电子元器件行业周报：信息技术与居家环境的智能化融合

请务必阅读正文之后的重要声明部分 电子元器件 信息技术与居家环境的智能化融合 评级：增持 前次： 增持 分析师 联系人 陈运红 刘易 S0740513080002 021-20315198 021-20315087 chenyh@r.qlzq.com.cn liuyi@r.qlzq.com.cn 2014年1月19日 基本状况 上市公司数 129 行业总市值(百万元) 502532.99 行业流通市值(百万元) 434580.46 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 公司 总股本（亿股）收盘价EPS P/E 评级2013E 2014E14%13 2013E 2014E阳光照明6.45 17.250.440.6240.13% 38.78 27.68增持东晶电子1.89 13.380.170.3288.24% 78.71 41.81增持同方国芯3.03 47.650.911.2941.57% 52.20 36.87增持 来源：WIND一致预期，齐鲁证券研究所 S投资要点  市场行情回顾：本周电子板块涨幅达到2.96%，位居各板块之首。电子板块作为新兴科技直接反应的板块，在CES消费电子展指明了2014年科技趋势走向后，与信息技术相关的包括电子、信息服务、信息设备板块都表现强势，分别上涨2.96%、2.51%和1.41%。从电子子版块表现来看，除光学元件和电子系统组装子版块下跌外，其他子版块都出现不同程度的上涨，其中分立器件、LED和电子零部件制造涨幅较大，分别上涨8.22%、5.00%和6.62%。从个股表现来看，LED、智能家居和穿戴设备相关的个股表现抢眼，与我们上周的三个推荐配置方向完全一致。涨幅首位的是汇冠股份（33.12%），主要受益于公司收购重组事件刺激，LED全彩显示和照明应用厂商洲明科技涨幅榜第二，上涨20.84%，LED芯片厂商华灿光电上涨17.57%；跌幅较前的股票集中在光学元件板块，如康得新大幅下跌13.79%。  最新行业动态：（1）三星今年或将推出一款7英寸左右显示屏的柔性屏幕平板电脑Galaxy Tab Round。（2）映趣科技在京发布全球首款采用“全彩透明柔性”屏幕的智能腕表inWatchX。（3）DisplaySearch公司发布了2014年显示屏技术预测报告。（4）LED产业研究所统计数据显示，2013年中国LED行业总产值达2638亿元，同比增长28%。（5）Google以32亿美元现金收购了智能家居设备商Nest。  公司动态：（1）汇冠股份（300282）：收购旺鑫精密100%股权；（2）大华股份（002236）：4.9亿增资子公司大华科技；（3）聚飞光电（300303）：2013年业绩预告同比增长35%-50%；（4）高新兴（300098）：中标5122万云浮市社会治安视频监控系统项目。  本周策略：信息技术与居家环境的融合，实现生活方式的智能化；LED行业在经历了2011-2012两年的低迷期、大洗牌后将迎来至少两年的快速复苏期；穿戴设备跨过预期进入产品业绩验证期。建议关注阳光照明、东晶电子、同方国芯、东软载波、九安医疗、奋达科技。 电子 证券研究报告行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 推荐个股指数走势 图表1：推荐指数 VS沪深300、创业板 来源：Wind，齐鲁证券研究所  上周推荐三只股涨跌幅统计：  阳光照明上涨6.75%  东晶电子上涨6.61%  同方国芯微跌0.27% 市场行情回顾：本周电子板块以2.96%涨幅领涨各板块  本周电子板块涨幅达到2.96%，位居各板块之首，而且是在大盘下跌1.2%的背景下。电子板块作为新兴科技直接反应的板块，其走势直接体现了市场对未来科技创新、科技革新的预期，CES关于2014年科技趋势走向的集中展示得到了市场的认可，与信息技术相关的包括电子、信息服务、信息设备板块都表现强势，分别上涨2.96%、2.51%和1.41%，消费者看好今年的科技新品有望进一步改变人们的生活方式，包括穿戴设备对智能终端的功能增益、智能家居对生活方式的颠覆性改变、智能车载设备对驾驶体验的提升等方方面面。从电子子版块表现来看，除光学元件和电子系统组装子版块下跌外，其他子版块都出现不同程度的上涨，其中分立器件、LED和电子零部件制造涨幅较大，分别上涨8.22%、5.00%和6.62%。LED子板块继续延续2013年的复苏趋势，年初至今涨幅已达12.15%，LED照明替换潮在全球范围内蔓延，预计2020年LED室内照明产品的占有率将达到50%。而分立器件子版块是继LED后涨势最好的子版块，年初至今涨幅也达到了10%，主要受益于中国作为零配件制造大国在智能终端产业链中扮演重要角色，市场认为至少在2014年此定位还是符合我国目前科技生产力水平，有利于发挥我国制造业人力成本低、精密制造稳定性高、规模化生产成熟的特点。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报  从个股表现来看，LED、智能家居和穿戴设备相关的个股表现抢眼，与我们上周的三个推荐配置方向完全一致。涨幅首位的是汇冠股份（33.12%），主要受益于公司收购重组事件刺激，标的公司旺鑫精密未来三年承诺业绩对于公司原有收入增厚颇多；LED全彩显示和照明应用厂商洲明科技涨幅榜第二，周上涨20.84%，LED芯片厂商华灿光电上涨17.57%；社区入出口控制软硬件提供商捷顺科技上涨17.49%，门禁对讲安全防护供应商安居宝上涨16.59%，智能家居管理平台通信传输媒介电力线载波自主研发公司东软载波上涨12.45%；穿戴设备嵌入式CPU供应商中颖电子上涨14.14%，穿戴式医疗监测设备厂商九安医疗上涨11.75%。相比之下，跌幅较前的股票集中在光学元件厂商，如光学膜厂商康得新大幅下跌13.79%，摄像头模组厂商欧菲光下跌8.16%，红外热像仪厂商高德红外下跌7.64%。 图表2：电子板块VS沪深300、中小盘、创业板 图表3：电子子版块与沪深300周涨跌幅比较 来源：Wind，齐鲁证券研究所 来源：Wind，齐鲁证券研究所 图表4：A股主要板块一周（2014.1.13~2014.1.17）涨跌幅 来源：Wind，齐鲁证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报  以TTM整体法估值来计算，本周电子板块估值有所回升，升至59.17倍PE，同期沪深300估值为8.44倍，创业板的估值升至63.88倍PE，本周创业板、中小板和电子板块个股都出现较大上涨。细分板块中，估值处于高位的前三分别是分立器件、集成电路、电子零部件制造子版块，分立器件子版块今年来涨幅明显，估值每每创新高，现已到85.43倍市盈率。LED板块现为53.26倍PE，正在逐步朝着我们半月前预测的向电子行业平均估值靠拢并超越的趋势迈进。 图表7：A股电子行业个股一周（2014.1.13~2014.1.17）涨跌幅 来源：Wind，齐鲁证券研究所 最新行业动态  韩国三星公司目前可能正打算推出一款尺寸更大的柔性屏幕移动设备。根据MovePlayer网站的报道，继去年10月份三星公司推出了Galaxy Round柔性屏幕智能手机之后，该公司正考虑推出一款拥有7英寸或8英寸更大显示屏的柔性屏幕平板电脑，而这款设备的名字将很有可能叫做Galaxy Tab Round。  齐鲁观点：CES2014展上，曲面屏产品成为众人焦点，而三星作为时尚领军者和少数能量产OLED柔性显示屏厂商之一，在曲面屏推图表5：电子板块VS沪深300、中小盘、创业板 图表6：电子子版块与沪深300估值比较 来源： Wind，齐鲁证券研究所 来源： Wind，齐鲁证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 广过程中肩负着时代的责任，此次宣布今年即将推出的Galaxy Tab Round是继Galaxy Round和LG Gflex曲面手机应用后首次推出的曲面平板产品，一方面可以缩窄平板宽度、改善手握贴合感，另一方面也可以降低屏幕摔碎的几率，当然，更多的是作为时尚亮点而被炒作。  2014年1月13日，映趣科技在京发布全球首款采用“全彩透明柔性”屏幕的智能腕表—inWatchX，以及最新智能腕表产品inWatchZ，其拥有的SPK骨传导、独立通信功能、纳米涂层防水等诸多创新技术，成为发布会现场的另一大看点。据悉，inWatchZ预计在2014年2月份正式对外销售，官方定价为1788元人民币。  齐鲁观点：映趣科技在先于苹果iwatch之前推出inwatch后仍不断改进、提升自身产品差异性，其科技创新精神有望将其打造成为类似苹果一样引领科技革命的企业。独立通信功能将智能手表从智能手机的附庸产品变为独立产品；防水功能更是将手机遇水则坏的死穴完全秒杀；全彩透明技术不仅增加了手表作为装饰品角色所需的时尚炫酷感发挥到极点，同时拥有利用外部光源降低背光依赖的优势；另外，作为映趣科技低功耗芯片提供商的北京君正也将受益下游产品应用需求猛增而受到投资者的青睐。  2014年1月15日，DisplaySearch公司发布了2014年显示屏技术预测报告，其中涵盖了iPhone 6、iWatch和平板领域的屏幕发展。在报告中指出至少两款iPhone 6问世，其中高端版本将会使用分辨率为1920x1080的5.5英寸屏幕，而面板的技术则同iPhone 5S一样基于LTPS LCD（低温多晶硅LCD）。此外在这份报告中还指出苹果的iWatch智能手表的屏幕将会突破性的采用三星的AMOLED技术进行，并有望实现柔性显示。  齐鲁观点：每年IT新品的显示屏技术方案都是极客们关注的重点，而其中iwatch有望采用AMOLED技术实现柔性显示验证了国内智能手表厂商的前瞻性，早已在自身产品中采用柔性显示技术。另一方面，对于OLED显示屏的需求因为各种形式智能终端的推成出新而面临供不应求，目前全球能够量产OLED的主要是三星和LG，若国内厂商能在此技术上有所突破将打破三星的垄断地位，并有望进入苹果产业链，分享下一代显示技术的硕果。  LED产业研究所(GLII)统计数据显示，2013年中国LED行业总产值达2638亿元，同比增长28%。其中，LED上游外延芯片、中游封装、下游应用产值分别为84亿元、473亿元、2081亿元，同比分别增长17%、19%、31%。  齐鲁观点：LED下游应用投资额和产值都占LED总量的绝大部分，同时也是增速最快的一部分，与我们之前看好LED的理由一致。同时，未来几年随着白炽灯泡全面禁止政策的影响发酵，预估LED市场将继续呈现稳定增长态势。  Google以32亿美元现金收购了智能家居设备商Nest，这是谷歌历史上规模第二大的收购案，仅次于它以125亿美元收购摩托罗拉手机部门。据悉，收购后Nest将会持续拥有自己的品牌独特性，同时也将持续由Fadell领导，但这起收购案尚未拍板，因为仍然需要取得有关机构的核准。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报  齐鲁观点：伴随着CES2014的落幕，谷歌收购Nest事件又掀起了智能家居的又一次高潮。早在此之前，微软也已确认收购家庭自动化技术公司R2 Studios，这两起事件预示着互联网巨头对于智能家居的前景相当看好，提前布局，希望在即将发生的人们生活方式变革浪潮中不失先机。目前市场上智能家居的生产企业主要有三类：传统家庭