银行的委托投资可能面临更严格的监管

德意志银行亚洲中国银行/金融银行业务期刊中国金融日报纽约，NY 10005美利坚合众国电话：（1）212250 25002017年2月27日银行委托投资可能范汉斯（Chan Fan），终审法院首席研究员(+852 ) 2203 6353 (+852 ) 2203 6255面部收紧规定这里包括什么？工行（1398.HK），港币5.14购买友邦保险-2016财年符合预期，2017年第一季度前景乐观；提升预测和目标价银行的委托投资可能面临更严格的监管建行，中行，农行再审两起DES案招商银行（3968.HK），港币20.95香港卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票郭书清在尚福林出任银监会新主席工行（1398.HK），港币5.14购买中国建设银行购买数据库研究友邦保险-2016财年符合预期，2017年第一季度前景乐观；提升预测和目标价（0939.HK），港币6.41阿格里中国银行（1288.HK），港币3.59持有中国银行（3988.HK），港币3.97卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票友邦保险公布了强劲的2016财年业绩，内含价值为421.14亿美元（同比增长10.3％，交通银行有银行关系的公司同比增长5.1％）和VNB为27.50亿美元（同比增长25.1％，按固定汇率计算为28％）。（3328.HK），港币6.25继公司对F22017年VNB增长表示肯定之后，招商银行卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票加上香港渠道检查的正面反馈，我们将FY17E VNB预测提高了6.5％至32.44亿美元。这是受到香港/中国强劲增长的推动，并意味着同比增长18％（之前为12％）。我们将目标价上调3.4％至61.5港币/股。我们认为1Q17E VNB有上升空间的可能性。重申买入。Esther Chwei（+852）2203 6200-esther.chwei@db.com（3968.HK），港币20.95中信银行（0998.HK），持有HK $ 5.42中国民生银行（1988.HK），港币8.83持有重庆农村银行（3618.HK），港币5.48持有中信证券-H（6030.HK），港币16.80购买海通证券-H（6837.HK），港币14.30购买沙特阿拉伯王国Mar 15 Jun 15 Sep 15 Dec 15 Mar 16 Jun 16 Sep 16 Dec 16（600000.SS），人民币16.70元兴业银行（601166.SS），CNY16.89卖出热门故事中国光大银行Mar 15 Jun 15 Sep 15 Dec 15 Mar 16 Jun 16 Sep 16 Dec 16银行的委托投资可能面临收紧规定（财新网，2月26日）监管机构已暂停对银行委托投资的定制资金（“围外”）的批准，并可能在几个月后对此类共同基金的产品实施更严格的规定，然后再恢复。批准，财新报道。 委托投资是指银行将其专有资金或WMP委托给诸如共同基金和经纪人之类的第三方投资经理，平均收费标准为20个基点。 中国证监会可能对共同基金施加更严格的资本要求，以防止它们过于积极地扩大委托基金的规模。 例如，可能要求共同基金向每个托管基金中投入1000万元人民币的自有资金。 2016年底债券市场的调整导致许多银行委托投资的按市值计价损失，此后这些资金一直处于去杠杆化过程。 这些委托基金的基准收益率从2016年初的5％下降至约4。5％。 报告称，银行可能会降低新发行的WMP的预期收益，以补偿现有产品的当前MTM损失，并有可能缩减今后的委托投资规模。 对于较小的银行，如果银行间负债计算中包括银行间CD（i。e。 银行同业负债将超过总负债上限的33％），它们也可能被迫撤回某些委托投资。 请参阅第40页。2017年展望报告中的第5条，以了解有关委托投资的更多详细信息。中国建设银行，中国银行和美国广播公司宣布另外两起DES案件（2月24日，新浪）建行拟通过设立投资基金向南京钢铁集团旗下的南京钢铁工业发展有限公司注资30亿元人民币。（601818.SS），CNY4.16平安银行（000001.SZ），CNY9.50持 有北京银行（601169.SS），CNY10.13买 南京银行（601009.SS），CNY12.25卖宁波银行（002142.SZ），CNY18.57重 庆汇业银行（1963.HK），HKD6.89汇汇商银行（3698.HK），港币4.02Mar 15 Jun 15 Sep 15 Dec 15 Mar 16 Jun 16 Sep 16 Dec 16德意志银行/香港发行于：27/02/2017 02:30:45 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。热门精选市场研究精选公司香港 2017年2月27日中国金融日报页面PAGE2德意志银行/香港南京钢铁集团追加注资7.5亿元。募集资金总额中的30亿人民币将用于偿还公司的未偿债务，其余的将用于补充营运资金。增资后，建行将间接持有南京钢铁工业发展公司30.97％的股份，南京钢铁工业发展公司的杠杆率将从估计的71.59％降至55.21％。星期四。另外，中行，农行和Lu州市国资委已与四川省天然气生产商陆天华公司签署了升级框架协议，主要通过资产重组和银行的DES方法解决公司的债务问题。据当地媒体报道，截至2016年底，天天华的总债务为60亿元人民币，该公司预计，2016年NPAT亏损将在6亿元人民币至8亿元人民币之间。截至目前，已宣布的DES案件有26起，其中建行发生14起，工商银行发生7起，农行发生2起，中行发生1起，总金额超过3,360亿元人民币。郭书清继尚福林后成为中国银监会新任董事长（新华社2月25日）据新华社报道，原中国证监会主席郭树清于2月24日被任命为中国银监会新主席。现年60岁的郭先生在2011年至2013年期间担任中国证监会主席，之后成为山东省省长。郭还曾在2005-2007年担任建行董事长。 2017年2月27日中国金融日报德意志银行/香港页面PAGE3华泰-H 6886.HK买入19.0 15.9 20％18,158估值与股票表现摘要图1：中国上市银行和资产管理公司的估值比较工商银行1398。香港购买建设银行0939。香港购买美国广播公司1288。香港保持中银香港3988。香港购买BCOM-H3328。香港保持中巴3968。香港购买中信银行0998。香港保持民生H1988年。香港保持CEB-H6818。香港保持CRCB3618。香港保持汇商3698。香港卖中国银行1963年。香港卖H股板块均值中国工商银行601398。SS购买建行601939。SS购买美国广播公司601288。SS保持中国银行601988。SS保持BCOM-A601328。SS保持CMB-A600036。SS购买中信银行601998。SS卖民生A600016。SS卖浦发银行600000。SS卖兴业银行601166。SS卖中央银行601818。SS卖平安银行000001。深圳保持北京银行601169。SS购买南京银行601009。SS卖宁波银行002142。深圳卖A股板块均值中国信达1359。香港购买不适用不适用不适用不适用不适用不适用注意：2017年2月24日收盘价股票代号评级目标价上行空间。 帽市盈率（x）市净率（x）P / PPOP净资产收益率广告支出回报率分部 让 （％）LC LC（％）（百万美元）16E 17E 18E 16E 17E 18E 16E 17E 18E 16E 17E 18E 16E 17E 18E 16E 17E 18E*市值是A股和H股之和资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司图2：上市中国券商的估值比较股票代号评分TPLC价钱LC上升空间Mkt帽（百万美元）15APB（x）16E17E15A聚乙烯（x）16E17E15A鱼子（％）16E17E15AROA（％）16E17E分部 让（％）15A 16E17EH股经纪CITICS- H 6030。香港买24。1 16。8 43％28,858HTS-H 6837。香港买15。5 14。3 9％24,902CGS 6881。香港买入7。8 7。71%16,477Guangfa - H1776.HKBuy20.217.316%19,158.保持友邦保险卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票5.735.1411.5%241,9005.95.85.60.90.80.73.53.43.315.2%14.0%13.1%1.22%1.16%1.12%5.1%5.2%5.4%购买A股保险公司卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票6.676.414.1%206,8896.26.15.90.90.80.73.53.33.115.3%14.0%13.1%1.20%1.15%1.09%4.8%4.9%5.0%601628.SS购买有银行关系的公司3.563.59-0.8%154,1575.85.75.40.80.70.73.43.23.115.0%13.8%13.1%0.99%0.93%0.90%5.3%5.3%5.6%601318.SS新加坡卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票4.203.975.8%156,8826.26.36.10.80.70.73.33.63.313.1%12.0%11.3%0.97%0.89%0.85%5.0%5.0%5.1%601601.SS购买有银行关系的公司6.136.25-1.9%64,0706.26.15.90.70.70.63.63.53.312.2%11.4%10.9%0.90%0.84%0.79%4.9%4.9%5.1%601336.SS保持卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票23.3720.9511.6%70,7257.56.76.01.21.00.93.12.92.716.3%16.2%16.1%1.05%1.10%1.15%4.0%4.5%5.0%中国信达1359.HK有银行关系的公司4.265.42-21.4%44,8365.65.65.50.70.60.62.22.01.912.6%11.5%10.8%0.76%0.68%0.63%4.5%4.5%4.6%出租人远东地平线有银行关系的公司7.918.83-10.4%46,8966.16.05.70.80.80.72.82.62.414.5%13.3%12.4%0.99%0.93%0.89%3.0%3.1%3.2%购买中银航空有银行关系的公司3.103.97-21.9%27,6155.55.55.30.70.70.62.62.52.413.9%12.8%12.1%0.91%0.82%0.76%5.5%5.5%5.7% 2017年2月27日中国金融日报页面PAGE4德意志银行/香港购买呐有银行关系的公司5.265.48-4.0%6,5675.95.54.80.90.80.73.22.92.615.4%14.8%15.0%1.00%0.98%1.02%4.4%4.7%5.3%1606.HK保持Mar 15 Jun 15 Sep 15 Dec 15 Mar 16 Jun 16 Sep 16 Dec 162.894.02-28.1%5,7246.05.34.80.90.80.72.72.42.315.1%15.1%14.9%0.94%0.92%0.92%4.8%5.3%5.9%马乔·林德恒生指数Mar 15 Jun 15 Sep 15 Dec 15 Mar 16 Jun 16 Sep 16 Dec 165.286.89-23.4%2,7765.44.74.20.80.70.62.72.42.2