电力设备与新能源行业周报：锂电行业监管趋严，多晶硅反倾销案中期复审

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2016年11月27日 跟随大市(维持) 证券研究报告•行业研究•电气设备 电力设备与新能源行业周报（11.21-11.27） 锂电行业监管趋严，多晶硅反倾销案中期复审 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：王颖婷 执业证号：S1250515090004 电话：023-67610701 邮箱：wyting@swsc.com.cn 联系人：谭菁 电话：010-57631196 邮箱：tanj@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 165 行业总市值（亿元） 18,879.26 流通市值（亿元） 18,481.94 行业市盈率TTM 44.87 沪深300市盈率TTM 13.4 相关研究 [Table_Report] 1. 电力设备与新能源政策点评：监管趋严，锂电龙头和锂电设备迎来黄金时代 (2016-11-25) 2. 电力设备与新能源行业周报（10.17-10.21）：抢装潮开启，看好光伏上游制造企业 (2016-10-24) 3. 储能时代来临：能源转型的必经之路 (2016-06-12) 4. 燃料电池专题报告：终极新能源汽车-燃料电池汽车 (2016-06-01) 5. 电力设备新能源行业2016年投资策略：拥抱可再生能源，迎接电网互联 (2015-12-10) [Table_Summary]  动力锂电监管趋严，锂电龙头和锂电设备迎来黄金时代；《锂离子电池行业规范条件》为消费型、储能型电池留足发展空间。本周重点推荐锂电池板块，新增推荐圣阳股份（002580），同时建议积极关注先导智能（300450，目前停牌中）。电改推荐标的为北京科锐（002350）和涪陵电力（600452）。光伏推荐标的仍然为中来股份（300393）和隆基股份（601012）。建议关注森源电气（002358）。  周行情：本周，上证综指上涨2.16%，收于3261.94；沪深300上涨3.04%，收于3251.30；深证成指上涨1.35%，收于11036.53。电气设备板块本周上涨0.12%，跑输大盘。电气设备板块中涨幅最大的板块是风电设备板块，涨幅为3.22%，跌幅最大的为电网自动化，跌幅为2.22%。  动力锂电监管趋严，锂电龙头和锂电设备迎来黄金时代：我们认为11月22日工信部发布的《汽车动力电池行业规范条件（2017年）（征求意见稿）》对动力电池企业产能规模要求的大幅提升抬高了行业准入门槛，将有利于行业整体健康向好发展，同时行业资源将加速向龙头集中，预计在此标准下很多不达标的企业或谋求联合重组或被大企业兼并。同时，目前国内能满足80亿瓦时产能的仅有比亚迪（10Gwh），CATL（6Gwh）年底后扩产或将达标，产能排第3的沃特玛和国轩高科分别仅有3.5Gwh和3Gwh的产能，离8Gwh相去甚远。而亿纬锂能、中航锂电、比克电池、力神等企业前期已投入大量资金发展动力锂离子电池业务，高昂的沉没成本必定会促使这些企业为了达到8Gwh产能的标准加快扩产的速度，“扩产潮”将直接提振锂电设备厂商业绩。  《锂离子电池行业规范条件》为消费型、储能型电池留足发展空间：11月25日工信部正式发布了进入《锂离子电池行业规范条件》的第一批九家企业。相比于工信部装备司在《汽车动力蓄电池行业规范条件》规定锂离子动力蓄电池单体生产企业年产能不低于2亿瓦时的要求，《锂离子电池行业规范条件》相对较低。我们认为两者不冲突，前者侧重于动力电池，后者则针对整个锂离子电池行业，一紧一松的标准很好地防止了部分企业一窝蜂发展汽车动力蓄电池，为储能和消费型锂离子电池消费需求保留了很大的空间。  商务部将对韩国进口多晶硅反倾销案进行中期复审调查，有望提高对韩企业关税税率：经江苏中能硅业科技发展有限公司、江西赛维LDK光伏硅科技有限公司、洛阳中硅高科技有限公司、重庆大全新能源有限公司4家企业申请，商务部将对韩国进口多晶硅反倾销案进行中期复审调查。我们认为，若此次商务部通过期中复审调查，调高韩国对华倾销多晶硅的惩罚性关税税率，将有助于平衡国内多晶硅的供需结构，稳定多晶硅价格，利好多晶硅企业发展。  风险提示：光伏反倾销执行或不及预期。 -35%-27%-20%-12%-5%3%15/1116/116/316/516/716/916/11电气设备 沪深300 电力设备与新能源行业周报（11.21-11.27） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资建议和主要观点 ........................................................................................................................................................ 1 1.1动力锂电监管趋严，锂电龙头和锂电设备迎来黄金时代 .............................................................................................. 1 1.2《锂离子电池行业规范条件》为消费型、储能型电池留足发展空间 ........................................................................... 2 1.3商务部将对韩国进口多晶硅反倾销案进行中期复审调查 .............................................................................................. 2 2 复盘情况 ........................................................................................................................................................................... 3 3 公司动态 ........................................................................................................................................................................... 5 4 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 5 电力设备与新能源行业周报（11.21-11.27） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：国内对韩国多晶硅进口比例逐年递增 ............................................................................................................................. 3 图2：本周28个申万一级行业的涨跌幅情况 ........................................................................................................................... 3 图3：本周电气设备板块子行业的涨跌幅情况 ......................................................................................................................... 4 表 目 录 表1：动力电池企业产能要求新旧标准对比 ............................................................................................................................. 1 表2：符合《锂离子电池行业规范条件》企业名单（第一批） ............................................................................................. 2 表3：板块涨幅前五位的股票 ..................................................................................................................................................... 4 表4：板块跌幅前五位的股票 ..................................................................................................................................................... 4 电力设备与新能源行业周报（11.21-11.27） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 投资建议和主要观点 本周重点推荐锂电池板块，新增推荐股票为：圣阳股份（002580），同时建议积极关注先导智能（300450，目前停牌中）。电改推荐标的为北京科锐（002350）和涪陵电力（600452）。光伏推荐标的仍然为中来股份（300393）和隆基股份（601012）。建议关注森源电气（002358）。 1.1动力锂电监管趋严，锂电龙头和锂电设备迎来黄金时代 2016年11月22日，工信部发布《汽车动力电池行业规范条件（2017年）（征求意见稿）》，单体企业产能规模要求大增，动力电池行业门槛提升：锂离子动力电池单体企业年产能力由“不低于2亿瓦时”提升至“不低于80亿瓦时”，系统企业年产能力由“不低于1万套或2亿瓦时”提高至“不低于8万套或40亿瓦时”；金属氢化物镍动力电池单体企业年产能力由“不低于1千万瓦时”提升至“不低于1亿瓦时”，超级电容器单体企业生产能力由“不低于5百万瓦时”提升至“不低于1千万瓦时”。 表1：动力电池企业产能要求新旧标准对比 产能要求 旧版 新版 锂离子动力电池单体企业年产能 ≥2亿瓦时 ≥80亿瓦时 金属氢化物镍动力电池企业年产能 ≥1000万瓦时 ≥1亿瓦时 超级电容器单体企业年产能 ≥500万瓦时 ≥1000万瓦时 系统企业年产能力 ≥1万套或2亿瓦时 ≥8万套或40亿瓦时 生产多种类型的动力电池单体企业、系统企业、其年产能力需分别满足上述要求 数据来源：工信部、西南证券整理 总体而言，本次征求意见稿对动力电池企业产能规模要求的大幅提升抬高了行业准入门槛，反映了国家希望通过控制电池供应商数量，避免行业内小规模企业重复低效率，扰乱市场的战略规划。即使后续正式稿略微下调对产能规模的要求，未来对动力电池行业的规范加严已成必然趋势，我们认为这将有利于行业整体健康向好发展，同时行业资源将加速向龙头集中，预计在此标准下很多不达标的企业或谋求联合重组或被