天胶周度策略报告：国庆临近下游开工走低，短期沪胶区间震荡运行

国庆临近下游开工走低，短期沪胶区间震荡运行赵文婷2019-9-23天胶周度策略报告 1、周度行情回顾合约2019-9-202019-9-12周涨跌周涨跌幅本周持仓量上周持仓量持仓量周度变化RU20011187011915-45-0.38%351110354204-3094RU20051203012090-60-0.50%82974746148360RU20091219012415-225-1.81%321203212NR20021010010145-45-0.44%2409827040-2942NR20051027010350-80-0.77%48384722116国内现货市场（元/吨）2019-9-202019-9-12周涨跌周涨跌幅全乳胶上海1090011000-100-0.91%泰国RSS3上海1340013600-200-1.47%越南3L上海1110011300-200-1.77%泰标20#混合1115011125250.22%马标20#混合1105011100-50-0.45%外盘主港（美元/吨）2019-9-202019-9-12周涨跌周涨跌幅泰国烟片RSS31600160000.00%泰国STR201365136500.00%马来西亚SMR20#1355135500.00%印尼SIR20#13651355100.74%越南SVR3L1335133050.38%青岛保税区（美元/吨）2019-9-202019-9-12周涨跌周涨跌幅泰国烟片RSS315301550-20-1.29%泰国STR201355135050.37%马来西亚SMR20#1345134050.37%印尼SIR20#13451335100.75%越南SVR3L1350134550.37% 周内泰国产区天气有所好转，割胶时间逐步增加，原料产出正常释放，原料价格基本持稳。截至9月20日，泰国胶水收购价在40泰铢/kg，杯胶收购价持平于33.5泰铢/kg，较去年仍然处于低位。2.1 泰国原料价格基本保持稳定泰国胶水收购价格（泰铢/kg）泰国杯胶收购价格（泰铢/kg）泰标加工利润（泰铢/kg）2、供需基本面分析-200-10001002003001月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月16日5月2日5月17日6月1日6月16日7月1日7月16日7月31日8月15日8月30日9月14日9月29日10月14日10月29日11月13日11月28日12月13日12月28日2016年2017年2018年2019年0204060801001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月9日5月25日6月10日6月26日7月12日7月28日8月13日8月29日9月14日10月1日10月17日11月2日11月18日12月4日12月21日2016年2017年2018年2019年010203040506070801月1日1月16日1月31日2月15日3月1日3月16日3月31日4月15日4月30日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月29日10月14日10月29日11月13日11月28日12月14日12月29日2016年2017年2018年2019年 云南产区，近期天气情况尚可，原料供应充足，目前胶水收购价在9.5-9.6元/kg，胶块收购价在9.3-9.4元/kg。海南产区天气情况基本恢复正常，原料产出正常释放，胶水收购价格出现回落，目前海胶国营厂胶水收购价格在10.5-11.0元/kg（制全乳），国营厂胶水收购价为11.3-11.4元/公斤（制浓乳），民营厂胶水收购价格11.4-11.5元/公斤。2.2 海南产区天气恢复正常，胶水价格回落云南胶水收购价格（元/吨）海南胶水收购价格（元/吨）6000800010000120001400016000180001月1日1月18日2月4日2月21日3月9日3月26日4月12日4月29日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日10月3日10月20日11月6日11月23日12月10日12月27日2016年2017年2018年2019年6000800010000120001400016000180001月1日1月18日2月4日2月21日3月9日3月26日4月12日4月29日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日10月3日10月20日11月6日11月23日12月10日12月27日2016年2017年2018年2019年 2019年8月，泰国天然胶出口量为34.35万吨（含乳胶及混合胶），环比上涨2.42%，同比下滑20.14%。其中混合胶出口9.22万吨，环比上涨90%，同比下降27%；干胶出口量为15.62万吨，环比减少24.83%；乳胶出口量为9.51万吨，环比上涨20.07%。2019年8月，越南橡胶出口总量为18.10万吨，环比上涨7.98%，同比增加5.76%；1-8月天然橡胶总出口量为96.21万吨，同比增加9.7%。其中8月份出口至中国12.56万吨，环比上涨12.48%，同比上涨18.25%；1-8月出口至中国62.39万吨，同比增长11.32%。2.3 主产国出口情况泰国天然橡胶出口量（万吨）越南天然橡胶出口量（万吨） 2019年8月，中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计53.8万吨，环比下跌2.71%，同比下跌11.66%；1-8月累计进口416.6万吨，累计同比下跌7.7%。一方面，东南亚主产国进入供应旺季，加之9月泰国出口限制政策到期结束，且并无延期打算；另一方面，9月下游工厂有提前备货的预期，需求或有所改善，预计9月国内进口量环比将回升。2.4 旺产季叠加下游需求改善预期，9月国内进口量或将环比回升国内天胶和合成胶进口总量（万吨） 卓创数据显示，截至9月13日，区外库存在30.76万吨，较上周下降2.42万吨；区内库存在24.52万吨，较上周增加2.42万吨。近期青岛地区库存总量变化不大，维持在55.28万吨水平。截至9月20日，上期所库存为46.1万吨（-11087吨），上期所注册仓单41.1万吨（-16150吨），本周RU1909合约交割，上期所库存及仓单明显减少。青岛保税区橡胶总库存上期所天胶库存2.5 RU1909交割，期货库存下降0102030405060701月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月12日3月26日4月9日4月23日5月8日5月22日6月5日6月19日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月16日10月30日11月13日11月27日12月11日12月25日万吨2015年2016年2017年2018年2019年 9月20日当周山东地区全钢胎开工率为69.65%，环比下滑2.16个百分点，同比下滑3.43个百分点；半钢胎开工率为66.80%，环比下滑0.30个百分点，同比略增0.86个百分点。中秋假期个别厂家有停产行为，同时受大气治理力度加大影响，个别企业被迫减产，从而拉低整体开工。随着国庆假期临近，加之环保影响仍在，9月下旬轮胎开工将受到抑制。临近十一假期，下游工厂备货积极性不高，对原材料仍然保持按需采购，原料库存多保持在15-30天水平。全钢胎开工率半钢胎开工率2.6 国庆假期及环保影响，轮胎开工率阶段性下降0102030405060708001-0401-1501-2902-2403-0903-2204-0104-1905-0405-1705-3106-1506-2807-0807-2108-0308-1608-2609-0809-2210-1911-0311-1812-0712-222016201720182019010203040506070809001-0401-1501-2902-2403-0903-2204-0104-1905-0405-1705-3106-1506-2807-0807-2108-0308-1608-2609-0809-2210-1911-0311-1812-0712-222016201720182019 2019年8月，中国汽车产销量分别完成199.1万辆和195.8万辆，环比分别增长10.3%和8%，同比分别下降0.5%和6.9%；1-8月，汽车产销分别完成1593.9万辆和1610.4万辆，产销量同比分别下降12.1%和11%，产销量降幅比1-7月分别收窄1.4和0.4个百分点。2019年8月汽车经销商库存预警指数为59.4%，环比下降2.8%，同比上升7.2%，库存预警指数仍位于警戒线之上。中国乘用车月度销量（单位：万辆）汽车库存和经销商库存指数中国汽车月度产量（单位：万辆）中国汽车月度销量（单位：万辆）2.7 8月汽车数据持续欠佳，关注汽车消费刺激政策 2019年8月，我国重卡市场预计销售各类车型约7.3万辆，环比小幅下降4%，同比小幅增长1.6%；1-8月，我国重卡市场累计销量为80.52万辆，同比小幅下滑2%。受国庆“阅兵蓝”的影响，华北区域部分行业生产将因十一大庆而受限，重卡用户购车需求将受到一定抑制，预计9月份重卡销量将呈下滑的态势。中国重卡销量（万辆）分类型重卡销量（万辆）2.8 8月重卡销量同比微增 沪胶主力-全乳胶价差沪胶主力-混合胶价差RU1-5合约价差RU5-9合约价差-100001000200030004000500005,00010,00015,00020,0002017-4-12017-6-12017-8-12017-10-12017-12-12018-2-12018-4-12018-6-12018-8-12018-10-12018-12-12019-2-12019-4-12019-6-12019-8-1元/吨基差：主力-上海SCR5沪胶主力上海SCR5-10000100020003000400005,00010,00015,00020,00025,0002017-1-22017-3-22017-5-22017-7-22017-9-22017-11-22018-1-22018-3-22018-5-22018-7-22018-9-22018-11-22019-1-22019-3-22019-5-22019-7-22019-9-2元/吨价差沪胶主力STR20#复合胶（山东）3.1 沪胶冲高回落，期现价差略有收窄3、价差-1000-50005001000150005-1606-1507-1508-1409-1310-2011-1912-1920162017201820192020-800-600-400-200020040060009-1609-2610-1310-2311-0211-1211-2212-0212-1212-2201-0201-1201-2202-0102-1102-2103-0203-1203-2204-0104-1104-2105-0205-1220162017201820192020 全乳胶-丁苯橡胶价差全乳胶-顺丁橡胶价差主流合成胶价格3.2 合成胶大涨，对天胶市场形成一定支撑原油大涨导致丁二烯价格快速拉高，并创下年内新高，从而刺激合成胶价格上涨，合成胶-天胶倒挂幅度加大。截至9月20日，丁苯橡胶升水全乳胶150元/吨，顺丁橡胶升水全乳胶1600元/吨。-8000-6000-4000-20000200040001月2日1月20日2月7日2月25日3月14日4月1日4月19日5月8日5月26日6月13日7月1日7月19日8月6日8月24日9月11日9月29日10月17日11月4日11月22日12月10日12月28日2015年2016年2017年2018年2019年-8000-6000-4000-200002000400060001月2日1月18日2月3日2月19日3月6日3月22日4月7日4月23日5月10日5月26日6月11日6月2