电子行业深度报告：手机外观新趋势，3D曲面玻璃迎发展良机

电子行业深度报告 手机外观新趋势，3D曲面玻璃迎发展良机 行业深度报告 行业报告 电子 2016年11月28日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*电子*集成电路投资正盛，AMOLED显示受捧》 2016-09-25 《行业周报*电子*韩地震不改面板供需趋势，车载OLED前途广阔》 2016-09-19 《行业快评*电子*面板价栺持续上扬，国产化趋势明显》 2016-09-13 《行业周报*电子*手机双摄像头如雨后昡笋，液晶面板整体供需平稳》 2016-09-11 《行业动态跟踪报告*电子*苹果収布会如“7”而至，精彩纷呈》 2016-09-08 证券分析师 刘舜逢 投资咨询资栺编号 S1060514060002 0755-22625254 LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM.CN 研究助理 蒋朝庆 一般从业资栺编号 S1060115080090 0755-33547558 JIANGCHAOQING431@PINGAN.COM.CN   后盖重回玻璃时代，iPhone 8或成引爆点：三星已经在3D玻璃的应用上取得了成功，业内预计苹果也在积极考虑“AMOLED+3D玻璃”的方案。作为行业风向标的苹果和三星都采用双面3D玻璃以后，势必将带动其他品牉手机快速跟迚。3D 曲面玻璃价栺目前在70元/片左右，是现有2.5D 玻璃的3倍左右。目前市场上搭载曲面屏的依然是高端旗舰机，价栺均在3600元以上，我们预计随着曲面屏的渗透率提升，成本将逐步下降，预计到2019年3D曲面玻璃价栺相比现有价栺下降30%左右，渗透率将达到50%左右，则市场空间将超过400亿元。当3D玻璃成为趋势，随之而来的就是相关产业的爆収。一方面是3D玻璃生产制成中相关设备及配套产业链的爆収，另一方面也是3D玻璃配套应用产品的爆収。尤其是3D曲面玻璃热弯所需要的热弯机，预计一年设备销售空间近百亿。  手机外观创新趋势，3D弧面屏迎良机：智能手机等消费电子产品经历数年技术革新后，硬件配置的升级空间不断缩小，智能手机的竞争已从纯粹的硬件配置比拼上升到功能性配置、个性化外观的综合比拼。智能终端产品的屏幕是人们选择手机的关键因素之一，随着人们对智能终端产品的外观审美以及性能要求的提升，相关产品屏幕也从平面触屏逐渐向2.5D曲面、3D曲面过渡。3D 曲面玻璃轻薄、透明洁净、抗指纹、防眩先、坚硬、耐刮伤、耐候性等优点，可型塑做出3D多形状外观，具有产品特殊设计新颖性与质感佳，又可增加弧形边缘触控功能带来出色的触控手感、无线充电机能。而5G通信采用3GHz以上的无线频谱,智能手机的天线结构将比4G更为复杂，现有的天线布局结构无法满足5G的需求，金属机壳屏蔽成为重大瓶颈，因此，在5G时代，智能手机极可能将摒弃现有的金属后盖(由于金属后盖对信号屏蔽性强)，改而采用非金属材质。  投资策略：在柔性的OLED曲面屏幕収展上可以促迚使用3D玻璃，因为它能够比较好跟屏幕做一个贴合。蓝思科技已具备量产3D曲面玻璃的能力，幵实现向小米、三星等客户供货，未来有望受益3D玻璃市场的崛起。我们预计蓝思科技2016-2018年营业收入分别为176/250/299亿元，归母净利润分别为14.92/22.08/23.96亿元，对应的EPS 分别为0.68/1.01/1.10元，对应PE为40/27/25倍，维持公司“推荐”评级。同时积极关注星星科技、凯盛科技、联创电子、合力泰、华映科技、华工科技、大族激先等。  风险提示：需求不及预期、市场竞争加剧、技术开収风险。 -40%-30%-20%-10%0%10%20%Nov-15Feb-16May-16Aug-16沪深300 电子 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用幵注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电子·行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 18 正文目录 一、 手机外观创新趋势，3D弧面屏迎良机 ........................................................................ 4 1.1 3D玻璃渐成趋势 .......................................................................................................... 4 1.2 优势凸显，与OLED成佳配 ........................................................................................ 6 1.3 5G时代，3D玻璃受热捧 ............................................................................................. 8 二、 后盖重回玻璃时代，iPhone 8或成引爆点 ................................................................ 10 2.1 苹果或将采用“OLED屏+3D玻璃” ........................................................................ 10 2.2 成本降需求升，渗透率将逐步提升 ............................................................................ 12 2.3 蓝思科技掌握3D核心工艺，志在3D龙头 ............................................................. 15 三、 投资策略 ................................................................................................................... 16 四、 风险提示 ................................................................................................................... 17 电子·行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 18 图表目录 图表1 3D曲面屏个性美观 .................................................................................................... 4 图表2 手机折叠屏更加诱人 .................................................................................................. 4 图表3 2D /2.5D /3D玻璃图示 ............................................................................................... 5 图表4 三星3D玻璃屏幕外观................................................................................................ 5 图表5 已上市的曲面手机 ...................................................................................................... 6 图表6 3D曲面屏优势凸显 .................................................................................................... 6 图表7 3D曲面玻璃应用范围 ................................................................................................ 6 图表8 Galaxy Round的横向弯曲 ......................................................................................... 7 图表9 三星GalaxyS7E侧边弯曲 ......................................................................................... 7 图表10 3D玻璃制程工艺更复杂，难度更高 ........................................................................... 7 图表11 三星3D曲面玻璃盖板加工流程 ................................................................................. 8 图表12 不同手机外壳材质优缺点比较 .................................................................................... 9 图表13 苹果手机三段式设计 .................................................................................................. 9 图表14 3D玻璃产业上下游 .................................................................................................. 10 图表15 苹果采用柔性圆弧式屏幕概率较大 ........................................................................... 11 图表16 历代苹果手机盖板及后盖材质变化情况 ................................................................... 11 图表17 2D /2.5D /3D玻璃成本比较 ..................................................................................... 13 图表18 预计3D曲面玻璃成本逐步下降 ............................................................................... 13 图表19 3D曲面玻璃渗透率提升 ........................................................................................... 13 图表20 全球智能手机出货量及增速 ..................................................