汽车行业周报:广汽携手宁德时代 整车厂纷纷布局动力电池领域

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2018年07月22日 汽车 广汽携手宁德时代，整车厂纷纷布局动力电池领域 板块周行情回顾。上周大盘受内外多因素影响，低位宽幅震荡，上证综指-0.07%，沪深300 +0.01%。汽车板块受6月汽车销量影响，跌幅较大，SW汽车行业-2.44%，排名26/28；年初至今-21.8%，排名19/28。二级子行业周涨跌幅分别为SW汽车整车-4.6%，SW汽车零部件-1.4%，SW汽车服务+1.5%，SW其他交运设备-1.0%。申万汽车成分股周涨幅排名前三的汽车股为斯太尔（+43.7%），钧达股份（+6.1%），广汇汽车（+5.3%）；跌幅前三为文灿股份（-17.1%），深中华A（-15.9%），猛狮科技（-13.3%）。 整车厂纷纷布局动力电池领域。7月19日，广汽和宁德时代签署合同，成立广汽时代（注册资本1个亿，广汽51%，宁德时代49%）和时代广汽（注册资本10个亿，宁德时代51%，广汽49%）两家合资公司，从事锂离子电池、动力电池、超大容量储能电池的开发、生产和销售。这是继7月5日长安和比亚迪，7月4日东风和宁德时代，以及2017年5月上汽和宁德时代之后，又一家整车厂和动力电池厂商的合作。随着新能源汽车的发展，传统整车企业和动力电池厂商在产业链中的博弈将愈发明显。我们认为短期内，新能源车的销售数量占比依然较低，同时中游目前处于行业整合阶段，主机厂处于绝对主导地位；中期内，主机厂通过成立自己的PACK厂，同时掌握车型生产权的情况下话语权依然较强；而在长期阶段下游市场的需求变化（由政策限制、消费者偏好改变、新能源车技术发展因素决定），是决定主机厂和电池厂行业地位的决定性因素。 核心数据。乘联会公布6月份销量数据：6月国内狭义乘用车批发销量同比+2.9%，1-6月狭义乘用车批发销量同比+5.7%；6月狭义乘用车零售销量同比-3.1%，1-6月狭义乘用车零售销量同比+4.0%。其中SUV 6月批发销量+0.5%，呈继续下滑趋势；轿车批发销量+9.0%。 投资建议。1）传统车领域：考虑到6月行业增速下移，推荐产业链话语权较强的零部件公司，推荐受益涡壳和高镍化歧管放量，布局新能源车用电子水泵的国内汽车水泵龙头西泵股份。同时建议关注成长确定性较强的新泉股份、宁波高发。2）新能源汽车领域：我们认为外资车企加入国内新能源汽车市场竞争，有望引发“鲶鱼效应”，具有实力的自主车企将在市场化竞争的环境下加速成长，建议关注上汽集团；部分外资车企通过合资方式进入中国新能源汽车市场，其国内的合作方一方面将通过合资企业获得技术和产品认知度上的提升，另一方面也可以分享合资企业的投资收益，建议关注江淮汽车，长城汽车；优质的零部件供应商一方面可以享受已有客户销量增长的红利，也可以分享市场容量提升后，开拓新客户所带来的增量。建议关注旭升股份，中鼎股份。 风险提示：汽车销量低于预期；零部件公司毛利率水平承压；新能源汽车推进不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 郦莉 执业证书编号：S0680518070001 邮箱：lili@gszq.com 联系人 程似骐 邮箱：chengsiqi@gszq.com 联系人 李若飞 邮箱：liruofei@gszq.com 相关研究 1、《汽车：传统车竞争加剧优选龙头，外资加入新能源战局机遇挑战并存》2018-07-15 2、《汽车：外资车企纷纷加入国内新能源汽车战局，机遇伴随挑战》2018-07-11 3、《汽车：受关税调整扰动6月乘用车销量微降，增速符合预期》2018-07-10 2018年07月22日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 板块回顾 ................................................................................................................................................................ 3 行情走势 ......................................................................................................................................................... 3 行业关键数据 ......................................................................................................................................................... 5 新闻 ................................................................................................................................................................ 9 公告 .............................................................................................................................................................. 10 投资建议 .............................................................................................................................................................. 11 风险提示 .............................................................................................................................................................. 11 图表目录 图表1：2018年以来申万汽车指数走势弱于沪深300 ................................................................................................ 3 图表2：上周申万汽车指数排名26/28 ...................................................................................................................... 3 图表3：上周涨幅前十标的 ...................................................................................................................................... 3 图表4：上周跌幅前十标的 ...................................................................................................................................... 3 图表5：SW汽车指数估值一览 ................................................................................................................................ 4 图表6：申万汽车服务、汽车零部件、汽车整车估值情况一览 .................................................................................... 4 图表7：6月乘联会零售销量数据（辆） ................................................................................................................... 5 图表8：6月乘联会批发销量数据（辆） ................................................................................................................... 5 图表9：2018年乘联会批发销量（辆）及增速 .......................................................................................................... 5 图表10：2018年乘联会零售销量（辆）及增速 ........................................................................................................ 5 图表11：国内新能源车销量（辆） .......................................................................................................................... 6 图表12：国内新能源车销量增速 ............................................................................................................................. 6 图表13：国内乘用车按车型销量（辆） ................................................................................................................... 6 图表14：国内乘用车按车型销量增速 ....................................................................................................................... 6 图表15：6月车企销量排行榜（辆） ....................................................................................................................... 7 图表16：6月轿车销量排行榜（辆） ....................................................................................................................... 7 图表17