2014年2月A股投资策略：流动性略有改善,市场调整有望回稳

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 策略研究报告 月度策略 2014年2月7日 流动性略有改善 市场调整有望回稳 ——2014年2月份A股投资策略 核心要点：  对2月份的市场走势，我们认为流动性或有改善，股市调整有望回稳。从经济增长来看，一些数据显示复苏趋势在趋缓，但也不宜用短期环比数据作长期趋势的解读。相比于1月份和去年12月份，2月份资金可能部分回流银行，银行资金或略有改善，虽然也难言宽松。从股市资金看，在1月份新股集中发行上市后，2月份新股节奏可能有所放缓。中央深化改革领导小组和国家安全委员会两大重要机构亮相，由最高领导人统领两大机构，意味着改革将是强有力的，改革憧憬有望提升。因此，我们认为2月份流动性略有改善，市场调整也有望回稳，尽管仍然缺乏大幅上涨的条件。  行业配置重点关注：一是电子、通信等TMT行业，二是以军工、环保等主题性机会，三是以医药、食品、农业等品牌消费。2月份可重点关注TMT、军工和医药等行业。  本月股票组合（不分先后）：信维通信（300136）、科华恒盛（002335）、北方创业（600967）、航空动力（600893）、沙隆达A（000553）、欧浦钢网（002711）、常山药业（300255）、大华农（300186）、鲁泰A（000726）、星宇股份（601799）。  风险因素：可能来自于消费和投资数据低于预期，国际市场波动可能冲击A股。 主要指数走势 上证指数 沪深300指数 资料来源：中国银河证券研究部 分析师 孙建波 博士 首席策略分析师 ：sunjianbo @chinastock.com.cn ：(8610) 83571306 执业证书编号：S0130511040002 秦晓斌 策略分析师 总监 ：qinxiaobin@chinastock.com.cn ：(8610)6656 8746 执业证书编号：S0130511030001 丁文 策略分析师 ：dingwen@chinastock.com.cn ：(8610)6656 8797 执业证书编号：S0130511020004 特此鸣谢 孙思慧 对本报告的编制提供信息 银河证券策略团队 孙建波 秦晓斌 姚玭 孙勇 丁文 孙思慧 A股市场数据 总市值（万亿） 23. 7 6 流通市值（万亿） 19 . 5 3 市盈率（TTM） 12 . 21 市净率 1.56 2 . 8 7 160017001800190020002100220023002400250026001800200022002400260028003000 月度策略研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 2 投资概要： 驱动因素、关键假设及主要预测： 流动性、政策预期是本月市场运行的主要驱动因素。 从经济增长来看，一些数据显示复苏趋势在趋缓，但也不宜用短期环比数据作长期趋势的解读。 相比于1月份和去年12月份，2月份资金可能部分回流银行，银行资金或略有改善，虽然也难言宽松。从股市资金看，在1月份新股集中发行上市后，2月份新股节奏可能有所放缓。 过去一年多来，改革预期是影响市场的重要力量。十八届三中全会过后，除了几个常规的工作会议召开之外，市场没有看到改革的重大进展。但是，中央深化改革领导小组和国家安全委员会两大重要机构亮相，由最高领导人统领两大机构，意味着改革将是强有力的，改革憧憬有望提升。 2014年1季度GDP增速预计7.3—7.5%，低于去年第四季度，通胀压力持续减缓。 我们与市场的不同之处： 与悲观的看法不同，我们对1月份市场的看法中性偏好。尽管基本面还存在一些问题，但毕竟是有所改善，而前期的下跌也部分释放了风险，或者说已经将一些负面因素反应在股价中了。 与市场中不看好小盘成长股的看法不同，我们认为2月份大盘周期股的机会相对较少，更多的机会可能还是来自于小盘成长股。 市场运行趋势与特点： 预计股指调整有所回稳，但仍以结构性的机会为主。 投资策略、行业配置与股票组合： 行业配置重点关注三个方向：一是电子、通信等TMT行业，二是以军工、环保等主题性机会，三是医药、食品等品牌消费。 2月份可重点关注TMT、军工和医药等行业。 本月股票组合（不分先后）：信维通信（300136）、科华恒盛（002335）、北方创业（600967）、航空动力（600893）、沙隆达A（000553）、欧浦钢网（002711）、常山药业（300255）、大华农（300186）、鲁泰A（000726）、星宇股份（601799）。 风险因素： 风险因素可能主要来自于消费或投资数据不如预期，以及国际市场波动的冲击等。 月度策略研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 3 目 录 一、市场趋势判断：基本面略有改善，市场调整有望回稳 ........................................................................................... 1 （一）经济复苏趋缓，短期环比数据不宜做长期趋势解读 .................................................................................................... 1 （二）中央深改组和国安会亮相，改革预期将升温 ................................................................................................................ 2 （三）流动性或有改善但难言宽松 ............................................................................................................................................ 2 （四）创业板指数再创新高，资金流向中小盘股 .................................................................................................................... 3 （五）市场运行与投资判断 ........................................................................................................................................................ 4 二、月度行业配置与股票组合 .......................................................................................................................................... 5 （一）行业配置：成长为主兼顾消费 ........................................................................................................................................ 5 （二）重点配置行业：TMT、军工、医药 ................................................................................................................................ 5 （三）月度组合 ............................................................................................................................................................................ 7 信维通信（300136）：国际客户开始稳定释单 经营拐点逐步显现 ............................................................................... 8 科华恒盛（002335）：受益14年无线、传输、IDC高投资景气度 .............................................................................. 9 北方创业（600967）：自备车、出口、防务业务驱动高增长 ....................................................................................... 10 航空动力（600893）：重大重组将完成 受益于航空发动机巨大发展空间 ................................................................. 11 沙隆达A（000553）：产品景气持续 长期成长可期 ..................................................................................................... 12 欧浦钢网（002711）：虎踞华南，图画九州 ................................................................................................................... 13 常山药业（300255）：制剂销售良好 14年净利润增速提高 ........................................................................................ 14 大 华 农（300186）：公司业务模式变革进行时 市场苗高速增长 ............................................................................. 15 鲁 泰A（000726）：产能陆续释放 业绩确定性仍在 ................................................................................................. 16 星宇股份（601799）：车灯LED化电子化的唯一受益标的 ........................................................................................ 17 三、银河研究本月视点 .................................................................................................................................................... 17 插 图 目 录 ..