2019年3月交通运输行业动态报告：交通强国战略纲要正在酝酿，交通运输业景气度平稳

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●交通运输行业 2019年03月29日 [table_main] 公司深度报告模板 交通强国战略纲要正在酝酿，交通运输业景气度平稳 ——2019年3月行业动态报告 交通运输行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 1）宏观经济增速放缓，交通运输业景气度平稳。交通运输是国民经济中基础性、先导性、战略性产业，是重要的服务性行业。经过40多年改革发展，中国多节点、全覆盖的综合交通运输网络初步形成，基础设施网络规模稳居世界前列，运输服务规模处于全球领先水平。据交通运输部数据显示，2019年1-2月，中国运输生产指数（CTSI）均值为159.5点，同比增加6.2点、增长4.1%，交通运输行业总体运行平稳。 2）传统交通运输业发展总体处于成熟期，交通运输新业态处于创业期。铁路运输量增幅近10%，客货运发展过程具有显著差异。公路客运下滑趋势明显，私家车出行和公路货运平稳增长。港口生产运营平稳，航运指数波动较大。民航客运和机场具有良好的成长型，民航货邮具有提升空间。快递业务量规模增幅持续保持在30%，具有高度成长型。网约车行业从狂奔扩张阶段走向规范成长时期。共享单车市场格局正在重构，行业增速逐步放缓。 3）交通运输行业从“规模领先”到“品质提升”面临诸多挑战。一是交通基础设施仍存短板，运输效率和服务品质有待提升；二是交通运输结构不尽合理，行业能耗和排放压力较大；三是部分交通领域改革仍需深化，交通运输新业态管理面临挑战。 4）交通运输行业上市公司具有结构性投资机会。营收增幅：预计2019年快递、航空、机场行业在交通运输领域位居前三，分别为24.9%、14.05%、10.52%；铁路行业历史基数较大，增幅有所回落，为6.45%；高速公路行业增幅较为平稳，为6.11%。净利润增幅：预计2019年航空、铁路、快递位居前三，分别为33.97%、21.53%、16.78%；机场较为平稳为9.2%；高速公路略有增幅为3.33%。  投资建议 2019年银河证券交通运输团队进一步优化推荐组合，建立组合时间为2019年1月2日，并动态评估组合收益水平。2019年3月重点推荐组合为：招商公路（001965.SZ）、深圳机场（000089.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 001965.SZ 招商公路 2019/1/2 10.87% 000089.SZ 深圳机场 2019/1/2 27.26% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（组合个股权重均等）  风险提示 交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。 分析师 刘兰程 ：8610-83571383 ：liulancheng@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130517100001 联系人 王靖添 ：8610-66568837 ：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn 行业数据 2019.03.27 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2019.03.27 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%交通运输指数 沪深300 -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%交通运输指数 核心组合 16.45% -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%2019-01-022019-02-02交通运输指数 核心组合 行业研究报告/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、宏观经济增速放缓，交通运输业景气度平稳............................................................................................................... 3 （一）交通运输是国民经济中基础性、先导性、战略性产业 ............................................................................................ 3 1. 基础设施网络规模稳居世界前列 ................................................................................................................................... 3 2. 运输服务规模处于全球领先水平 ................................................................................................................................... 3 3. 交通运输服务通达能力显著增强 ................................................................................................................................... 3 （二）GDP增速逐步放缓，中国运输生产指数表现平稳 ................................................................................................... 4 1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性 ................................................................................................................... 4 2. 交通运输行业景气度总体平稳 ....................................................................................................................................... 4 （三）从“规模领先”到“品质提升”，交通运输高质量发展势在必行 ........................................................................ 5 1. 交通强国战略纲要正在酝酿，未来交通蓝图逐渐清晰 ............................................................................................... 5 2. 交通运输法规体系日益完善，综合运输治理体系逐步构建 ....................................................................................... 5 3. 推动构建绿色交通运输体系，支撑交通运输高质量发展 ........................................................................................... 5 （四）交通运输行业财务分析 ................................................................................................................................................ 8 1. 营收、归母净利润总量呈上升趋势，增速有所放缓 ................................................................................................... 8 2. 净资产收益率（ROE）呈波动变化态势 ........................................................................................................................ 9 3. 交通运输行业资产负债结构更合理化，固定资产管理能力增强 ............................................................................. 10 4. 交通运输行业营收及净利润增幅预测 ......................................................................................................................... 10 二、传统交通运输业发展处于成熟期，交通运输新业态处于创业期 .............................................................................. 11 （一）传统交通运输业总体处于成熟期，但呈现结构性差异 .......................................................................................... 11 1. 铁路运输量增幅近10%，客货运发展过程具有显著差异 ......................................................................................... 11 2. 公路客运下滑趋势明显，私家车出行和公路货运平稳增长 ..................................................................................... 11 3. 港口生产运营平稳，航运指数波动较大 ..................................................................................................................... 12 4. 民航客运和机场具有良好的成长型，民航货邮具有提升空间 ................................................................................. 13 5. 快递业务量规模增幅持续保持在30%，具有高度成长型 ......................................................................................... 14 （二）新业态处于创业期，摸索中寻求可持续发展路径 ..........................................................................................