通信行业周报：三大运营商联手华为，5G+4K直播国庆70周年庆典

1 2019年10月5日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航资本大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 中航证券金融研究所 首席分析师： 张超 证券执业证书号：S0640515070001 研究助理： 宋博 证券执业证书号：S0640118080024 电话：010-59562534 邮箱：songbo@avicsec.com 通信行业周报：三大运营商联手华为，5G+4K直播国庆70周年庆典 行业分类：通信 行业投资评级 增持 PE（TTM） 37.7 PB（LF） 2.62 基础数据（2019.10.5） 通信（申万）板块与沪深300指数走势对比图 资料来源：wind，中航证券金融研究所 PE-band 资料来源：wind，中航证券金融研究所 010000200003000040000500006000070000800001672217226723172367241724672517214-1015-1016-1017-1018-10成交金额通信(申万)沪深3000204060801002014-10-102015-09-252016-09-142017-09-082018-08-312019-08-30 ➢ 行情回顾： 本周周报覆盖9月23日至10月4日，共6个交易日。通信指数-6.86%，行业排名26/28；上证综指收于2905.19（-3.37%），创业板指报收1627.55（-4.55%）； 区间涨幅前五：凯乐科技（+ 11.44%）、亿通科技(+9.99%)、华脉科技(+3.76%)、盛洋科技(+1.37%)、纵横通信(+1.16%)； 区间跌幅前五：邦讯技术（-16.48%）、中光防雷（-16.05%）、超讯通信（-14.91%）、高新兴（-13.48%）、中贝通信（-12.97%）。 ➢ 重大事件： 1、Maxis与华为签署合同，在马来市场领跑5G； 2、中国移动携手华为顺利完成国庆70周年盛典5G SA网络超高清移动直播； 3、中兴：无人驾驶技术取得阶段性突破。 ➢ 核心观点： 三大运营商联手华为，5G+4K直播国庆70周年庆典：北京时间10月1日，天安门广场举行庆祝中华人民共和国成立70周年大会，并举行盛大的游行和首都国庆联欢活动。北京移动、北京联通、北京电信联手华为顺利保障5G+4K超高清视频直播，为全国人民呈现了一场精彩的国庆视觉盛宴。为保障现场5G网络稳定、视频直播流畅，三大运营商提前进行5G网络规划和建设，并联合华为积极进行网络调测和优化，首次通过5G网络实现了移动状态下的4K超高清视频直播。直播现场采用华为端到端5G设备，包括64T64R的5G基站设备AAU、5G核心网，以及5G商用终端（Mate 20X），在组网方面，本次回传应用了5G SA与NSA两种组网模式，NSA模式的核心思想是充分利用现有4G网络资源，把5G基站叠加在4G核心网基础上，其上行速率约100Mbps。SA模式则是为5G建设端到端完全独立的网络，其上行速率可达NSA模式的两倍，而端到端网络时延只有NSA模式的50%。本次用于回传的华为5G手机应用了巴龙5000芯片。该芯片是目前业界唯一可同时支持SA和NSA两种组网方式的已商用芯片，并能在单芯片上同时支持2G/3G/4G/5G网络制式。我们认为短期来看5G在政府、运营商、设备商的全面配合下，加速推进，以华为为代表的通信设备商短期受益；长期来看，5G有望实现从组网到终端再到应用的快速发展，同时通信设备商不断布局海外拿下通信大额订单，5G产业链公司将全面受益，业绩将迎来改善，快速消化估值。我们持续看好通信行业细分领域。 2 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [通信行业动态周报] 重点关注子领域： ① 基站制造商：2019年为5G建设元年，国内运营商将陆续开启5G商用，同时5G将进入大规模建设期，运营商无线主设备需求有望带动基站制造商业绩持续增长。 ② 天线：基站方面，5G采用大规模天线技术（Massive MIMO）的应用，5G基站将使得天线数量达到64、128或256，相比4G基站数量增长4、8倍或16倍，天线行业直接受益。终端方面，华为MATE30系列手机总计使用了21天线，用于5G就有14条天线，相比于4G手机，5G手机天线数量大幅提升，有望带动天线市场量价齐升。 ③ 光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。 ➢ 建议关注：基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；基站端、无线终端天线制造商：硕贝德；光模块制造商：中际旭创。 ➢ 风险提示： 5G商用落地不及预期；行业增速不及预期风险。 3 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [通信行业动态周报] 投资评级定义 我们设定的上市公司投资评级如下： 买入 ：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨。 持有 ：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。 卖出 ：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。 我们设定的行业投资评级如下： 增持 ：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。 中性 ：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。 减持 ：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。 我们所定义的综合指数，是指该股票所在交易市场的综合指数，如果是在深圳挂牌上市的，则以深圳综合指数的涨跌幅作为参考基准，如果是在上海挂牌上市的，则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准。而我们所指的中国国民经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准。 分析师简介 张超，SAC执业证书号：S0640519070001，清华大学硕士，中航证券金融研究所首席分析师。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示：投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 免责声明： 本报告并非针对意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其复印本给予任何其他人。 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向他人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。本报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完整性。中航证券不对因使用本报告的材料而引致的损失负任何责任，除非该等损失因明确的法律或法规而引致。投资者不能仅依靠本报告以取代行使独立判断。在不同时期，中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告仅反映报告撰写日分析师个人的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场。 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易，向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意，及或持有其证券或进行证券交易。中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所依据的研究或分析。