军工行业周报：国庆阅兵新装亮相，自主装备生产如火如荼

1 2019年10月5日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航资本大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 中航证券金融研究所 分析师：张超 证券执业证书号：S0640519070001 分析师：梁晨 证券执业证书号：S0640519080001 邮箱：liangc@avicsec.com 军工行业周报： 国庆阅兵新装亮相，自主装备生产如火如荼 行业分类：军工 行业投资评级 增持 基础数据（2019.9.30） 中证军工龙头指数 2207.30 周涨跌幅 -5.85% 军工行业PE 57.06 军工行业PB 2.44 近五年中证军工龙头指数走势对比图 资料来源：wind，中航证券金融研究所 近五年军工行业PE-band 资料来源：wind，中航证券金融研究所 05001,0001,5002,000-20%30%80%130%180%成交金额(亿元)沪深300军工龙头2070120170220270➢ 本周行情： 本次周报覆盖9月23日至10月4日，共6个交易日。中证军工龙头指数-5.85%，行业（申万军工）排名28/28；上证综指-3.37%，深证成指-4.40%，创业板指-3.08%； 涨幅前五：凯乐科技（+11.44%）、苏试试验（+8.18%）、利君股份（+6.37%）、威海广泰（+6.29%）、高德红外（+2.50%）； 跌幅前五：中国卫通（-22.00%）、云南锗业（-20.90%）、瑞特股份（-19.20%）、同有科技（-17.69%）、万泽股份（-16.93%）。 ➢ 重要事件 9月23日，中国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭及配套远征一号上面级，以“一箭双星”方式成功发射第47、48颗北斗导航卫星。 9月23日，中国和伊拉克在北京人民大会堂签署卫星导航领域合作谅解备忘录，标志着两国在卫星导航领域正式建立合作机制。 9月25日，上海沪东造船厂举行了我海军第一艘075型两栖攻击舰的下水仪式。 9月27日，国睿科技公告期重大资产重组获得国务院国资委批复。 10月1日，70周年阅兵在天安门广场隆重举行，15式主战坦克、轰-6N新型战略轰炸机、直-20直升机、东风-17常规导弹、长剑-100巡航导弹、东风-41核导弹等武器装备首次亮相。 ➢ 投资建议 70周年国庆阅兵，多款自主研制的武器装备齐亮相，一定程度上再次体现了我国国产军工装备的生产研制进行的如火如荼。国家基于国防安全的持续投入，保证了军工行业高景气度可持续发展。从这方面考虑，无论是短期还是长期来看，各大主机厂业绩将有望得到保障，以中航沈飞、中直股份等为代表，中报业绩亮眼。再加上当前已迎来“十三五”末订单集中释放窗口期，行业的高增长以及增长的确定性，将保证二级市场军工行业长期的景气程度。 此外，“联合”是此次阅兵的关键词之一。联合作战是现代战争的基本作战形式，基于这一方面考虑，为了巩固我国各军种的联合作战，军队实战化训练需求将大幅增长，带动装备替换及维修需求。因此将会对于一些生产装备耗材的公司带来利好。 2 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [军工行业周报] 目前中美贸易摩擦背景呈现出长期和反复性，基于国家安全考虑自主可控势在必行，因此将不乏相关政策和事件的频频催化。我们认为，军工电子、信息化等自主可控的重点领域将依然是中长期的投资主线。 ➢ 建议关注 航空装备（军机增长高确定性） 威海广泰（低估值2019预测19PE，空港、消防、无人机三项业务全面好转） 亚光科技（2019预测25PE，军工电子微波组件第一阵营，船艇业务签订大额意向订单） 国睿科技（雷达领先企业，电科十四所资本运作平台，资产注入完成国资委批复） 航天电器（军工和通信连接器业务快速增长） ➢ 风险提示： 军改进度、订单量低于预期。 3 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [军工行业周报] 投资评级定义 我们设定的上市公司投资评级如下： 买入 ：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨。 持有 ：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。 卖出 ：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。 我们设定的行业投资评级如下： 增持 ：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。 中性 ：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。 减持 ：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。 我们所定义的综合指数，是指该股票所在交易市场的综合指数，如果是在深圳挂牌上市的，则以深圳综合指数的涨跌幅作为参考基准，如果是在上海挂牌上市的，则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准。而我们所指的中国国民经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准。 分析师简介 张超，SAC执业证书号：S0640519070001，清华大学硕士，中航证券金融研究所首席分析师。 梁晨，SAC执业证书号：S0640519080001，北京科技大学材料硕士，中航证券金融研究所军工行业分析师。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示：投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 免责声明： 本报告并非针对意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其复印本给予任何其他人。 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向他人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。本报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完整性。中航证券不对因使用本报告的材料而引致的损失负任何责任，除非该等损失因明确的法律或法规而引致。投资者不能仅依靠本报告以取代行使独立判断。在不同时期，中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告仅反映报告撰写日分析师个人的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场。 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易，向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意，及或持有其证券或进行证券交易。中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所依据的研究或分析。