行业评论汽车及零件行业展望1H2014我们想强调该行业的中性评级，因为（1）我们预计由于需求疲软和高基数，2014年汽车销售增长将放缓，以及（2）更多一线和二线城市实行购买配额。同时，我们认为2014-2015年是绿色汽车制造商的关键年份，建议您关注该子行业。我们的首选产品包括价格有吸引力的三线和四线城市的主要参与者，例如长城汽车和吉利汽车。我们还建议逢低买入比亚迪。预计2014年汽车销售增速将放缓至10％：我们预计2014年汽车总销量将同比增长10％至2,363万辆，低于2013年。由于市场持续疲软，SUV，MPV和新能源汽车等乘用车类型将成为亮点。我们认为三线和四线城市将继续释放强劲的需求，并优先考虑低价SUV和中低价轿车，而一线和二线城市将出台更积极的政策来鼓励绿色汽车。行业分析：鼓励新能源汽车，抑制传统汽车消费例如，北京从2014年至2017年收紧了对传统能源汽车的限制，并大大扩大了新能源汽车的销售配额。我们认为，车牌配额和相关政策对市场情绪的影响要大于汽车销量。换句话说，我们认为2014年汽车行业的市场估值将降低。另一方面，新能源汽车相关公司的2014-2015年估值将更高。建议：传统汽车制造商：长城汽车（2333 HK，HK43.4，买入）和吉利（175 HK，HK4.93，买入）。新能源汽车制造商：逢低买入比亚迪（1211 HK，HK32.9，中性）。金融价钱14EPS15EPS14PE15PEPB评分吉利汽车3.170.350.377.096.701.76购买长城M37.553.403.828.657.704.22购买比亚迪公司40.200.691.0645.6229.693.58中性敏思15.601.011.1612.0910.532.01中性中升11.980.710.9913.219.482.70中性正通4.730.811.114.573.341.26购买东风11.521.261.297.166.991.50购买华晨12.380.800.8912.1210.895.17中性资料来源：CMS（HK）研究估计：*每股收益人民币招商证券（香港）Colleen Li86-755-83295119恒指指数22183.55国企指数指数11968.48部门信息%上市市值数量（n）部门性能相对回报0 1 -110(%)恒指恒生指数50-5-10-15-2013年2月13年6月13年10月资料来源：彭博社有关研究请参阅最后一页上的重要通知。绿色汽车的好年景，传统汽车面临更严格的政策中性(上一个：中性)%1m6m12绝对回报-23-3 评分定义和免责声明等级定义超重预计在未来12个月内将超过市场指数10％以上中性预期在未来十二个月内表现或低于市场指数10％或以下欠重预计在未来12个月内，该股的表现将落后市场指数超过10％免责声明本文件由招商证券（香港）有限公司（“ CMS HK”）准备。 CMS HK是一家持牌法团，从事第1类（证券交易），第2类（期货交易），第4类（证券咨询），第6类（企业融资咨询）和第9类（资产管理）受规管活动根据《证券及期货条例》（第571章）。本文档仅供参考。所表达的信息和意见均不得明示或暗示地解释为要约，邀请或招揽，邀请，广告，诱使，推荐或任何形式或形式的代表，以买卖任何证券，金融工具或任何投资或其他特定产品。本文档中讨论的证券，工具或策略可能并不适合所有投资者，某些投资者可能没有资格参与其中的一些或全部。某些服务和产品受法律限制，不能在全球范围内不受限制地提供，和/或可能不适合向所有投资者出售。本文包含的信息和意见以及相关的估计和预测已从可靠的来源获得或基于这些来源。 CMS HK，其控股或关联公司或其任何董事，高级管理人员或雇员（“ CMS集团”）不明示或暗示地表示或保证该信息的准确性，正确性或完整性，并且不应以此为依据。在。 CMS Group对于使用或依赖本文档或其任何内容概不承担任何责任。本文档中的内容和信息仅是自发布之日起最新的内容，如有更改，恕不另行通知。过往表现并不代表未来表现。未来表现的估计基于可能无法实现的假设。本文包含的分析基于许多假设。不同的假设可能导致重大不同的结果。由于使用不同的假设和/或标准，此处表达的观点可能与其他业务部门或CMS集团其他成员所表达的观点不同或相反。编写本文档时并未考虑接收文档的个人的财务状况和投资目标。用户自行决定使用本文中的任何信息并承担风险。建议投资者独立评估特定的投资和策略，就投资本文档中提到的任何证券或产品的含意（包括税收）获得财务和/或税收建议，并在不依赖于此的情况下做出自己的投资决策出版物。CMS Group可能持有多头或空头头寸，做市，充当委托人或代理人，或从事本文档中提及的公司的证券交易，还可能为以下目的提供或寻求提供投资银行服务或提供咨询或其他服务：这些公司。本文档仅供预期的接收者使用，未经CMS Group事先同意，不得出于任何目的对本文档进行全部或部分复制，分发或出版。对于因使用或分发本文档而引起的任何第三方索赔或诉讼，CMS Group不承担任何责任。本文档仅在适用法律允许的情况下分发。如果CMS Group在任何司法管辖区的任何法律或法规禁止或限制向您提供CMS Group，均不会针对您。特别是，本文件仅提供给某些根据美国证券法允许CMS Group允许其在美国使用的美国人，而不能以其他方式直接或间接在美国或任何其他地方提供，分发或传播。美国人。本文档也不能直接或间接分发或传播到日本和加拿大，也不能分发给或传播给中华人民共和国的普通大众（就本文档而言，不包括香港，澳门和台湾）。招商证券（香港）有限公司香港中环交易广场一号48楼网址：http：//www.newone.com.hk电话：（852）3189-6888传真：（852）3101-0828请参阅最后一页上的重要通知。行业评论