有色行业周报：印尼研究铝土矿出口禁令提前

有色行业周报 印尼研究铝土矿出口禁令提前 行业周报 行业报告 有色 2019年09月15日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 证券分析师 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  行业投资观点：上周英国无协议脱欧以及中美贸易摩擦担忧继续缓解，但前景仍存在较大的不确定性，对有色价格及需求提振有待观察，有色总体上处于供需弱平衡的态势，维持行业“中性”投资评级。短期建议关注避险需求下降，新增供给较为有限的铜、铝子行业投资机会，相关公司建议关注云南铜业、中国铝业、云铝股份。同时我们认为全球经济放缓，货币政策趋于宽松的大环境仍没有变化，贵金属具有较为突出的配置价值，建议关注黄金龙头企业山东黄金、紫金矿业。  行业要闻：英国“脱欧”谈判代表赴欧盟继续磋商；央行：8月末社会融资规模存量同比增长10.7%；2019年8月份工业生产者出厂价格同比下降0.8%；工信部原材料工业司：加快推动稀土行业追溯体系建设；惠誉:10年内菲律宾镍产量将增长2.5%，印尼仍是镍产量增长的主要动力；印尼研究铝土矿出口禁令提前。  行情回顾：上周有色指数上涨1.50%，跑赢沪深300指数（+0.60%）0.90个百分点，在申万28个子行业中涨跌幅排名第15。分子行业看，有色子板块均上涨，其中钨（+4.63%）、磁性材料（+4.31%）、锂（+2.90%）子板块涨幅居前。  产品价格跟踪：工业金属：上周工业金属价格涨跌互现，其中LME铜价上涨2.37%，SHFE铜价下跌0.61%；LME铝价上涨1.68%，SHFE铝价上涨0.28%；LME铅价上涨1.35%，SHFE铅价下跌0.32%；LME锌价上涨2.86%，SHFE锌价上涨0.68%；LME锡价下跌3.90%，SHFE锡价下跌0.61%；LME镍价下跌1.03%，SHFE镍价上涨1.61%。贵金属：上周贵金属价格下跌，其中黄金下跌1.06%，白银下跌3.04%。小金属：上周小金属除钴（+4.53%）、锑（+1.30%）价格上涨，碳酸锂（-1.43%）、海绵钛（-1.89%）、镁(-0.60%)和铌（-3.74%）价格下跌外，其余品种价格稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物中除氧化钕（+0.91%）价格上涨外，其余品种价格稳定。  风险提示：（1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。（2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。（3）价格和库存大幅波动的风险。有色行业具有周期属性，且存在现货和期货市场，价格和库存除了受供需影响外，还受到其他诸多因素影响，波动较为频繁。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。 -50%-30%-10%10%30%有色(申万)沪深300证券研究报告 有色 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 行业投资观点 上周英国无协议脱欧以及中美贸易摩擦担忧继续缓解，但前景仍存在较大的不确定性，对有色价格及需求提振有待观察，有色总体上处于供需弱平衡的态势，维持行业“中性”投资评级。短期建议关注避险需求下降，新增供给较为有限的铜、铝子行业投资机会，相关公司建议关注云南铜业、中国铝业、云铝股份。同时我们认为全球经济放缓，货币政策趋于宽松的大环境仍没有变化，贵金属具有较为突出的配置价值，建议关注黄金龙头企业山东黄金、紫金矿业。 二、 行业要闻  英国“脱欧”谈判代表赴欧盟继续磋商。英国“脱欧”谈判代表弗罗斯特11日抵达位于布鲁塞尔的欧盟总部，与欧盟官员就“脱欧”相关事宜的技术性问题进行磋商。 英国议会于当地时间9日晚间结束议程后休会至10月14日。就在议会休会前，反对党发起阻止“无协议脱欧”的法案，还获得议会两院批准，并于9日下午获得女王伊丽莎白二世签署成为法律后生效。该法案要求约翰逊致信欧盟，申请把“脱欧”期限推迟三个月至明年1月31日。【SMM】  央行：8月末社会融资规模存量同比增长10.7%。初步统计，8月末社会融资规模存量为216.01万亿元，同比增长10.7%，其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为146.82万亿元，同比增长12.6%。从结构看，8月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的68%，同比高1.2个百分点。【央行】  2019年8月份工业生产者出厂价格同比下降0.8%。国家统计局发布数据，2019年8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，环比下降0.1%；工业生产者购进价格同比下降1.3%，环比下降0.2%。1-8月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨0.1%，工业生产者购进价格下降0.2%。【中国有色金属报】  工信部原材料工业司：加快推动稀土行业追溯体系建设。9月10日，原材料工业司委托中国电子信息产业发展研究院在包头组织召开了稀土产品追溯体系技术培训会。重点省（区），市工业主管部门，六家稀土集团及其下属开采、冶炼分离企业的代表参加培训会。原材料工业司有关负责人强调，追溯体系建设是稀土行业管理的重要数据支撑，各地方、各集团要高度重视，增强使命担当，加快推动追溯体系建设。【原材料工业司】  惠誉:10年内菲律宾镍产量将增长2.5%，印尼仍是镍产量增长的主要动力。惠誉国际宏观研究公司(Fitch Solutions Macro Research)表示，随着菲律宾矿业今年有望复苏，其中包括Taganito和Cagdianoa两座大型镍矿没有受到行业停产的影响，所以预计未来10年菲律宾镍产量将以年均2.5%的速度增长。但是印尼依然是全球第一大镍生产国，印尼的镍产量增速将在2019年-2028年保持领先。今年印尼仍是镍产量强劲回升的主要动力。【SMM】  印尼研究铝土矿出口禁令提前。据报道，印尼协调部长Pandjaitan称，印尼研究加快出台铝土矿出口禁令。海关数据显示，我国2019年1-7月份共进口印尼铝土矿830.6万吨，占2019年总进口量的12.59%，较去年同期增长125.4%；2019年7月印尼进口131.5万吨，环比增加12.12%，同比增加157.26%。【SMM】 三、 行情回顾 上周有色指数上涨1.50%，跑赢沪深300指数（+0.60%）0.90个百分点，在申万28个子行业中涨跌幅排名第15。分子行业看，有色子板块均上涨，其中钨（+4.63%）、磁性材料（+4.31%）、锂（+2.90%）子板块涨幅居前。 有色 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 图表1 上周申万有色上涨1.50% 图表2 上周有色子行业涨跌表现 资料来源: wind，平安证券研究所 资料来源: wind，平安证券研究所 四、 价格数据跟踪 图表3 重要品种价格变化 最新日期 当日变化 一周变化 过去一月变化 本年变化 单位 LME铜 5966 1.80% 2.37% 2.09% 0.91% 美元/吨 LME铝 1813 1.09% 1.68% 1.54% -2.16% 美元/吨 LME铅 2110 1.13% 1.35% 1.93% 4.92% 美元/吨 LME锌 2390 2.03% 2.86% 2.55% -2.61% 美元/吨 LME锡 16650 -2.92% -3.90% -2.75% -14.44% 美元/吨 LME镍 17755 -1.31% -1.03% 12.73% 66.79% 美元/吨 SHFE铜 47250 0.04% -0.61% 1.07% -1.91% 元/吨 SHFE铝 14430 0.28% 0.28% 1.91% 6.06% 元/吨 SHFE铅 17395 0.03% -0.32% 4.35% -3.39% 元/吨 SHFE锌 19255 0.63% 0.68% 2.42% -7.05% 元/吨 SHFE锡 141360 0.93% -0.61% 4.66% -1.75% 元/吨 SHFE镍 143580 0.17% 1.61% 16.37% 63.10% 元/吨 铜：1# 47460 0.21% -0.34% 1.67% -1.70% 元/吨 铝：A00 14560 0.62% 0.97% 2.90% 8.25% 元/吨 铅：1# 17375 0.29% -0.14% 4.20% -6.33% 元/吨 锌：1# 19255 0.52% 0.79% 1.64% -12.34% 元/吨 锡：1# 141500 1.07% 0.00% 4.04% -2.08% 元/吨 镍板：1# 142550 -0.59% 0.67% 15.61% 59.01% 元/吨 COMEX金 1500 -0.52% -1.06% -0.96% 17.03% 美元/盎司 -3%-2%-1%0%1%2%3%4%通信电气设备房地产化工轻工制造非银金融计算机传媒钢铁综合机械设备电子建筑装饰商业贸易有色公用事业采掘家用电器纺织服装建筑材料医药生物汽车银行交通运输休闲服务国防军工农林牧渔食品饮料0%1%2%3%4%5%SW黄金IIISW铅锌SW非金属新材料SW铝SW铜SW金属新材料IIISW稀土SW锂SW其他稀有小金属SW磁性材料SW钨 有色 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 最新日期 当日变化 一周变化 过去一月变化 本年变化 单位 COMEX银 18 -3.34% -3.04% 3.44% 13.06% 美元/盎司 碳酸锂(电池) 69000 -0.29% -1.43% -6.50% -19.11% 元/吨 1#钴 300000 2.04% 4.53% 13.21% -14.29% 元/吨 海绵锆 258 0.00% 0.00% 0.00% 3.20% 元/千克 钨精矿 73000 0.00% 0.00% 0.00% -23.56% 元/吨 海绵钛 78 0.00% -1.89% -1.89% 17.29% 元/千克 1#钼 282.5 0.00% 0.00% 0.00% -0.88% 元/千克 锗锭 7450 0.00% 0.00% -0.67% -5.10% 元/千克 1#锑 39000 0.00% 1.30% -1.27% -23.53% 元/吨 1#镁锭 16450 0.00% -0.60% -1.79% -11.80% 元/吨 铌 515 0.00% -3.74% -11.97% -16.94% 元/千克 氧化镧 12250 0.00% 0.00% 0.00% -3.92% 元/吨 氧化铈 12250 0.00% 0.00% 0.00% -7.55% 元/吨 氧化镨 385000 0.00% 0.00% 0.00% -3.75% 元/吨 氧化钕 332500 0.00% 0.91% 8.13% 5.89% 元/吨 氧化钇 21000 0.00% 0.00% 0.00% 2.44% 元/吨 氧化钐 12750 0.00% 0.00% 0.00% -7.27% 元/吨 氧化镝 1930 0.00% 0.00% -0.77% 59.50% 元/千克 氧化铕 220 0.00% 0.00% 0.00% -24.14% 元/千克 氧化铽 3935 0.00% 0.00% -0.76% 33.16% 元/千克 资料来源：Wind，平安证券研究所。备注：最新行情国内市场日期为2019/09/12，海外市场日期为2019/09/13 五、