汽车行业周报：丰田携手广汽一汽，新能源合作深入

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 汽车行业：丰田携手广汽一汽，新能源合作深入 ——汽车行业周报20191008 2019年10月08日 看好/维持 汽车 行业报告 投资摘要： 上周市场回顾: 上周汽车行业板块下跌4.0%，在28个申万一级行业中排名第20，跑输沪深300指数1.9个百分点。上周涨幅前五的股票为：模塑科技，春风动力，浩物股份，*ST庞大，越博动力等；上周跌幅前五的股票为：中国中期，跃岭股份，八菱科技，南方轴承，力帆股份等 上周行业热点: 广汽、一汽与丰田签订合作协议布局电动化。9月26日，丰田在一天内分别与中国一汽、广汽集团签订战略合作框架协议，在电动化及智能网联领域进一步深化合作伙伴关系，合作重点除了推出混合动力车、外插充电式混合动力车外，还将致力于推出质优价廉的纯电动车、氢燃料电池车等车型。此外，丰田在全球也同时在召集更多的伙伴入伍。根据宝马集团近日在法兰克福车展上公布的信息，该公司正在开发使用氢燃料的车辆，以此作为纯电动车与插电式混合动力车型的补充。 国家发改委：要破除汽车消费的限制 9月24日，国家发改委副主任宁吉喆在发布会上表示，要促进消费更新升级，积极推动汽车、家电、电子消费品以旧换新，要破除汽车消费的限制。目前广州、深圳等城市已经放宽或取消了限购规定，西安、昆明、贵阳等城市也正在考虑，后续一些具备条件的地区也会陆续跟进。 上海：临港新片区24个智能网联新能源汽车项目签约，总投资80亿元 9月26日上午，中国（上海）自由贸易试验区临港新片区推动智能网联新能源汽车产业发展和重点项目签约仪式举行。包含制造、应用、服务和功能平台四大类型共24个智能网联新能源汽车重点项目签约，涉及总投资近80亿元。 新车速递：宝马X5 xDrive30i和2020款大众宝来等 投资策略及重点推荐：乘用车方面：预计受长假影响销量环比有所恢复，建议关注重点车型、新车型尤其是新推出的新能源车的销售情况，包括大众品牌SUV、广汽Aion、凯迪拉克XT4/CT5、宝马3系以及奔驰A级等。此外建议关注2018-2019年上半年由于产品周期等原因，销量一时受压制的厂商。重卡方面：周期叠加国三提前淘汰、国六前的透支消费，2020年底之前销量都存在超预期可能。零部件方面建议关注节能相关标的。建议关注上汽集团、潍柴动力和拓普集团。 本周行业投资组合维持上汽集团（25%）、均胜电子（25%）、潍柴动力（25%）和拓普集团（25%）。 风险提示:国内主要汽车销量不及预期；原材料价格大幅上涨。 未来3-6个月行业大事: 2019年10月上旬：公布9月汽车销量 行业基本资料 占比% 股票家数 166 4.52% 重点公司家数 - - 行业市值 18477.79亿元 3.02% 流通市值 13768.23亿元 3.08% 行业平均市盈率 20.43 / 市场平均市盈率 17.01 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：陆洲 010-66554142 luzhou@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517080001 研究助理： 刘一鸣 021-25102862 liu_y m@dxzq.net.cn 朱雨时 010-66555574 zhuy sh@dxzq.net.cn -20%30%10/812/82/84/86/88/8汽车 沪深300 P2 东兴证券行业报告 汽车行业：丰田携手广汽一汽，新能源合作深入 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 汽车行业一周行情回顾 1.1 主要板块市场表现 上周汽车行业板块下跌4.0%，在28个申万一级行业中排名第20，跑输沪深300指数1.9个百分点。 图1:上周SW一级行业涨幅 资料来源：WIND; 东兴证券研究所 上周乘用车，商用载货车，商用载客车，汽车零部件，汽车服务和其他交运设备分别下跌4.32%，6.60%，4.74%，4.19%，4.58%和3.49%，分别跑输沪深300指数2.25%，4.59%，2.69%，2.13%，2.53%和1.41%。 图2:上周汽车行业各子板块涨跌幅 东兴证券行业报告 汽车行业：丰田携手广汽一汽，新能源合作深入 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES资料来源：WIND; 东兴证券研究所 图3:上周汽车行业各子板块相对沪深300涨跌幅 资料来源：WIND; 东兴证券研究所 1.2 重点上市公司一周行情回顾 上周汽车板块个股体现出较强分化性。涨幅方面，涨幅突出的个股包括：模塑科技，春风动力，浩物股份，*ST庞大，越博动力等，涨幅分别为14.90%，9.68%，8.96%，8.26%和8.09%。而跌幅方面，跌幅较大的个股有中国中期，跃岭股份，八菱科技，南方轴承，力帆股份等，跌幅分别为26.41%，18.72%，14.61%，13.01%和12.99%。 图4:上周汽车行业涨幅前10个股 资料来源：WIND; 东兴证券研究所 图5:上周汽车行业跌幅前10个股 P4 东兴证券行业报告 汽车行业：丰田携手广汽一汽，新能源合作深入 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：WIND; 东兴证券研究所 上周我们重点覆盖的个股涨幅居前的有均胜电子，吉利汽车和拓普集团等。 表1：上周重点覆盖个股涨跌情况 代码 名称 现价 市盈率(TTM) 5日涨跌幅（%） 20日涨跌幅（%） 60日涨跌幅（%） 120日涨跌幅（5） 年初至今（%） 600699.SH 均胜电子 17.66 22.72 6.13 13.86 6.40 -14.08 3.53 0175.HK 吉利汽车 13.18 0.00 1.23 8.75 3.94 -17.13 -1.76 601689.SH 拓普集团 11.44 22.89 0.35 2.33 3.92 -19.94 15.17 3808.HK 中国重汽 11.56 0.00 -0.17 -4.46 -13.08 -33.03 2.83 603596.SH 伯特利 16.35 24.04 -0.73 12.37 -4.44 -29.22 -28.26 300580.SZ 贝斯特 15.55 19.13 -0.96 2.10 -6.33 -19.80 20.92 600741.SH 华域汽车 24.01 11.44 -1.19 -1.68 9.34 6.47 36.85 1316.HK 耐世特 6.49 0.00 -2.41 6.57 -33.98 -37.05 -40.32 600933.SH 爱柯迪 10.53 20.66 -2.50 -0.94 30.65 7.06 41.30 000581.SZ 威孚高科 16.50 7.90 -2.65 -3.45 -11.62 -28.68 -0.70 002594.SZ 比亚迪 48.58 35.29 -2.98 -1.06 -8.43 -11.67 -4.41 0179.HK 德昌电机控股 14.46 0.00 -3.21 9.88 -16.98 -22.62 -7.30 600742.SH 一汽富维 11.87 12.50 -3.57 -3.10 8.40 -13.61 25.34 002126.SZ 银轮股份 7.27 16.71 -3.58 1.11 -4.47 -20.34 -1.60 000030.SZ 富奥股份 4.69 10.31 -3.70 2.40 -0.85 -10.27 30.12 603197.SH 保隆科技 23.07 30.47 -3.83 17.17 10.65 -21.03 13.14 600104.SH 上汽集团 23.70 8.99 -3.89 -4.13 -7.15 -12.86 -6.52 000338.SZ 潍柴动力 11.33 9.41 -4.15 0.44 -7.60 -12.62 50.47 002540.SZ 亚太科技 4.04 15.28 -4.27 -1.80 -10.78 -24.21 -3.37 601633.SH 长城汽车 7.76 23.39 -4.55 -6.39 -15.10 -15.63 43.44 603305.SH 旭升股份 27.22 44.38 -5.12 14.80 2.91 -12.86 -9.57 300285.SZ 国瓷材料 22.12 41.73 -7.37 -1.47 18.73 40.09 99.87 东兴证券行业报告 汽车行业：丰田携手广汽一汽，新能源合作深入 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES603328.SH 依顿电子 11.30 17.05 -9.91 4.74 21.51 5.94 29.48 000625.SZ 长安汽车 7.39 -11.20 -10.64 -9.55 2.62 -21.35 12.43 002463.SZ 沪电股份 25.46 51.52 -11.35 18.86 87.07 105.11 258.45 资料来源：WIND; 东兴证券研究所 1.3 汽车板块估值 汽车（申万）、乘用车和零部件板块估值分别为17.26、17.05、16.42。其中，乘用车板块PE持续走高，历史上仅有6.56%的时间段较之要高，而PB仍然低于历史均值，仅高于历史3.28%的时间段，剪刀差较大。零部件板块估值相对于历史均值24.66仍然较低，但依然维持了回升的趋势。 图6:汽车（申万）板块估值 资料来源：wind，东兴证券研究所 图7:乘用车板块估值(PE) 资料来源：wind，东兴证券研究所 图8: 乘用车板块估值(PB) P6 东兴证券行业报告 汽车行业：丰田携手广汽一汽，新能源合作深入 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：wind，东兴证券研究所 图9:汽车零部件板块估值 资料来源：wind，东兴证券研究所 1.4 汽车板块外资持股情况 上周外资通过沪（深）股通增持较多的是旭升股份和宁波华翔，减持较多的是东方精工和骆驼股份。年初至今外资通过沪（深）股通增持较多的是伯特利，爱柯迪和继峰股份，减持较多的是拓普集团，浙江仙通和均胜电子。 表2：上周汽车板块外资通过沪（深）股通持股变动情况 代码 证券简称 最新收盘日外资持股% 相对上周末 相对1月前 相对3月前 相对6月前 相对年初 600066.SH 宇通客车 14.01 -0.01 -0.02 0.07 0.01 -0.07 600660.SH 福耀玻璃 9.25 -0.01 -0.03 -0.08 -0.21 -0.34 000581.SZ 威孚高科 5.62 -0.07 -0.27 -0.19 -0.27 0.16 000338.SZ 潍柴动力 6.80 -0.01 0.05 0.13 0.08 0.25 600741.SH 华域汽车 5.65 -0.01 0.00 -0.13 -0.15 -0.05 002126.SZ 银轮股份 5.78 0.01 0.10 0.13 0.54 1.45 00