新股研究：四川蓝光嘉宝服务集团股份有限公司（2606.HK）

長 雄 資 料 研 究 有 限 公 司 EVER-LONG RESEARCH LIMITED http://www.everlong.com Sichuan Languang Justbon Services Group Co., Ltd. 股份代號：2606 四川藍光嘉寶服務集團股份有限公司（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 業務概括 財務摘要 四川藍光嘉寶服務集團是中國西南地區及四川省的物業管理服務供應商。根據中指院的資料，截至2018年12月31日，集團於中國西南地區及四川省的在管總建築面積分別約為4160萬平方米及3340萬平方米，截至該日期集團於兩個地區的在管建築面積在2019中國物業服務百強企業中分別名列第四位及第一位。根據中指院的資料，就綜合實力而言，集團於2019物業服務百強企業中分別名列四川省第一位及全國第11位。集團的在管建築面積自截至2016年12月31日的約2420萬平方米增加至截至2018年12月31日的約6060萬平方米，複合年增長率為58 2%，而同期物業服務百強企業的平均複合年增長率為16 7%，並進一步增加至截至2019年6月30日的約6330萬平方米。集團的收入主要來自三條業務線，即物業管理服務、諮詢服務及社區增值服務，形成了涵蓋物業管理全產業鏈的一體化服務範疇。客戶主要包括物業開發商、業主和住戶以及當地物業管理公司。 競爭優勢 ➢ 中國西南地區物業管理行業的領先參與者，迅速增長 ➢ 具備先進信息技術的標準化運營以實現成本效益、擴展及盈利 風險因素 ➢ 受制於中國整體經濟狀況的變動，特別是房地產市場 ➢ 而物業管理及增值服務的供需變動亦直接影響業績 所得款項用途 ➢ 約 77% 用作物業管理服務業務的擴展 ➢ 約 5% 用作提升社區增值服務 ➢ 約 8% 用作升級IT系統提供資金 ➢ 約 10% 用作一般營運資金 截至12/31日止年度 截至6/30日 （人民幣千元） 2016年 2017年 2018年 2019年6月 收益 658,222 923,298 1,464,458 933,263 毛利 213,122 335,861 486,770 316,237 除稅前溢利 120,751 220,197 353,867 222,913 年／期內溢利 101,371 185,355 296,890 186,796 市盈率(倍) 47.1 - 60 25.8 – 32.8 16.1 – 20.5 12.8 – 16.3 認購資料 全球發售總股數 ： 4,292萬股 國際配售股數 ： 3,862萬股 香港公開發售股數 ： 429萬股 總股本 ： 1.72 億股 價格範圍 ： 30.6 ~ 39.0港元 預計集資額 ： 13.13 ~ 16.74億港元 市值 ： 52.53 ~ 66.95億港元 每手買賣股數 ： 100股 每手入場費 ： 3,939.31港元 收款銀行 ： 中國工商銀行 核數及申報會計師 ： 羅兵咸永道會計師事務所 法律顧問 ： 盛德國際律師事務所 聯席保薦人 ： 華泰金融、農銀國際 聯席牽頭經辦人 ： 華泰金融、農銀國際、國泰君安、安信國際、 興證國際、中國銀河國際、申萬宏源證券、 第一上海證券 主要股東 ： 藍光發展(中國): 67.48%、董事姚敏: 6.37% 公司成立日期 ： 成立於2000年 股息政策 ： 擬定分派該財政年度可供分派利潤不少於25% 時間表 申請時間 ： 2019年10月08日 至2019年10月11日正午 預期定價日 ： 2019年10月11日（星期五） 發送股票及退款日 ： 2019年10月17日（星期四） 開始買賣日期 ： 2019年10月18日（星期五） 本報告所載資料由長雄資料研究有限公司(長雄)提供, 僅供參考之用。有關資料乃根據或源自長雄相信為可靠的資料來源，惟對該些資料的準確性或可靠性長雄不作任何陳述或保證(明示或暗示)。而本報告所提供的資料或有關人士發表的意見並不構成及不應被視為買賣任何證券或投資的要約或該要約的招徠或懇求。長雄及其高級人員、僱員、代理人及聯屬公司可能於本網頁中提及的證券或投資擁有利益，但對於你因使用或依賴本網頁所提供的資料而(直接或間接)遭受的損失或後果概不負責。 地址：香港上環干諾道中111號永安中心11樓 電話：(852) 2815-3522 傳真：(852) 2581-0638 1101-1102室及1111-1112室 電郵：cs@everlong.com 網址：www.everlong.com