医药生物行业研究周报：集中采购试点扩围拟中选公布，关注三季报预期

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 医药生物 证券研究报告 2019年09月29日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 郑薇 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110003 zhengwei@tfzq.com 潘海洋 分析师 SAC执业证书编号：S1110517080006 panhaiyang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《医药生物-行业点评:试点扩围集中采购拟中选公布，医药结构性行情有望持续演绎》 2019-09-26 2 《医药生物-行业深度研究:血制品行业报告——行业景气度有望提升，头部企业优势进一步凸显》 2019-09-25 3 《医药生物-行业点评:《癌症防治实施方案》发布，建议关注相关领域投资机会》 2019-09-24 行业走势图 集中采购试点扩围拟中选公布，关注三季报预期 医药生物同比下跌3.09%，整体表现弱于大盘 本周上证综指下跌2.47%，报2932.17点，中小板下跌2.83%,报6077.23点，创业板下跌3.37%，报1647.53点。医药生物同比下跌3.09%，报7573.14点，表现弱于上证0.62个pp，弱中小板0.26个pp，强于创业板0.29个pp。全部A股估值为12.94倍，医药生物估值为34.87倍，对全部A股溢价率为169.47%，处于历史偏高水平。 行业一周总结：试点扩围集中采购拟中选公布，医药结构性行情有望持续演绎 医药行业方面，9月24日，国家医保局发布《国家医疗保障局关于政协十三届全国委员会第二次会议第3243号（医疗体育类359号）提案答复的函》。医保局表示：高值医用耗材价格虚高问题也较为严重，将“4+7”试点的经验从药品向高值医用耗材推广已成为趋势。9月25日，试点扩围集中采购产生了拟中选结果：共有77家符合条件的企业参与申报，25个试点通用名药品全部有企业中选。45家企业获得拟中选资格，中选率超过50%。与扩围地区2018年同种药品最低采购价相比，拟中选价平均降幅59%，经过我们测算，与去年“4+7”带量采购中选价相比，平均降幅24%，拟中选企业数量和拟中选价格水平整体符合预期。 下周行业观点预判：三季报即将披露，关注业绩加速或好转的标的 宏观环境来看，国内经济下行压力仍大，外部贸易战扰动仍在，在内外部环境充满不确定性背景下，医药板块的相对比较优势较为突出，建议投资者可继续关注相对安全的医药板块。1. 三季度从弹性和绝对收益讲，建议更多关注业绩改善或者加速、有新产品预期的标的：重点关注迈克生物、片仔癀、通化东宝、健康元、安科生物、智飞生物、贝达药业等，建议关注沃森生物。2. 建议更多关注业绩有望持续表现优异的标的：国内以恒瑞医药为代表的一批创新药企业已开始步入收获期，外包型行业迎来产业、资本、政策的共振，具有黄金发展机遇，建议关注创新药及其产业链，如恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、凯莱英、药明康德、康龙化成等。3. 集采扩围采购拟中选公布，建议重点关注增量明显的中选企业：乐普医疗，华海药业等。长期来看，建议关注具备仿制药梯队、原料-制剂一体化的企业：科伦药业、中国生物制药、华海药业等一致性评价通过品种、数量较多的企业。 9月金股：迈克生物(300463.SH) 核心逻辑：1、产品线齐全丰富，目前已经有生化、发光、血球、血凝、POCT、PCR、测序、血型等产品，抗风险能力高；2、化学发光产品线（A股只有2家有规模企业），预计未来3年保持50%复合增速，发光试剂毛利水平约为80-90%，高毛利产品的高增长带来利润增厚；3、传统产品增长高于行业增长，打包效应初现，目前已经有超过300家集采医院，包括一些大三甲。我们预计19-21年EPS分别为0.98/1.26/1.64元/股，维持买入评级。 稳健组合（排名不分先后，滚动调整） 健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英，科伦药业 风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险 -19%-13%-7%-1%5%11%17%23%2018-102019-022019-06医药生物沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 试点扩围集中采购拟中选结果产生，建议关注相关受益标的 ............................................. 3 2. 三季报即将披露，关注业绩优秀或改善预期的企业 ............................................................. 3 3. 创新药及其产业链处于高景气度，半年报业绩优异 ............................................................. 4 4. 带量采购全面铺开，仿制药有望加速整合 .............................................................................. 5 5. 本周报告汇总 .............................................................................................................................. 10 6. 一周行情更新 .............................................................................................................................. 10 7. 本周月度组合公告汇总 .............................................................................................................. 14 8. 一周行业热点资讯 ...................................................................................................................... 15 图表目录 图1：医药板块与其他板块涨跌幅比较 ................................................................................................. 10 图2：医药板块PE及相对A股溢价率（TTM，整体法，剔除负值） ....................................... 11 图3：医药各板块周涨跌幅 ........................................................................................................................ 11 图4：医药各板块交易量和交易金额变化 ............................................................................................ 11 表1：创新药产业链重点公司业绩 ............................................................................................................ 4 表2：联盟地区药品集中采购拟中选结果 .............................................................................................. 5 表3：中国生物制药、科伦药业及华海药业通过一致性评价品种 ................................................ 9 表4：本周报告汇总 ...................................................................................................................................... 10 表5：个股区间涨幅前十（%） ............................................................................................................... 12 表6：个股区跌幅前十（%） .................................................................................................................... 12 表7：公司股权质押比例前十名 ............................................................................................................... 13 表8：沪深股通增持比例变化前十名 ...................................................................................................... 13 表9：沪深股通减持比例变化前十名 ...................................................................................................... 13 表10：港股通增持比例变化前十名 ........................................................................................................ 14 表11：港股通减持比例变化前十名 ........................................................................................................ 14 表12：月度组合重要公告 .......................................................................................................................... 14 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 试点扩围集中采购拟中选结果产生，建议关注相关受益标的 9月24日，国家医保局发布《国家医疗保障局关于政协十三届全国委员会第二次会议第3243号（医疗体育类359号）提案答复的函》。国家医保局表示：带量采购对我国医药产业发展具有正面影响，我们将按照党中央国务院部署，坚定不移地推进改革工作。总体上看，高值医用耗材价格虚高问题也较为严重，将“4+7”试点的经验从药品向高