有色金属行业周报：印尼铝土矿出口禁令生效，美联储暂停加息符合预期
http://www.huajinsc.cn/1/15请务必阅读正文之后的免责条款部分2023年06月19日行业研究●证券研究报告有色金属行业周报印尼铝土矿出口禁令生效，美联储暂停加息符合预期投资要点行情回顾本周申万（一级）有色金属指数上涨1.47%，板块整体跑输沪深300指数1.83pct；跑输创业板综指数3.00pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第18位。本周申万（二级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为金属新材料、小金属、工业金属，涨跌幅分别为3.23%、3.15%、2.38%；涨幅后三的板块分别为贵金属、普钢、冶钢原料，涨跌幅分别为-4.39%、0.17%、0.46%。本周申万（三级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为其他金属新材料、磁性材料、铝，分别上涨4.15%、2.85%、2.77%；涨幅后三的板块分别为黄金、锂、钨，涨跌幅分别为-4.64%、0.00%、0.00%。核心观点铝：6月10日印尼政府实施限制铝土矿出口的禁令正式生效。印尼总统佐科曾表示，实施铝土矿出口禁令出于多方面的考虑。该政策可以增加自然资源的附加值、增加就业岗位、增加外汇收入、促进经济增长等。从2022年全球铝土矿储量分布来看印度尼西亚排名第六，储量为10亿吨。目前全球铝土矿探明储量320亿吨，印尼占比约3.13%。根据SMM数据显示，2022年印尼铝土矿产量2770万吨，进口至中国约780万吨。根据Mysteel数据显示，2021年国内进口印尼铝土矿占比15.6%。我们认为，本次印尼对国内铝产业影响有限。2014年之后，国内开始推动铝土矿多元化进口，几内亚和澳大利亚已成为国内主要铝土矿主要进口国，2022年占比分别为56%和27%，并且近几年几内亚占比仍在持续提升。另一方面，根据上海有色网数据，一些相对小众矿石的国家也正在陆续进入国内市场，例如加纳、牙买加、所罗门、土耳其等国。这也可以很好弥补印尼禁令之后市场的空缺。黄金：6月14日美联储宣布维持5.00%-5.25%的联邦基金利率目标区间不变，符合市场此前预期。但根据最新的点阵图显示，2023年年底利率预期中值为5.60%，此前为5.10%，鲍威尔表示今年降息不适时宜，预计年内将还有两次加息，鹰派表态压制黄金价格。本周伦敦金价格报收1,957.45美元/盎司，相较于上周（06.09）下跌0.17%；沪金价格报收450.50元/克，相比上周（06.09）下跌0.41%。根据CME美联储观察工具显示，市场认为美联储7月加息至5.25%-5.50%的预期达到74.40%，持续不变的概率25.60%。短期来看，黄金价格上行或有一定压力。中长期来看，未来美联储降息落地将对黄金价格上行提供支撑。投资建议建议关注：云铝股份、天山铝业、神火股份、中金黄金、湖南黄金、锡业股份。风险提示1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）宏观经济大幅波动。投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-0.27-2.64-7.73绝对收益-0.09-2.53-15.75分析师席钎耀SAC执业证书编号：S0910523030002xiqianyao@huajinsc.cn相关报告有色金属：云南6月降雨量提升，关注下周美联储议息会议2023.6.12有色金属：佤邦坚定暂停矿产资源开采，电解铝成本端持续下移2023.5.29有色金属：碳酸锂价格止跌回升，美国CPI超预期回落2023.5.15有色金属：美联储加息符合预期，金价创历史新高2023.5.7有色金属：有色金属板块2022年报、2023Q1季报综述-有色金属板块2022年报、2023Q1季报综述2023.5.4有色金属：缅甸佤邦出台红头文件，锡矿供应紧张趋势加剧2023.4.24有色金属：美国CPI超预期修复，持续看好长期金价上涨-美国CPI超预期修复，持续看好长期金价上涨2023.4.17 行业周报http://www.huajinsc.cn/2/15请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、核心观点......................................................................................................................................................4二、行情回顾......................................................................................................................................................5三、行业数据跟踪...............................................................................................................................................7（一）工业金属...........................................................................................................................................7（二）能源金属...........................................................................................................................................9（三）贵金属.............................................................................................................................................10（四）小金属.............................................................................................................................................11四、行业新闻&公司新闻...................................................................................................................................12五、公司公告....................................................................................................................................................13六、风险提示....................................................................................................................................................13图表目录图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（06.12-06.18）.................................................................................5图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（06.12-06.18）...................................................................5图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（06.12-06.18）...................................................................5图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（06.12-06.18）.............................................................6图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）......................................................................................................7图6：LME铜总库存（吨）................................................................................................................................7图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）......................................................................................................7图8：LME铝总库存（吨）................................................................................................................................7图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）......................................................................................................8图10：LME铅总库存（吨）..............................................................................................................................8图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）....................................................................................................8图12：LME锌总库存（吨）..............................................................................................................................8图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）....................................................................................................8图14：LME锡总库存（吨）..............................................................................................................................8图15：国内碳酸锂价格（元/吨）..................................
