玉米、淀粉：华北玉米上市，底部不远

1 玉米、淀粉：华北玉米上市，底部不远  刘大勇 期货从业资格号：  021-50368918-8006 F3026113  liudayong@hwqh.com.cn Z0012194 【隔夜行情】 行 业 数 据 期货数据 主力合约 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 01期货 1851 2229 2861 2263 6020 4738 05期货 1922 2300 2769 2297 6056 5018 09期货 现货数据 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 现货价格 1850 2260 2900 2300 6000 4670 库存 180/40万 70万 74.2万 3.0万 134.8万 56.76万 成交量 15.5万 0.45万 2.7万 价 差 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 现-期货 -1 31 39 37 -20 -70 1-5价差 -67 -65 86 -34 -36 -280 5-9价差 淀粉-玉米 豆粕-菜粕 豆油-棕榈油 现货价差 410 600 1330 1月价差 380 598 1282 5月价差 378 472 1038 9月价差 华北玉米陆续上市，山东玉米继续下跌10-30元，最低1950元，东北玉米跌10-20元，最低1720元。 玉米01收盘1851，跌6元，05收盘1922，跌3元。淀粉01收盘2229，跌8元，05收盘2300，跌5元。美玉米12合约涨0.43%，收盘375.6美分/蒲式耳。 玉米1-5价差-67，淀粉1-5价差-68,01玉米淀粉价差380。 消息：1）传言购买美120-150万吨美豆。 【基本面】 一、玉米 2019/9/25 星期三 观点回顾： 20190918：做扩利润 20190919：轻仓试多 20190920：做扩利润 20190923：等待做多 20190924: 等待做多 2 1、供给方面：北方库存：截止9月13日，北方港口库存179.9万吨，环比减少31.2万吨，减幅14.78%，同比减少44.15%，较5年平均257.06万吨减少77.16万吨，降幅30.01%，本周库存继续下降。南方库存：截止9月20日，广东港内贸+外贸玉米总量39.1万吨。 2、需求方面：1）饲料需求：今日全国生猪价格略涨0.1-0.4元，全国生猪平均价格29.44元/公斤，利润1068元/头。肉鸡价格上涨0.1元，为5.2-6.0元/斤，雏鸡价格上涨0.1元，为9.1-11.3元/羽，鸡蛋山西下跌0.2元，价格4.9元/斤，大连最低4.8元/斤，蛋鸡养殖利润为99元/只。2）工业需求：淀粉行业，截止9月20日，淀粉行业开机率略增，山东亏损11元/吨，东北吉林盈利35元/吨，黑龙江亏损12元/吨。酒精行业，河北亏损258元/吨，黑龙江盈利186元/吨，吉林盈利58元/吨。目前整个深加工继续盈利。 3、利空：1)下游需求较弱，补库不积极。2)拍卖成交率6.7%，创今年新低。 3 4、利多：1）吉林长春种植成本1600-1650，1700以下农户会惜售，贸易商会囤货。2）贸易商和下游库存较低。 因此，按照吉林长春种植成本1600-1650计算，同时参照去年吉林开秤价1700，预计今年吉林开秤价略高于去年1700，对应01玉米盘面最低1820附近。 二、淀粉 淀粉现货继续下跌，山东下跌20元，最低2430元/吨，河北跌20-30元，最低2450元，吉林南运最低2260元。 1、库存方面：截止9月17日，82家共有库存71.07万吨，较上周70.05万吨增1.02万吨，增幅1.46%，较去年同期54.82万吨增16.25万吨，增幅29.64%，库存继续高位，需求增长缓慢，库存仍在70万吨附近。 2、开工率方面：9月14日-9月20日，对82家淀粉厂调查，本周开工率为66.69%，较上周66.87%降0.18%，较去年同期69.8%降3.11%。最近山东停机的企业部分开机，淀粉增多。 4 3、利润方面：山东利润32（玉米1987，淀粉现货2470），吉林基本在35（玉米1754，淀粉现货2320）。对于01淀粉，目前价差基本在380-400波动。 4、利多因素：1）淀粉厂库存继续降低。 5、利空因素：1）淀粉厂开始盈利。2）华北新玉米陆续上市。 【技术分析】 从技术上来看，玉米01目前继续探底，但底部不远，底部暂时先看1820附近，淀粉01暂时先看2300附近。 【观点和操作建议】 玉米下游需求还没恢复，华北新玉米陆续上市，山东现货从最高2050左右，下跌50-100元，最低1950左右，去年最低1820左右，等待山东玉米释放压力，预计山东玉米跌到1900附近。 操作上： 1、多2001淀粉空2001玉米，入场点380附近，出场点420以上。这个套利只能轻仓。上次400附近建议持有的套利单，暂时不动。目前价差380附近，持仓不动，等待机会。等待9月底仓位加多些。 2、可以尝试短空01鸡蛋，入场点4600以上。 5 免责声明本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，而华闻期货有限公司（简称“华闻期货”）不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被华闻期货认为可靠，但华闻期货不能担保其准确性或完整性。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，华闻期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表华闻期货的立场。华闻期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映华闻期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 本报告的版权属华闻期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属华闻期货。未经华闻期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为华闻期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为华闻期货的商标、服务标记及标识。 华闻期货可在法律许可下于发表材料前使用本报告中所载资料或意见或所根据的研究和分析。 华闻期货官方二维码 华闻期货有限公司 总部 地址：上海市黄浦区北京东路666号上海科技京城东楼31层 邮编：200001 电话：021-5036 8918 传真：021-5036 8928