http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年09月23日 分析师：罗江南 S1070518060002 ☎ 021-31829705  luojiangnan@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<物流枢纽名单出炉，降本增效再迎催化>> 2019-09-16 <<降准提升风险偏好，关注高贝塔板块>> 2019-09-09 <<半年报披露完毕，板块业绩小幅分化>> 2019-09-02 快递八月维持高增，交通强国纲要出台 ——交通运输周报2019年第38期 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 东方航空 0.51 0.6 10.65 9.05 南方航空 0.64 0.75 10.67 9.11 中国国航 0.71 0.82 11.93 10.33 吉祥航空 0.82 1.03 16.21 12.90 春秋航空 1.93 2.33 23.56 19.52 铁龙物流 0.44 0.52 14.23 12.04 资料来源：长城证券研究所  快递八月数据出炉，顺丰、圆通持续改善。上市快递公司公布8月经营数据，顺丰、韵达、圆通、申通实现单量增长分别为32.78%、45.12%、48.85%与55.57%，收入增长分别为23.06%、193.72%、23.65%与34.89%，单票收入变动-7.32、102.53、-16.93与-13.48个百分点，8月行业单量增长29.3%，收入增长26.9%。8月顺丰数据延续改善态势，单量自上月增速年内首次突破20%后再次突破30%，首次超越行业整体增速，本月单价下降幅度有所提高，但仍好于行业整体表现。叠加公司近期进行的成本改善措施，预计Q3业绩将出现一定程度改善。通达系公司中出现一定程度分化，申通增速首次提升至行业首位，而圆通增速继续维持改善并首次超越韵达，通达系公司单量增速差距已经缩小，圆通以价促量的策略充分贯彻。我们认为，当前快递行业单量仍维持高速增长，单价下降整体上匹配成本降幅，价格战幅度可控，行业集中度仍在向龙头集中，通达系之间有向龙头进一步集中趋势，但尚未产生本质差别，市场增量与格局改善下估值修复仍可持续，建议重点关注经营状况边际改善、估值水平较低的申通快递、圆通速递与成本与单量增速双重改善的顺丰控股。  国务院印发《交通强国建设纲要》，物流降本增效再迎加码。近日《交通强国建设纲要》印发，要求从基础设施布局完善、立体互联；交通装备先进适用、完备可控；运输服务便捷舒适、经济高效；科技创新富有活力、智慧引领；安全保障完善可靠、反应快速；绿色发展节约集约、低碳环保；开放合作面向全球、互利共赢；人才队伍精良专业、创新奉献等几个方面提升交通领域基础设施建设。我们认为，经济下行压力下政府有加大基建投资的需求，交运基础设施建设可起到降低物流成本、提升经济效率的作用，是弱经济下降本增效的有效方案，基础设施的完善利于进一步提升网络效应，对基础设施运营商可以起到流量提升作用，对物流实际承运人也可起到提升效率降低成本的作用，短期建议关注物流板块。  风险提示：贸易战传导致使宏观经济下行，油价、汇率大幅波动。 -15%-10%-5%0%5%10%15%交通运输沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 交通运输行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 交通运输板块行情一览 ....................................................................................................... 4 2. 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................... 5 2.1 本周行业重点新闻 ...................................................................................................... 5 2.2 本周行业重点公告 .................................................................................................... 14 3. 交通运输行业数据库 ......................................................................................................... 18 3.1 航空行业数据回顾 .................................................................................................... 18 3.2 航运行业数据回顾 .................................................................................................... 19 3.3 港口行业数据回顾 .................................................................................................... 20 3.4 铁路行业数据回顾 .................................................................................................... 20 3.5 公路行业数据回顾 .................................................................................................... 21 3.6 物流行业数据回顾 .................................................................................................... 22 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：本周各子版块涨跌幅情况（2019.09.16-2019.09.20） ................................................. 4 图2：布伦特原油收于64.28美元/桶，同比下降18.32%.................................................... 18 图3：美元兑人民币收于7.0730，人民币较年初贬值4.72% .............................................. 18 图4：8月上市航空公司可用座公里1025.56亿客公里，同比增加9.43% ........................ 18 图5：8月上市航空公司收入客公里739.54亿客公里，同比增加9.14%. ......................... 18 图6：BDI收于2131点，环比下跌8% .................................................................................. 19 图7：BDTI收于828点，环比上涨17% ................................................................................ 19 图8：SCFI收于734.09点，环比下降8.67% ......................................................................... 19 图9：CCFI收于818.33点，环比下降1.43% ......................................................................... 19 图10：7月全国主要港口货物吞吐量11.84亿吨，同比增加6.02% .................................. 20 图11：7月全国主要港口集装箱吞吐量2277万标准箱，同比增加6.92% ....................... 20 图12：7月铁路客运量3.07亿人，同比增加10.2% ............................................................ 21 图13：7月铁路货运量3.68亿吨，同比增加9.1% .............................................................. 21 图14：7月铁路旅客周转量1556.32亿人公里，同比增加5.30% ...................................... 21 图15：7月铁路货运周转量2522.31亿亿吨公里，同比增加4.2% .................................... 21 图16：7月公路客运量11亿人，同比下降4.28% ............................................................... 22 图17：7月公路货运量36.22亿吨，同比增加6.4% ............................................................ 22 图14：7月公路旅客周转量实现770.30人公里，同比下降4.37% .................................... 22 图15：7月公路货运周转量为6349.58亿吨公里，同比增加6.90% .................................. 22 图20：8月快递业务收入616.80亿元，同比增26.20% ...................................................... 23 图21：8月快递业务量52.02亿件，同比增加25.80% ........................................................ 23 图22：8月快递业务单价为11.63元/件，同比下降2.36% ................................................ 23 表1：本周涨幅前五个股（2019.09.16-2019.09.20） ............................................................. 4 表2：本周跌幅前五个股（2019.09.16-2019.09.20） ............................................................. 4 表3：本周行业重点公告 ...................................................................