金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 9 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 000026561 乐观预期有所降温 期指或震荡整固 观点回顾： 20190917：若MLF降息 有利多，但也不必夸大 20190918：期指或从周二大跌中反弹 20190919：美联储如期降息 期指或略偏强震荡 20190920：增量资金入市预期 期指或继续反弹  毛磊  021-33038981  maolei013138@gtjas.com 证书编号：Z0011222 【观点与策略】 今日期指或震荡整固。上周五沪指在外资流入刺激下重返3000点大关。LPR报价利率下调5个基点，基本符合预期。不过近期央行未调降MLF及逆回购利率，表明货币政策不搞大水漫灌的决心。对市场普遍高涨的宽松预期有打压。周末新华社称19日至20日中美经贸团队副部级磋商开展了建设性的讨论。在政策宽松力度温和，市场修复过于乐观的政策预期，以及隔夜美股、新加坡A50期指回调的情况下，预计今日期指震荡整固，操作上以区间思路交易为主，注意止盈止损。 【技术分析】 从三大期指主力连续合约一小时K线图来看，整体出现反弹走势，IF及IH MACD金叉出现。KDJ指标回落。布林通道开口走平，K线在中轨处运行，震荡格局明显。IF主力合约IF1910支撑位3895和3879点，阻力位3950和3965点；IH主力合约IH1910支撑位2938和2926点，阻力位2985和2991点；IC主力合约IC1910支撑位5096和5055点，阻力位5178和5199点。 【财经数据发布及重要事件提醒】 时间 事件 2019/9/27 9:30 8月工业企业利润 2019/9/30 9:00 9月官方制造业PMI 【国际】 时间 事件 2019/9/23 21:00 欧央行行长德拉吉在欧洲议会上做证词 2019/9/24 1:00 美国圣路易斯联储主席布拉德就美国经济、货币政策进行讨论 2019/9/24 1:45 9月Markit制造业PMI:季调 2019/9/24 2:30 美国旧金山联储主席戴利发表讲话 2019/9/25 8:00 美国芝加哥联储主席埃文斯就经济和政策发表讲话 2019/9/26 20:30 美国第二季度GDP年化季率终值 2019/9/26 23:45 美联储副主席克拉里达、美国旧金山联储主席戴利发表讲话 【国内财经资讯】 1、新华社：中美经贸副部级磋商在华盛顿举行。9月19日至20日，中美双方经贸团队在华盛顿举行副部级磋商，就共同关心的经贸问题开展了建设性的讨论。双方还认真讨论了牵头人10月份在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商的具体安排。双方同意将继续就相关问题保持沟通。 新华社：美方公布三份关税排除清单，朝相向而行再迈一步。美东时间9月17日，美国贸易代表办公室官网公布了三份对中国加征关税商品的排除清单。 2019.09.23星期一 金融衍生品研究 股指期货晨报 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 2 页 共 9 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 2、新版LPR第二次报价出炉：1年期品种报4.20%，上次为4.25%，5年期以上品种报4.85%，上次为4.85%。新华社援引业内人士报道称，此次只下调了1年期LPR，5年期LPR保持不变，有利于银行信贷结构调整，避免资金流向房地产等领域，更多引导资金投向实体经济。 3、财政部等五部委发布通知，今年全面推开划转部分国资充实社保基金。具备条件中央企业2019年底前基本完成，确有难度的可于2020年底前完成；地方层面要在2020年底前基本完成划转工作。承接主体要履行3年以上禁售期义务。 4、发改委、银保监会求深入开展“信易贷”支持中小微企业融资，支持有条件的地方设立“信易贷”专项风险缓释基金或风险补偿金，专项用于弥补金融机构在开展“信易贷”工作过程中，由于企业债务违约等失信行为造成的经济损失。 5、央行公开市场周五开展400亿元7天期和800亿元14天期逆回购操作，当日无逆回购到期。下周央行公开市场有1900亿元逆回购到期，下周五还有1000亿元国库现金定存到期。Shibor连续两天全线上行，但升幅有所收窄，14天期上行7bp报2.8080%。 6、中国香港8月综合CPI同比上升3.5%，预期升3.1%，前值升3.3%。 7、中证报头版：分析人士指出，1年期LPR连续小降、5年以上LPR不动，既确认降成本的方向，也显露出各种现实约束，降成本仍需多措并举，未来LPR仍可能继续缓步下行；LPR小降相对利好股市，对债市影响偏中性。 8、证券日报头版：国资划转社保2020年底前完成，专家表示，目前国有资产总额约180万亿元，倘若按照10%的比例划转的话，划转资金约有18万亿元。但预计不会全部实施，比如扣除一些亏损的因素影响，有10万亿元左右应该是符合划转要求的。预计今年大约划转7000亿元的规模。 9、上交所：将沪市跨市场股票ETF申购、赎回涉及的深市组合证券的现金替代改为采用多边净额结算，纳入中国结算担保交收，当日申购的跨市场股票ETF份额，同日即可卖出，当日申购未卖出的基金份额次一交易日起也可卖出，与单市场股票ETF保持一致。 10、中央农办、农业农村部发文进一步加强农村宅基地管理，要求严格落实“一户一宅”规定 ，鼓励节约集约利用宅基地，鼓励盘活利用闲置宅基地和闲置住宅，探索通过多种方式鼓励其自愿有偿退出宅基地。 11、银保监会就《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)》公开征求意见。《意见稿》指出，银行理财子公司应当持续符合下列净资本监管标准：（一）净资本不得低于5亿元人民币或等值自由兑换货币，且不得低于净资产的40%；（二）净资本不得低于风险资本的100%。 12、港交所总裁李小加表示，科创板纳入内地与香港资本市场的互联互通机制只是时间问题。港交所推动资本前移服务生物科技，科创板提供新选择。针对新股上市破发等情况，目前港交所正在尝试通过技术手段大规模压缩定价到交易时间，拟将T+5压缩到T+1，甚至有可能T+0，预计明年改革。 【海外财经资讯】 1、美联储副主席克拉里达：目前经济正面临风险，本周降息是防范经济前景下行风险的保险性措施，不要在此次将是本年最后一次降息上押注太多可能性；将在10月会议上讨论负债表的有机增长，未来资产负债表的任何扩张并非QE。 2、纽约联储周五连续第四日进行回购操作，操作规模750亿美元。本周累计向市场注资2782亿美元。 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 3 页 共 9 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 纽约联储的隔夜回购操作将持续至10月10日，将在9月24、26、27日进行14天期回购操作，单次规模至少300亿美元。 3、美联储布拉德：有迹象显示近期美国经济增速会放缓，制造业可能进入衰退期，之前会议上降息50个基点“更加合适”；若有必要，倾向于先“激进地”降息，之后再加息；预计今年将再降息一次；保险性降息可能在明年之前是足够的。 4、美联储罗森格伦：政策仍然是宽松的，降息并非没有代价的，劳动力市场已经紧俏，降息存在风险，美国经济不需要额外刺激，额外的货币刺激有可能“进一步推高”风险资产价格。 5、美联储卡普兰：保持开放的态度，但是不倾向于再次降息；但确实认为2020年可能再降息一次；美联储应该研究使资产负债表跟货币一同增长的计划；不认为2019年会再次降息；美联储今年的降息举措使得10年期美国国债收益率更有可能上升。 【隔夜外盘回顾】 美股收跌，道指跌约160点。英特尔跌1.7%，波音跌1.4%，领跌道指。科技股普跌，苹果跌1.5%，奈飞跌逾5%。油气公司迈克德莫特国际大涨超26%，收到Lummus收购意向书。截至收盘，道指跌0.59%报26935.07点，标普500跌0.49%报2992.07点，纳指跌0.8%报8117.67点。本周，道指跌1.05%，纳指跌0.7%，标普500跌0.51%，三大股指均终结三周连涨走势。 中概股多数收跌，阿里巴巴涨1.11%，京东跌0.35%，百度跌2.42%；瑞图生态跌8.18%，简普科技跌7.05%，品钛跌6.15%，稳盛金融跌5.78%，聚美优品跌4.07%，微博跌3.2%；绿能宝涨6.67%，点牛金融涨4.8%，360金融涨3.94%。美国大型科技股全线走低，苹果跌1.46%，亚马逊跌1.5%，奈飞跌5.53%，谷歌跌0.72%，Facebook跌0.11%，微软跌1.16%。 欧洲三大股指多数收高。德国DAX指数涨0.08%报12468.01点，周线收平；法国CAC40指数涨0.56%报5690.78点，周涨0.62%；英国富时100指数跌0.16%报7344.92点，周跌0.31%。 亚太股市收盘全线上涨，韩国综合指数涨0.54%，报2091.52点，周累计上涨2.07%；日经225指数涨0.16%，报22079.09点，周累计上涨0.41%；澳大利亚AXS200指数涨0.20%，报6730.8点，周累计上涨0.92%；新西兰NZX50指数涨0.26%，报10829.39点，周累计下跌0.31%。 新加坡A50期指当月合约夜盘收盘较前收盘价跌0.62%。 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 4 页 共 9 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 【国内期指行情回顾】 图1 期指行情回顾 收盘价涨跌幅%基差成交额-亿成交量变动持仓量变动沪深3003935.7↑0.291531.6IF19093932↑0.41-3.65235.119946↓24