通信行业周观点：5G套餐预约火爆，直播国庆阅兵庆典
万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|通信 5G套餐预约火爆，直播国庆阅兵庆典 强于大市（维持） ——通信行业周观点（09.30-10.06） 日期：2019年10月06日 [Table_Summary] 行业核心观点： 5G套餐预约用户近千万，5G助力直播国庆阅兵庆典。本周沪深300指数下跌0.99%，申万通信板块下跌1.95%，排名行业第27位，日均成交额147.57亿元，环比下降42.94%。中国在全球5G商用部署竞赛中处于领跑行列，运营商和设备商不断增加资本支出，5G建设加快，我们认为板块中长期向好逻辑不变。 投资要点： ⚫ 三大运营商5G预约用户数近千万：目前，通过三大运营商平台预约5G套餐的用户数量已近千万。虽然5G的套餐依旧是未知数，但近千万的预约用户都将成为促使运营商尽快正式上线5G套餐的一种“鞭策”。三大运营商的5G体验活动都将在10月底结束，这意味着三大运营商的5G正式商用已为时不远。 ⚫ 三大运营商联手华为，5G+4K直播国庆70周年庆典：三大运营商联手华为顺利保障5G+4K超高清视频直播，呈现了一场国庆视觉盛宴，向全国乃至全世界展现5G蕴藏的经济价值和社会价值。另外，联通与央视成功开展VR直播活动，可以看出VR市场进入快速发展的战略窗口期，随着Cloud VR的出现，兼具轻量化和低成本优势，VR业务模式迅速征服消费者。我们认为VR直播产业链将不断完善、商业模式明确、用户也买账，市场正迈向成熟、爆发期即将到来。 ⚫ 行业估值在十年均值附近波动：从估值情况来看，通信行业PE(TTM)为37.69倍，低于过去2008年至2018年十年均值42.97倍，相较于4G建设周期中板块估值最高水平70.10倍，板块估值仍有向上修复空间。随着5G建设步伐加快，我们认为板块中长期向好逻辑不变。 ⚫ 投资建议： 光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通讯、星网锐捷；所有主营业务均为5G建设核心料号的铭普光磁；以及国内测试领域综合服务龙头东方中科。 ⚫ 风险因素：5G建设不达预期、中美贸易摩擦加剧。 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 18A 19E 20E 评级 铭普光磁 0.18 0.96 1.77 增持 中际旭创 1.33 0.65 1.17 买入 光迅科技 0.53 0.53 0.86 增持 中兴通讯 -1.67 1.13 1.46 增持 星网锐捷 1.00 1.24 1.62 增持 东方中科 0.41 0.53 0.84 买入 [Table_IndexPic] 通信行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年09月30日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20190923_行业周观点_AAA_通信行业周观点（09.17-09.22） 万联证券研究所20190916_行业周观点_AAA_通信行业周观点（09.09-09.15） 万联证券研究所20190909_行业周观点_AAA_通信行业周观点（09.02-09.06） [Table_AuthorInfo] 分析师: 王思敏 执业证书编号： S0270518060001 电话： 01056508505 邮箱： wangsm@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 徐益彬 电话： 075583220315 邮箱： xuyb@wlzq.com.cn -16%-5%6%18%29%40%通信沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给其他(万得:report@wind.com.cn) 万联证券 证券研究报告|通信 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 目录 1、行业热点事件及点评 ..................................................................................................... 3 1.1 三大运营商5G预约用户数近千万 ............................................................................. 3 1.2 三大运营商联手华为，5G+4K直播国庆70周年庆典 .............................................. 3 1.3 爱立信完成对凯仕林天线业务收购 ............................................................................ 3 2、通信板块周行情回顾 ..................................................................................................... 3 2.1 通信板块周涨跌情况 .................................................................................................... 3 2.2 子版块周涨跌情况 ........................................................................................................ 4 2.3 通信板块估值情况 ........................................................................................................ 5 2.4 通信板块周成交额情况 ................................................................................................ 5 2.5 个股周涨跌情况 ............................................................................................................ 6 3、通信板块公司情况和重要动态（公告） ..................................................................... 6 4、投资建议 ......................................................................................................................... 7 5、风险提示 ......................................................................................................................... 7 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周） ............................. 3 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ......................... 4 图表3：通信各子版块涨跌情况（%）（本周） ............................... 5 图表4：通信各子版块涨跌情况（%）（年初至今） ........................... 5 图表5：申万通信板块估值情况（2008年至今） ............................. 5 图表6：申万通信板块周成交额情况（过去一年） ........................... 6 图表7：申万通信板块周涨幅前五（%）（本周） ............................. 6 图表8：申万通信板块周跌幅前五（%）（本周） ............................. 6 图表9：通信板块重要公司重要动态一览（本周） ........................... 7 万联证券版权所有,发送给其他(万得:report@wind.com.cn) 万联证券 证券研究报告|通信 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 1、行业热点事件及点评 1.1 三大运营商5G预约用户数近千万 目前，通过三大运营商平台预约5G套餐的用户数量已近千万。中国移动5G套餐预约用户数已达569万，中国联通预约用户数超198万，中国电信预约用户数超195万，合计用户数超963万，逼近1000万。在963万5G套餐预约用户中，中国移动预约人数占比超59%。(C114) 点评：三大运营商通过提前对5G套餐进行促销，提前展开了5G时代的竞争。虽然5G的套餐依旧是未知数，但近千万的预约用户都将成为促使运营商尽快正式上线5G套餐的一种“鞭策”。三大运营商的5G体验活动都将在10月底结束，这意味着三大运营商的5G正式商用已为时不远。 1.2 三大运营商联手华为，5G+4K直播国庆70周年庆典 10月1日，天安门广场举行庆祝中华人民共和国成立70周年大会，并举行盛大的游行和首都国庆联欢活动。三大运营商联手华为顺利保障5G+4K超高清视频直播，为全国人民呈现了一场精彩的国庆视觉盛宴。为保障现场5G网络稳定、视频直播流畅，三大运营商提前进行5G网络规划和建设，并联合华为积极进行网络调测和优化，首次通过5G网络实现了移动状态下的4K超高清视频直播。直播现场采用华为端到端5G设备，包括64T64R的5G基站设备AAU、5G核心网，以及5G商用终端（Mate 20X），并通过该终端设备和电视台直播摄像机完成了对接。（C114） 点评：5G已来，必将极大地改变人们的生活。本次国庆5G+4K超高清视频直播，不仅是通过5G网络向全国传播庆典现场的精彩内容，更是向全国乃至全世界展现5G蕴藏的经济价值和社会价值。另外，北京联通与央视携手成功开展VR直播活动，可以看出VR市场已经进入了快速发展的战略窗口期，特别是随着Cloud VR的出现，兼具轻量化和低成本优势、能摆脱传统线缆束缚，VR业务模式迅速征服消费者。我们认为VR直播产业链将不断完善、商业模式明确、用户也买账，市场正迈向成熟、爆发期即将到来。 1.3 爱立信完成对凯仕林天线业务收购 10月4日上午消息，爱立信完成了收购德国凯仕林（Kathrein）天线和滤波器业务的交易，以扩大其无线系统产品组合并促进对5G天线技术的投资。（C114） 点评：Kathrein是全球规模最大的天线制造商之一，其客户覆盖全球所有的移动通信设备商和超过240家网络运营商。Kathrein在天线和滤波器领域拥有强大的研发实力，在天线设计和研究方面拥有丰富的经验，已积累大量专利组合此次收购将为爱立信带来发展客户所需的5G及超5G的无线产品，通过将无线（基站）与天线集成在一起，同时充分利用站点空间，预计将会使无线接入产品技术更加完善，天线技术将联合5G更上一层。 2、通信板块周行情回顾 2.1 通信板块周涨跌情况 本周通信板块下跌，不改行业长期向好。本周沪深300指数下跌0.99%，申万一级仅有1个行业上涨，27个行业下跌，其中通信板块下跌1.95%，跑输大盘，走势排名全市场第27位。 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周） 万联证券版权所有,发送给其他(万得:report@wind.com.cn) 万联证券
