股指期货周报：金融工程：股指期内下跌，IF、IH和IC成交量均上涨、持仓量均下降

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 金融工程：股指期内下跌，IF、IH和IC成交量均上涨、持仓量均下降 ——股指期货周报（190916-190920） 2019年09月23日 金融工程 行业报告 投资摘要： 沪深300指数下跌0.92%，收于3935.6511，上证50指数下跌1.20%，收于2963.4349，中证500指数下跌0.73%，收于5204.4848。三大股指期货方面，IF当月合约下跌1.26%，收于3926，IH当月合约下跌1.17%，收于2961.4，IC当月合约下跌1.34%，收于5147.4。  根据布林线来看，布林线轨道收窄，沪深300、上证50和中证500指数均从下轨线向上运行突破中轨线  IF、IH和IC成交量均上涨、持仓量均下降。  本周IF成交量471209手，上涨2.84%，成交额5546亿，上涨2.11%，截至周末持仓量105142手，减少18145手。本周IH成交量188601手，上涨6.24%，成交额1675亿，上涨5.75%，截至周末持仓量52886手，减少7316手。本周IC成交量503139手，上涨7.25%，成交额5179亿，上涨6.53%，截至周末持仓量144177手，减少10304手。  跨月价差方面，IF次月减当月价差扩大8，当季减当月价差扩大10，下季减当季价差扩大6。IH次月减当月价差扩大1，当季减当月价差扩大3，下季减当季价差扩大2。IC次月减当月价差扩大29，当季减当月价差扩大41，下季减当季价差扩大11。  沪深300和上证50主要受到自非银金融的影响，中证500则主要受电子的影响。  IC与IH比值下降。 风险提示：市场系统性风险。 IC与IH比值及收益率差值 资料来源：wind、东兴证券研究所 首席宏观分析师：王宇鹏 010-66554151 wangy p_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519070003 研究助理：毛怡璇 maoy x@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480118080043 P2 东兴证券行业报告 股指期货周报（190916-190920）:股指期内下跌，IF、IH和IC成交量均上涨、持仓量均下降 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 市场行情概览 沪深300指数下跌0.92%，收于3935.6511，上证50指数下跌1.20%，收于2963.4349，中证500指数下跌0.73%，收于5204.4848。三大股指期货方面，IF当月合约下跌1.26%，收于3926，IH当月合约下跌1.17%，收于2961.4，IC当月合约下跌1.34%，收于5147.4。 表1：本周股指期货交易数据 名称收盘价周涨跌幅周振幅周成交量周成交额周持仓量000300.SH沪深3003935.65-0.922.5949545046700720379789562IF1910沪深300期货当月3926.00-1.262.7614764417364081552066558IF1911沪深300期货次月0.000.000.00000IF1912沪深300期货当季3923.20-1.292.78519606111977874030957IF2003沪深300期货下季3920.00-1.402.89779791669167007627000016.SH上证502963.43-1.202.5213778319400217914318791IH 1910上证50期货当月2961.40-1.172.61567065031716454028149IH 1911上证50期货次月0.000.000.00000IH 1912上证50期货当季2958.20-1.202.68219871951179078017602IH 2003上证50期货下季2958.20-1.202.63429138128951807135000905.SH中证5005204.48-0.733.0850077952200519658825901IC1910中证500期货当月5147.40-1.343.2316488616961849060075027IC1910中证500期货次月5147.40-1.343.2316488616961849060075027IC1912中证500期货当季5076.00-1.593.51691617025627268047389IC2003中证500期货下季4984.60-1.763.78217012163703380021761 资料来源：WIND、东兴证券研究所 根据布林线来看，布林线轨道收窄，沪深300、上证50和中证500指数均从下轨线向上运行突破中轨线。 图1: 沪深300布林线 资料来源：WIND、东兴证券研究所 DONGXING SECURITIES 东兴证券行业报告 股指期货周报（190916-190920）:股指期内下跌，IF、IH和IC成交量均上涨、持仓量均下降 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图2: 上证50布林线 资料来源：WIND、东兴证券研究所 图2: 中证500布林线 资料来源：WIND、东兴证券研究所 本周IF成交量471209手，上涨2.84%，成交额5546亿，上涨2.11%，截至周末持仓量105142手，减少18145手。本周IH成交量188601手，上涨6.24%，成交额1675亿，上涨5.75%，截至周末持仓量52886手，减少7316手。本周IC成交量503139手，上涨7.25%，成交额5179亿，上涨6.53%，截至周末持仓量144177手，减少10304手。 P4 东兴证券行业报告 股指期货周报（190916-190920）:股指期内下跌，IF、IH和IC成交量均上涨、持仓量均下降 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图3: 本月IF持仓量与成交额 资料来源：WIND、东兴证券研究所 图4: 本月IH持仓量与成交额 资料来源：WIND、东兴证券研究所 DONGXING SECURITIES 东兴证券行业报告 股指期货周报（190916-190920）:股指期内下跌，IF、IH和IC成交量均上涨、持仓量均下降 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图5: 本月IC持仓量与成交额 资料来源：WIND、东兴证券研究所 2. 基差及价差分析 本周沪深300指数期货基差收盘为-9.65，较上周末扩大15.67，上证50指数期货基差收盘为-2.03，较上周末扩大1.87，中证500股指期货基差收盘为-57.08，较上周末扩大27.47。 图6: 沪深300指数与期货走势 P6 东兴证券行业报告 股指期货周报（190916-190920）:股指期内下跌，IF、IH和IC成交量均上涨、持仓量均下降 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 资料来源：WIND、东兴证券研究所 图7: 上证50指数与期货走势 资料来源：WIND、东兴证券研究所 图8: 中证500指数与期货走势 资料来源：WIND、东兴证券研究所 跨月价差方面，IF次月减当月价差扩大8，当季减当月价差扩大10，下季减当季价差扩大6。IH次月减当月价差扩大1，当季减当月价差扩大3，下季减当季价差扩大2。IC次月减当月价差扩大29，当季减当月价差扩大41，下季减当季价差扩大11。 DONGXING SECURITIES 东兴证券行业报告 股指期货周报（190916-190920）:股指期内下跌，IF、IH和IC成交量均上涨、持仓量均下降 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图9: IF跨月价差图 资料来源：WIND、东兴证券研究 图10: IH跨月价差图 资料来源：WIND、东兴证券研究所 P8 东兴证券行业报告 股指期货周报（190916-190920）:股指期内下跌，IF、IH和IC成交量均上涨、持仓量均下降 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图11: IC跨月价差图 资料来源：WIND、东兴证券研究所 3. 行业分析 沪深300和上证50主要受到自非银金融的影响，中证500则主要受电子的影响。 图12: 各行业对沪深300指数贡献 资料来源：WIND、东兴证券研究所 DONGXING SECURITIES 东兴证券行业报告 股指期货周报（190916-190920）:股指期内下跌，IF、IH和IC成交量均上涨、持仓量均下降 P9 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图13: 各行业对上证50指数贡献 资料来源：WIND、东兴证券研究所 图14: 各行业对中证500指数贡献 资料来源：WIND、东兴证券研究所 P10 东兴证券行业报告 股指期货周报（190916-190920）:股指期内下跌，IF、IH和IC成交量均上涨、持仓量均下降 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 4. 风格分析 IC与IH比值下降。 图15: IC与IH比值及收益率差值 资料来源：WIND、东兴证券研究所 DONGXING SECURITIES 东兴证券行业报告 股指期货周报（190916-190920）:股指期内下跌，IF、IH和IC成交量均上涨、持仓量均下降 P11 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 相关报告汇总 报告类型 标题 日期 周报 股指期货周报（190909-190912）: 股指期内上涨，IF、IH和IC成交量与持仓量均下降 2019-09-16 周报 股指期货周报（190902-190906）: 股指期内上涨，IF、IH和IC成交量与持仓量均增加 2019-09-09 周报 股指期货周报（190826-190830）:股指期内下跌，IF和IH持仓量减少，IC持仓量增加 2019-09-02 周报 股指期货周报（190812-190816）：股指期内上涨，持仓量增加 2019-08-26 资料来源：东兴证券研究所 P12 东兴证券行业报告 股指期货周报（190916-190920）:股指期内下跌，IF、IH和IC成交量均上涨、持仓量均下降 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 分析师简介 分析师：王宇鹏 中科院博士，东兴证券首席宏观分析师，曾就职于国家发改委经济研究所和中信证券研究部，曾获国家发改 委研究课题一等奖，在《国际金融研究》、《统计研究》、《经济评论》、《中国人口科学》等国内核心学术期刊 发表学术文章数十篇，具有 8 年中国宏观经济和资产配置研究经验。 研究助理简介 研究助理：毛怡璇 硕士研究生，先后毕业于对外经济贸易大学和香港科技大学。2018年加入东兴证券研究所，专注于衍生品定价和量化投资领域。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务