休闲服务行业2019年周报第34期：国庆假期国内游客人次达7.82亿，同比增长7.81%

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 国庆假期国内游客人次达7.82亿，同比增长7.81% 休闲服务行业2019年周报第34期 投资要点： 投资机会推荐：核心观点：国庆假期国内游客人次达7.82亿，同比增长7.81%。综合各地文化和旅游部门、通讯运营商、线上旅行服务商数据，经文化和旅游部综合测算，2019年国庆七天全国共接待国内游客7.82亿人次，同比增长7.81%；实现国内旅游收入6497.1亿元，同比增长8.47%。受到70周年大庆，爱国主旋律的影响，博物馆、纪念馆等红色景点备受欢迎，上海、北京、广州、成都、深圳、重庆、杭州等城市人气高涨。出境游方面，全国口岸日均出入境旅客将达到198万人次，7天合计出境游突破700万人次，赴港游人次暴跌，9月29日至10月6日期间，访港入境旅客锐减，只有264万人次，比去年同期下跌31%。离岛免税销售额高增，，三亚免税城日接待量近6万人，最高日营业额接近一个亿，我们维持对中国国旅（601888.SH）的推荐。  上周行业重要新闻回顾：最新欧洲旅游零售季报，中国消费者整体贡献最高；上半年中国境外旅行支出1275亿美元，超五成在亚洲；黄金周香港零售业创有记录最大跌幅，多家企业盈利预警；今年前8月全国森林旅游游客量达12亿人次；2019年国庆假期文化和旅游市场情况。  上周公司重要新闻公告回顾：三特索道发布关于对参股公司以债权转股权的方式增资暨关联交易的公告；中青旅发布关于认购中青旅红奇(横琴）旅游产业投资基金的关联交易进展公告；华天酒店发布关于子公司获得政府补助的公告；大连圣亚发布关于控股股东所持股份被司法轮候冻结的公告；宋城演艺发布关于打造珠海·宋城演艺谷项目的公告。  行情和估值动态追踪：因为十一之前的一周仅有9月30日一天的交易日，因此我们将9月23日至9月30日的期间涨跌幅作为一个周期统计。上周申万休闲服务行业指数收于6085.77，期间涨幅2.28%，成交额123.3亿元。细分子板块表现上，全部收跌，景点（-0.04%）>旅游综合（-2.23%）>餐饮（-3.76%）>酒店（-6.07%）。GL休闲服务行业（31只）目前动态平均估值水平为33.5倍市盈率，A股相对溢价较前一周提升。  风险提示：突发事件带来的旅游限制的风险；宏观经济下行的风险；行业政策性风险；个股项目推进不达预期的风险。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2019年10月08日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 中性 上次建议： 中性 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 钱建 分析师 执业证书编号：S0590515040001 电话：0510-85613752 邮箱：qj@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er 江甜丽 研究助理 电话：051082832787 邮箱：jiangtl@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《行业增长进入低速区间，龙头贡献加大》 《休闲服务》 2019.09.19 2、《中秋小长假即将来临，周边游需求旺盛》 《休闲服务》 2019.09.09 3、《上半年全行业实现营收659.7亿元，增速放缓》 《休闲服务》 2019.09.03 请务必阅读报告末页的重要声明 -30%-16%-2%12%26%2018-092019-012019-052019-09休闲服务 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 投资机会推荐 核心观点：国庆假期国内游客人次达7.82亿，同比增长7.81% 综合各地文化和旅游部门、通讯运营商、线上旅行服务商数据，经文化和旅游部综合测算，2019年国庆七天全国共接待国内游客7.82亿人次，同比增长7.81%；实现国内旅游收入6497.1亿元，同比增长8.47%。受到70周年大庆，爱国主旋律的影响，博物馆、纪念馆等红色景点备受欢迎，上海、北京、广州、成都、深圳、重庆、杭州等城市人气高涨，其中上海市接待游客1037万人次，同比持平，实现旅游收入115亿元，同比增长11.8%；北京市接待旅游总人数920.7万人次，旅游总收入111.7亿元；成都市接待游客2017.13万人次，同比增长32.7%，实现旅游总收入286.46亿元，同比增长25.2%；重庆市共接待境内外游客3859.61万人次，同比增长10.6%，实现旅游总收入187.62亿元，同比增长32.8%；三亚接待游客72.4万人次，同比增长1.55%；海口市共接待旅游人数79.69万人次，同比增长1.45%。出境游方面，全国口岸日均出入境旅客将达到198万人次，7天合计出境游突破700万人次，除日本、泰国、马来西亚、新加坡等传统目的地依旧火爆外，捷克、奥地利、匈牙利、柬埔寨等小众目的地旅游产品在线预订量同比增幅超两位数。受到香港暴力事件影响，赴港游人次暴跌，香港入境处的数据显示，9月29日至10月6日期间，访港入境旅客锐减，只有264万人次，比去年同期下跌31%。而澳门方面表现较好，今年十一黄金周至5日为止，入境澳门的香港旅客数量明显上升，增加约四成;内地旅客上升约一成，旅客总体人数增加约13%。总体来看，受宏观经济增速放缓的影响，旅游人次和旅游收入增速略低于预期，但是仍然维持在高位增长，此外十一假期离岛免税销售额高增，，三亚免税城日接待量近6万人，最高日营业额接近一个亿，我们维持对中国国旅（601888.SH）的推荐。 1）中国国旅（601888.SH）：根据Generation Research 预测，2019年全球免税行业销售规模将达到818.22亿美元，同比增长7.8%，2019年上半年，中国免税市场保持快速度增长，预计全年中国免税市场增速将达到18%以上。上半年公布的半年报数据显示，公司免税商品销售业务实现营业收入229.08亿元，同比增长53.26%，其中日上上海免税店实现免税收入73.77亿元，带来免税业务收入增量35.43亿元（自2018年3月开始纳入合并报表）；三亚海棠湾免税购物中心实现免税业务收入51.81亿元，同比增加11.49亿元；首都机场免税店（含T2和T3航站楼）实现免税业务收入43.65亿元，同比增加8.88亿元（剔除T2、T3内部交易数据）；香港机场免税店实现免税业务收入12.96亿元，同比增加3.44 亿元；广州机场免税店实现免税业务收入8.44亿元，同比增加5.56亿元。 2）宋城演艺（300144.SZ）：公司上半年实现营业收入14.17亿元，同比下降6.21%；归属于上市公司股东的净利润7.85亿元，同比增长18.03%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润6.18亿元，同比下降2.85%；主要是由于上半年六间房重组已经完成，自5月份不再并表，导致收入和利润的下滑，如果剔除掉六间房的影响，现场演艺和旅游服务业合计实现营业收入10.34亿元，同比增长15.99%；实现利润总额6.80亿元，同比增长13.95%，基本符合预期。分景区来看，杭州宋城表 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 现平平，上半年实现营业收入3.99亿元，同比增长4.05%；三亚宋城受海昌梦幻海洋不夜城开园导致游客分流以及5月、6月持续阴雨天气的影响，增长受挫，报告期内实现营业收入2.33亿元，同比略有下滑0.31%；丽江宋城受市场强势复苏以及游客团散结构调整的影响，表现靓丽，实现营业收入1.45亿元，同比大幅增长30.98%；桂林宋城开业一周年以来，累计演出约1000场，接待游客近360万人次，单日最高演出6场，报告期内实现营业收入7483万，净利润达到1951万，较去年下半年贡献明显提升。我们认为六间房剥离后，主业仍然可以保持高增的态势，未来两年，重资产西安中华千古情、上海世博大舞台以及佛山听音湖项目将持续贡献增量，仍可持续关注。 3）酒店板块：今年上半年受到宏观经济增长放缓以及经济型酒店升级改造的影响，出租率下滑的态势持续,RevPAR增速放缓。目前酒店板块我们认为进入供给放缓的阶段，首先住宿业和餐饮业固定资产投资完成额在2018年2季度以后同比出现大幅持续性的下滑，其次连锁酒店以及签约酒店的数量均出现增长放缓，这些数据在印证我们的看法，供给趋缓对目前出租率下滑的态势具有相对支撑作用。此外，行业中端发展方向不改，一线城市未来将持续以升级改造为主，二三线城市以新增为主。近期锦江股份和首旅酒店发布了2019年半年度报告，从中报的数据来看，收入和净利润增速较去年同期下降的幅度较大，宏观环境和升级改造的影响在今年将表现的尤为突出，但是中端成熟门店的贡献逐步加强，持续推荐锦江股份（600754.SH）和首旅酒店（600258.SH）。 2 上周行业重要新闻回顾 1）最新欧洲旅游零售季报，中国消费者整体贡献最高 最新的 Planet Shopper Index（以下简称 PSI）数据显示，美国本土经济持续低迷，但出门旅行的美国人正助推欧洲零售市场增长。整体上看，发达国家消费者依旧是欧洲旅游消费的主力，美国、新加坡、加拿大均呈上涨趋势。在美元走强的影响下，今年第二季度，美国消费者成为欧洲零售增长最快的部分。第二季度，美国消费者在欧洲的支出增幅最高，但整体贡献仍在中国之后，位列第二。这一结果显示，美国制造业衰退的担忧、中美之间紧张的贸易战，并未影响到美国消费者在海外的消费，尤其是美元兑欧元、英镑的汇率依旧强势。 2）上半年中国境外旅行支出1275亿美元，超五成在亚洲 国家外汇管理局27日发布的《2019年上半年中国国际收支报告》显示，2019年上半年，中国旅行支出1275亿美元。其中，银行卡刷卡消费仍是主要的支付方式，但移动支付快速提升，上半年移动支付方式的境外消费额较2018年同期翻番。2019年上半年的旅行支出中，亚洲占比54%；其次是美洲和欧洲，分别占比24%和13%。亚洲国家和地区中，排在前位的是中国香港、日本、中国澳门、中国台湾和韩国等。美洲国家中，排在前位的是美国、加拿大等。欧洲国家中，排在前位的有法国、意大利、英国、瑞士等。境外消费结构不断升级优化。根据支付的费用类别，旅行支出主要构成包括购物、留学、医疗、住宿、餐饮等。其中，购物一直是境内居民出境游的 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 主要消费形式，但近年来支出逐步趋稳，说明中国居民个人出境购物消费日趋理性，也反映了境内购物环境改善吸引消费回流的积极变化。 3）黄金周香港零售业创有记录最大跌幅，多家企业盈利预警 据统计，2019年8月，香港零售业总销货价值的临时估计为294亿元，同比下跌23.0%。7月，零售业总销货价值的修订估计同比下跌11.5%。2019年1-8月，香港零售业总销货价值的临时估计下跌6.0%。十一黄金周本为香港旅游、购物旺季，但受社会事件影响，首日就有IFC、太古、SOGO部分店铺等30余座大型商场宣布暂停营业。香港入境处此前预计，十一期间，约有737万人次（包括香港居民及访客）进出香港，这是2014年以来的最低数字，同比下跌约50%。 4）今年前8月全国森林旅游游客量达12亿人次 据国家林业和草原局国有林场和种苗管理司司长、森林旅游工作领导小组副组长程红介绍，今年1月至8月，全国森林旅游游客量达到12亿人次，同比增长13%，创造社会综合产值约1.1万亿元。森林旅游是推动我国林业和草原发展的重要载体。2018年，全国森林旅游游客量突破16亿人次，创造社会综合产值近1.5万亿元。程红介绍，森林旅游在践行“绿水青山就是金山银山”理念、助力乡村振兴和精准