医药生物行业：《医药工业发展规划指南》出台，强者恒强

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 医药生物 《医药工业发展规划指南》出台，强者恒强 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 程娇翼 赵磊 S0740515030003 021-20315206 chengjy@r.qlzq.com.cn zhaolei@r.qlzq.com.cn 2016年11月07日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 220 行业总市值(百万元) 3317533.52606734 行业流通市值(百万元) 2467164.8342881 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (26%)(19%)(13%)(7%)(1%)6%11/9/1511/20/1512/3/1512/16/1512/29/151/11/161/22/162/4/162/24/163/8/163/21/164/5/164/18/164/29/165/13/165/31/166/15/167/11/167/22/168/8/168/19/169/2/169/19/169/30/1610/20/1611/2/16医药生物沪深300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 20152016E20152016E恒瑞医药600276.SH45.391.111.1540.8939.45未评级华海药业600521.SH24.940.560.5544.5445.51未评级天士力600535.SH41.141.371.4230.0329.06未评级九州通600998.SH21.630.420.5451.5040.36未评级投资评级证券代码公司简称股价EPSPE 备注：盈利预测来自Wind一致预期（截止2016.11.07） [Table_Summary] 投资要点  事件：2016年11月07日，工信部、国家发改委、科学技术部、商务部、国家卫生和计划生育委员会、国家食品药品监督管理总局等部门联合发布《医药工业发展规划指南》，旨在加快医药工业由大到强的转变。全文奠定2016-2020年医药工业发展基调，重点发展领域包括生物药、化学药、中药、医疗器械、药用辅料和包装系统、制药设备等。  点评：《医药工业发展规划指南》为未来5年医药行业发展奠定基调，建议关注研发创新、国际化和行业整合。从《指南》的主要任务来看，2020年需要实现规模效益稳定增长、创新能力显著增强、产品质量全面提高、国际化步伐明显加快等几大目标，行业政策和产业趋势双向促进医药工业往更好更强发展。我们认为研发创新型企业、产品国际化企业以及行业整合者将显著受益于“强者恒强”发展趋势，建议关注恒瑞医药、华海药业、天士力和九州通等。  六大主要任务直指《医药工业发展规划指南》核心，创新、整合、国际化是关键词。  增强产业创新能力。目标包括：（1）2020年全行业的规模以上企业研发投入强度达到2%以上；（2）引导社会资本设立50个以上医药产业创投基金，总规模达到100亿元以上；（3）实现10-15项重点技术突破。重点药物研发方向包括：高胆固醇血症、肿瘤免疫治疗、骨质疏松；TNF-α、CD20、VEGF、Her2、EGFR等靶点生物类似物；糖尿病等慢性病药物；治疗性疫苗等。因此我们建议关注相关疾病领域企业，包括恒瑞医药、通化东宝、安科生物、丽珠集团等。  提高质量安全水平。关键词在于“一致性评价”，仍然建议关注仿制药一致性评价进度，CRO企业受益明显，重点标的包括泰格医药和博济医药。  优化产业组织结构。到2020年前100位企业主营业务收入所占比重提高10个百分点，促进企业重组和落后企业退出。我们认为这在行业竞争趋于激烈、依靠外延并购推动发展的医疗器械、医药流 [Table_Industry] 证券研究报告 行业点评报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 通等几个子领域体现地更为明显，行业整合过程中龙头企业借助品牌、资金、渠道等优势可以迅速完成集中度提升，建议关注九州通等。  提高国际化发展水平。目标是实现3-5个新药和200个以上化学仿制药在发达国家市场上市，国际化中以化药制剂国际化和中药国际化为代表，目前进度相对靠前，建议关注华海药业和天士力等。  投资建议：创新、整合、国际化成为医药工业5年发展关键词，强者恒强成为主旋律。我们认为研发创新型企业、产品国际化企业以及行业整合者将显著受益于“强者恒强”发展趋势，建议关注恒瑞医药、华海药业、天士力和九州通等。此外，包括贝达药业等单一品种研发型企业也值得投资者重视。  风险提示：研发进度不及预期的风险，政策实施进度不及预期的风险，国际医药环境竞争加剧的风险。  附：《医药工业发展规划指南》全文地址 http://www.miit.gov.cn/n1146295/n1652858/n1652930/n3757016/c5343499/content.html 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 图表1：重点覆盖公司及估值一览 20152016E2017E20152016E2017E002294.SZ信立泰10.46 30.08 1.21 1.42 1.74 24.85 21.18 17.29 买入002020.SZ京新药业6.39 12.27 0.26 0.39 0.50 47.23 31.27 24.50 买入000513.SZ丽珠集团4.26 60.05 1.46 1.78 2.19 41.06 33.74 27.42 买入300233.SZ金城医药2.53 26.05 0.68 0.74 0.76 38.58 35.20 34.28 买入300171.SZ东富龙6.35 16.75 0.61 0.65 0.71 27.49 25.77 23.59 增持603108.SH润达医疗2.82 30.89 0.32 0.43 0.57 95.06 71.84 54.19 买入002022.SZ科华生物5.13 21.90 0.41 0.53 0.59 53.30 41.32 37.12 买入300439.SZ美康生物3.48 35.00 0.46 0.56 0.65 75.45 62.50 53.85 买入300406.SZ九强生物5.00 25.54 0.49 0.60 0.75 52.10 42.57 34.05 买入300318.SZ博晖创新8.21 9.82 0.01 0.04 0.09 678.92 245.50 109.11 增持300015.SZ爱尔眼科10.07 32.88 0.42 0.62 0.87 77.37 53.03 37.79 增持002390.SZ信邦制药17.05 10.15 0.10 0.19 0.24 99.24 53.42 42.29 增持300482.SZ万孚生物1.76 62.71 0.71 0.89 1.15 88.05 70.46 54.53 增持600079.SH人福医药12.86 19.91 0.51 0.81 1.12 39.16 24.58 17.78 买入002102.SZ冠福股份21.86 5.85 0.09 0.28 1.00 66.17 20.89 5.85 买入证券代码公司名称 总股本评级 股价EPSPE 来源：Wind，中泰证券研究所（截止到2016.11.07） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业点评报告 投资评级说明 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%-+5% 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业点评报告 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。