房地产行业周报：潜在库存压力渐显，三线成交略超预期

 市场动态 ： 商品房成交：重点覆盖的31个大中城市商品房市场合计成交507.45万平米，同比减少28.28%，环比增长10.47%，连续两周回落之后迎来小幅反弹。 库存去化：重点覆盖的14个城市商品房可售面积合计为14764.81万平米，同比减少15.24%，环比减少0.06%，去化周期较上上周减少0.03周至45.82。 土地市场：全国40个大中城市成交土地总价280.60亿元，同比减少41.82%，环比增长11.79%。年初至今周均成交364.88亿元，高于去年平均水平28.39个百分点。  行业热点： 统计局：10月一二线城市房地产市场明显降温；11月房地产类公司债0发行；广州发文要求竞买商品住宅用地必须使用自有资金；成都楼市新政：土地溢价率超60%须三个月交清价款；东莞公积金购房政策收紧：房贷首付提升至30%；武汉限购升级：首付全面提高至3成 本地家庭主城限购2套。  板块表现： 上证综指上证综指全周微跌0.1%，深成指上涨0.1%。上周房地产板块延续反弹，板块全周上涨1.59%，领先沪深300指数1.58个百分点，周涨跌幅在wind67个二级行业中排名第7，较前一周上升23位。  投资建议： 近期行业处于新一轮调控政策的观察期和调整期的阶段，热点城市限购限贷力度有所提升，观望情绪渐浓拖累成交数据表现，相比之下大部分三四线城市基本面平稳向好。后续跟进的政策调控面临进一步升级，随着“一行三会”全部加入到房地产资金流入的监管当中，房企的流动性风险将成为行业盈利的重要制约因素，地王项目的资金链压力将有所凸显 4季度市场成交数据预期明显回落，价格走势逐步趋稳。预收账款的快速累积对房企的全年业绩形成有效支撑，对未来业绩不确定性的担忧或导致结转节奏趋于保守。随着中小房企股权转让的增加，行业龙头和区域龙头有望受益于市场集中度的提升，并购重组的规模预计持续扩大；布局金控平台或者金融+地产模式的综合性房企有望维持相对较低的资金成本，抵御融资收紧所带来的流动性压力；存量市场主流房企物管公司和房地产服务商扩张和升级在望，估值想象空间较大。建议关注招商蛇口、华发股份、泰禾集团、金科股份、世联行、嘉宝集团等。 潜在库存压力渐显，三线成交略超预期 —房地产行业周报（11.14-11.20） 行业研究报告 2016年11月22日 分析师 王剑辉 电话 010-59366117 邮箱 wangjianhui1@sczq.com.cn 执业证书 S0110512070001 研究助理 韩笑 电话 010-59366142 邮箱 hanxiao@sczq.com.cn 行业数据 2016/11/21 A股公司家数(家) 137 总市值(亿元) 26687.13 本周涨跌幅(%) 0.10 年初以来涨跌幅(%) -13.12 市盈率TTM 20.38 市净率TTM 2.21 一年内股价走势___ ___________ 15-1115-1216-0116-0216-0316-0416-0516-0616-0716-0816-0916-10成交金额房地产(申万)上证综指沪深300行业评级：中性 2 房地产行业周报 Page 2 目录 1 市场动态 ........................................................................................................................................ 4 1.1 商品房成交：同比减少28.28%，环比增长10.47%，小幅反弹难掩成交低迷。 4 1.2 库存去化：同比减少15.24%，环比减少0.06%，施工增速年内首现反弹。 8 1.3 土地市场：重点城市年初至今成交金额高于去年平均水平28.39个百分点，北京宅地开启“自持模式”。 9 2 行业热点 ...................................................................................................................................... 13 2.1 行业新闻 13 2.2 公司公告 15 3 板块表现 ...................................................................................................................................... 18 3.1 板块走势：全周上涨1.59%，领先沪深300指数1.58个百分点。 18 3.2 热点个股 19 4 投资建议：关注一线龙头、“金融+地产”模式以及存量市场主流服务商。 ...................................... 19 3 第3页 房地产行业周报 Page 3 图表目录 图 1：上周重点城市成交数据 ............................................................................................................. 5 图 2：31个重点覆盖城市商品房成交数据汇总 .................................................................................. 6 图 3：一线城市商品房成交数据汇总 .................................................................................................. 6 图 4：二线城市商品房成交数据汇总 .................................................................................................. 6 图 5：三线城市商品房成交数据汇总 .................................................................................................. 6 图 6：北京商品房成交数据汇总 ......................................................................................................... 7 图 7：上海商品房成交数据汇总 ......................................................................................................... 7 图 8：广州商品房成交数据汇总 ......................................................................................................... 7 图 9：深圳商品房成交数据汇总 ......................................................................................................... 7 图 10：11个重点覆盖城市商品房库存数据 ....................................................................................... 8 图 11：一线城市商品房库存数据 ....................................................................................................... 9 图 12：二三线城市商品房库存数据 ................................................................................................... 9 图 13：100大中城市土地供应数据 .................................................................................................. 10 图 14：一线城市土地供应数据 ......................................................................................................... 10 图 15：二线城市土地供应数据 ......................................................................................................... 11 图 16：三线城市土地供应数据 ......................................................................................................... 11 图 17：40大中城市土地成交数据 .................................................................................................... 11 图 18：40大中城市土地成交价格 .................................................................................................... 11 图 19：一线城市土地成交数据 ......................................................................................................... 12 图 20：一线城市土地成交价格 ......................................................................................................... 12 图 21：二线城市土地成交数据 ......................................................................................................... 12 图 22：二线城市土地成交价格 ..............................................