmail.com QQ：5154243 今日要闻： 美联储费舍尔：应继续缩减 QE 白银有色计划 3 月底恢复 2 条电解锌生产线 自由港称其不在六家获准出口经加工矿石的企业之列 外盘表现 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收平，报 7,155 美元。期锌跌 7 美元，报 2,040 美元。期铅升 12 美元，报 2,150 美元。三个月期铝收盘没有成交，买盘最后报 1,770 美元，周四收报 1,772 美元。 COMEX-4 月期金 升 6.70 美元，结算价报每盎司 1,323.60 美元。现货银 升 0.4%，报每盎司 21.88 美元。 操作建议 有色金属：伦敦库存持续下滑对铜价构成支持，但国内需求不振限制其涨幅，短期料维持弱势震荡，建议观望。电解铝新增产能在今年将达到顶峰，由于国内西北地区低成本产能集中投放，后期电解铝产量料将走高，铝价整体依然处于弱势，但受成本及电解铝厂惜售情绪的影响，下行阻力有所增加，建议观望。国外锌矿供应不及预期，全球锌供应过剩有所收窄，同时伦锌库存持续走低以及国内铁路行业得到提速对锌价有所支撑，锌价短期或有技术性回调，但预计空间不大，建议观望或短线操作。 贵金属：美国 1 月成屋销售创 18 个月以来新低，加之乌克兰动乱令黄金避险需求升温，但美联储会议纪要公布后，十年期美债收益率呈上升趋势增加黄金持有成本，不利金价反弹，在中期利率走升打压金价的背景下，预计反弹高度有限，建议多单借反弹离场；国内 1 月份新增信贷井喷，但 2 月汇丰制造业 PMI 数据继续走弱，多家银行停止房地产业务贷款令市场对国内经济前景悲观，建议白银多单逢反弹获利了结。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、美联储费舍尔：应继续缩减 QE。达拉斯联储行长理查德-费舍尔(Richard Fisher)上周五称，美联储应继续缩减资产购买规模。费舍尔是美国联邦公开市场委员会(FOMC)今年的轮值投票委员。费舍尔表示，美联储向美国经济提供的宽松措施已超出所需，“我坚决认为，经济的问题并非是由货币政策决定的，而是由鲁莽而不负责任的联邦政府造成的；政府没能调整好财政和监管政策，以便鼓励企业利用美联储所创造的大量资金，从而创造就业岗位和推动经济增长。” 2、白银有色计划 3 月底恢复 2 条电解锌生产线。据最新消息称，白银有色计划 3 月底恢复暂停的两条生产线产能。因市场锌价低迷，白银有色在 2013 年 8 月份将本部西北 10 万吨电解锌冶炼厂和下属的厂坝有色金属有限责任公司成州 10 万吨电解锌冶炼厂系统停产，年产铅锌 10 万吨的第三冶炼厂继续保持生产。 3、自由港称其不在六家获准出口经加工矿石的企业之列。据雅加达近日消息，自由港麦克米伦铜金公司表示，其不在六家获准从印尼出口经加工矿石及精炼金属的企业之列。该公司旗下全球第五大铜矿的发货已中断超过一个月。印尼 Grasberg 矿由自由港运营，印尼政府 1 月初起开始征收高达 60%的出口关税，该公司此后一直在与当局进行协商。自由港称，这一关税违反合同。受 1 月 12 日起实施的矿业法规影响，每月有总额约 5 亿美元的金属矿石及精矿出口被暂停。新规包含矿石出口禁令及对精矿出口征收高额关税。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦 2 月 21 日消息，期铜周五持稳，在中国公布了良莠不齐的经济数据后，需求前景不明朗令铜价陷于窄幅区间内交投。 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收平，报 7,155 美元。 “宏观经济状况不一令金属市场保持区间波动。”花旗商品分析师 David Wilson 表示。 “对中国需求的担忧令市场紧张，尽管发达国家经济状况看来正在改善。”他指出。 周四公布的一民间调查显示，中国 2 月制造业活动萎缩，因就业以五年最快速度下滑。 汇丰/Markit周四联合公布名为“汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览”，2月初值数据降至48.3，为去年 7 月以来最低水准。上月终值为 49.5。 不过中国海关周五公布的数据显示，1 月精炼铜进口按月大增约 25%，至历来第二高水准。 美国数据显示，1 月成屋销售年率降至 18 个月最低，因天气寒冷及缺乏成屋库存使潜在买家观望。 美元走强也令商品价格承压。美元兑一篮子主要货币普涨。 LME 数据显示铜库存进一步降低，给铜价带来支撑。库存目前在 2012 年底来最低的 285,350 吨。 期锌跌 7 美元，报 2,040 美元。 期市有风险 入市须谨慎 3 期铅升 12 美元，报 2,150 美元。 期锡由 23,095 美元升至 23,140 美元。 三个月期镍小涨 5 美元，报 14,365 美元。 三个月期铝收盘没有成交，买盘最后报 1,770 美元，周四收报 1,772 美元。 2、贵金属 金价周五上涨，录得三周连升，因对美国经济复苏的疑虑扶助提升了黄金的避险吸引力。 报告显示美国 1 月成屋销售降幅大于预期，年率为 18 个月最低，这是最新显示经济疲弱的数据，不过许多分析师将数据疲弱归咎于天气因素，而不是基本面恶化。数据对金价有支撑作用。 在美国公布了一系列令人失望的经济数据后，金价在本周稍早升至三个半月高位。数据引发市场臆测美联储可能放缓缩减购债。 1933 GMT，现货金 升 0.4%，报 1,327.56 美元。 COMEX-4 月期金 升 6.70 美元，结算价报每盎司 1,323.60 美元。路透初步数据显示，成交量较 30 日均值低约 40%。 本周二，金价升至 10 月来最高的 1,332.10 美元，受到上周大涨逾 4%后的后续需求提振。 全球最大黄金支持上市交易基金(ETF)-SPDR Gold Shares 录得四周内首周持金量下降，降幅为 5.6吨。 亚洲实货买盘仍不多，许多珠宝商可能还在等价格出现修正。 其他贵金属方面，现货银 升 0.4%，报每盎司 21.88 美元。现货铂金 升 1.1%，报每盎司 1,426.24 美元。现货钯金 升 0.8%，报每盎司 739.50 美元。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、国内有色金属现货行情： 表 1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 表 2 铜品种价差分析（单位：元/吨） 佛山 1#光亮铜线均价 46200CU1403 收盘价 50530CU1405 收盘价 50510精、废铜价差 4180基差(现货-CU1402) -150基差(现货-CU1404) -130 数据来源：长江现货、浙商期货研究中心 四、铜进口数据： 实际比值 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率进口成本沪铜价格进口盈亏今日 昨日 进口平衡比值 现货 7188.3 43.0 6.11 52823 50380 -2443 7.01 7.02 7.35 一月期 7177.3 32.0 6.08 52487 50530 -1957 7.04 7.05 7.31 二月期 7160.3 15.0 6.08 52366 50560 -1806 7.06 7.07 7.31 三月期 7145.3 0.0 6.08 52259 50510 -1749 7.07 7.08 7.31 六月期 7114.3 -31.0 6.08 52039 50460 -1579 7.09 7.10 7.31 LME三月期 贸易升贴水 增值税 进口关税 杂费 参数 7145.25 173 17% 0 200 注：1、LME 三月期价格为沪铜上一交易日收盘时的报价，沪铜价格为上一交易日收盘价。 2、国内现货价格为长江有色市场现货成交区间的均价。 3、实际比值低于进口平衡比值表示进口亏损，高于后者则表示进口盈利。 五、交易所库存与仓单： LME 2 月 21 日基金属注销仓单(单位：吨) 金属 库存总量 注销仓单 注销占百分比 铜 285,350 165,125 57.87 铝 5,346,375 2,466,150 46.13 铅 201,350 34,150 16.96 锌 783,900 210,400 26.84 锡 8,430 3,705 43.95 镍 268,710 122,196 45.48 数据来源：LME、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 5 图 1 LME 铜库存走势(单位：吨) 数据来源：99 期货网、浙商期货研究中心 六、国内持仓排名变化： 合约代码：cu1405 交易日期：20140221会员类别 总成交量 比上交易日增减 总持买单量比上交易日增减 总持卖单量 比上交易日增减 期货公司会员 134061 -84634 108799 3479 109389 3414 非期货公司会员 203 -18 949 -20 359 45 名次 期货公司会员简称 成交量 比上交易日增减 名次期货公司会员简称 持买单量 比上交易日增减 名次期货公司会员简称 持卖单量 比上交易日增减 1 中信新际 5157 -3178 1 金瑞期货 9946 880 1 银河期货 5642 -7 2 经易期货 4524 -2777 2 华安期货 7069 8 2 集成期货 5619 622 3 中融汇信 4484 192 3 安信期货 4576 26 3 海通期货 4672 288 4 新湖期货 4328 -2162 4 成都倍特 4463 -25 4 金瑞期货 4118 -124 5 国泰君安 4313 -723 5 银河期货 4287 142 5 申万期货 3196 323 6 海通期货 4234 -1444 6 南华期货 3999 -187 6 浙商期货 2788 -162 7 申万期货 4153 -1713 7 永安期货 3801 -23 7 格林期货 2697 439 8